$信立泰(SZ002294)$$医药ETF(SH512010)$
第一次困难，国家将要推出“4+7”药物批量竞标，政策一出，就意味着仿制药将面临减价竞标，仿制药的春天要过去了，未来需要自研药，而公司一直以来的主要产品是较为单一的仿制药，因此市场给予他的评价大幅下降，股价也跟着市场一起走下。
2019年9月24日，信立泰氯吡格雷报价75mg*7片22.26元，因价格高于其他药企被判出局。
第二个困难，产品被拒绝了。
第一次“4+7”批量药物采购时，公司的药物落标了，失去了一次市场，同时还有消息出来，第一次批量竞标采购，诸多公司都出现了药物价格下降得到订单的信息，市场再一次“憔悴”。没中标的公司自然跑不过市场，也跟着受罪了。
第三次困难，产品中标了，半价出售。
公司销售收入以及利润将会大幅下降，在第三季度报表中，表现出来了，营业收入下降厉害，净利润同比负增长。
以上是国家政策的一顿整改措施，使得医药行业必须做出选择，自主研发还是继续做医药市场？
不过公司本身确实遇到了困难， 利润下滑，资金的困难，负债上升。
在2012年开始，公司的营业收入开始出现缓慢增速，到了2019年下滑到只有0.8%同比增长。
而净利润则是从2012年开始，一直同比增长下滑，直到2019年的 同比增长 —37%，净利润进一步减少。
股权质押不断上升，截止到最后日期2019年10月，质押股份占公司持股定位42%，占总股本的28%，质押力度相当大。
由于股权质押借钱，公司的负债率从之前的8%负债率，上升到14%，上升幅度约50%。
从收入和净利润同比增长不断下滑的情况来看，公司发展趋势不景气，市场在被侵蚀。
从公司的负债率数据展示上看，公司在12～13年期间，收入和净利润都很可观，这段时间的负债率同比增长不断下滑，负债率为7%～8%左右，在 14年时负债率上升， 公司开始借钱，进入困难期。
在15年时，债务有所下降，但并不多，下降回到7～8%是在17年，2017年经济大放光彩，融资容易，公司进入资金充足期。但19年以来，经济不景气，公司开始在18年下半年开始质押股权得到资金，负债率上升。
从公司的负债变化来看，只要公司的负债率上升，就知道公司进入困难期，反之则是好的发展期。
如果是好公司，在困难期低价时，是入手的好时机，等待公司发展起来，春暖花开之时获利，这一点我比较认同。
不过我还有有一个质疑，导致我认为公司存在问题，这个问题是：每年公司都会投入一笔研发费，而且只增不减，今年公司质押借钱，又用4亿去收购一家公司，利润又大不如以往，再加上竞标压价，营收受到影响。
为什么在资金较为紧张时刻，依然选择高金额分红呢？
17年分红为8.368亿，18年也是9.368亿。
在缺钱的时候，去大笔借钱，收购、分红、研发。我表示有疑问。
如果困难期分红少发，留存用于经营，可以理解，只要说明原因，该支持公司的，还是会支持。
可是还是分红了，我也可以理解为，再难，也不会难投资者，是这样吗？
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