今年春节前后，A股市场出现一个比较明显的快速调整，共10个交易日，期间最大累计调整幅度14.2%，调整时间短，幅度大，是一次急跌。恐慌情绪一度蔓延全市场，此后的四连阳行情仿佛一夜入牛市。
1、指数表现上，
2020年1月A股市场受益于基本面、流动性、风险偏好三重利好迎来开门红，科创板块表现较优，但受新冠疫情影响，节前出现大幅回调，整体呈现上升后回落的态势。春节长假期间新冠疫情持续发酵，庚子鼠年首个交易日，A股市场遭遇全线调整，沪深市场共计3209只股票跌停，市场估值也大幅调整。在央行罕见连续两日进行政策调控、疫情控制愈见成果、外围股市企稳等因素影响下，市场恐慌情绪缓解，放量上涨，录得四连阳。
2、成交额方面：
以鼠年首个交易日为界，在节前成交量日益萎缩，在1月23日，因疫情超预期，资金加速撤离，放量下跌，节后第一个交易日2月3日，更是恐慌情绪蔓延，直至市场跳空大跌，相当数量股票无量跌停，但随后连续三个交易日成交额超过8000亿，为2019年4月11日以来首次，抄底资金来势汹汹。
这巨大的震荡背后，我们看看资金流入的情况：
二、资金流方面：
1、北上资金：
截止1月末陆股通持股市值约为1.44万亿元，与上月相比基本持平；占同期A股自由流通股市值的比例为5.82%，较前期下降0.02%。1月北上资金延续净流入，规模为383.9亿元，整体规模较前一个月有所减少。本月中上旬央行宣布全面降准叠加人民币持续升值，北上资金表现为净流入，累计流入规模600亿元左右。从1月下旬开始受新型冠状病毒肺炎不断蔓延影响北上资金累计净流出近200亿元。节后首日在A股恐慌性大跌之日，北上资金大举流入超180亿，此后连续两天净流入势能减弱，在2月6日流入过百亿。
2、主要ETF的流入情况：
根据交易所数据分析，与北上资金惊人相似的是，在节后指数重大调整之日，全部股票ETF却获得了大笔资金的净流入，当日净流入超过80亿之多！在调整的次日，继续流入逾70亿！
再进一步，流入最多的是沪深300指数的ETF。节后截至2月6日，以该指数为标的的全市场ETF共获基金净流入共计超57亿元。
三、简要分析：
在巨大波动下，春节后几个交易日走势来看，外资流入保持了1月份的整体踊跃态势。并且有大笔资金进入以沪深300为首的宽基指数，主要原因如下：
1.沪深300指数由沪深两市的最大市值、流动性最好的300只优质股票组成，综合反映中国A股市场上市股票价格的整体表现。300个优质企业与A股核心资产的内在价值与优势将继续保持。大跌之前A股整体估值大体较为合理，大跌后比较便宜。目前其近十年以来的PE分位值分别回落至50%以内的安全区域，投资价值凸显。
2.以03年非典疫情为参照，本轮行情我们认为也将经历如下三个阶段：
a、新年开盘后、疫情高峰期仍未过去时，市场或仍将遭受阶段性调整压力。
b、当积极信号不断出现、疫情得以控制后，市场将进入缓和期，恐慌情绪消退，风险偏好持续修复，市场迎来反弹。
c、中长期，市场仍将回归自身逻辑，而当前与2003年的最大不同在于政策持续宽松（尤其疫情后逆周期调节的强化）以及中长期资金集中入场趋势明确，因此看好市场继续向上，银行、周期等板块龙头估值的修复仍将继续，沪深300指数存在更大的确定性。
四、投资提示：
1、嘉实沪深300ETF（159919）。目前已上市的300指数ETF共8只。虽说跟踪标的一样，但产品本身也存在细微差异。在2019年11月，证监会批准沪深交易所各一只ETF成为沪深300ETF期权的标的，分别是华泰柏瑞和嘉实的300ETF。有趣的是，两只ETF也同样是国内的首批跨市场ETF。2019年的10月21日，在深交所、深圳结算的大力推动下，深交所跨市场ETF交易结算机制实现了全新升级。这一升级让嘉实沪深300ETF（159919）成为了兼备场内场外两种申赎交易机制的ETF。据交易所数据测算，截至2020年2月6日，该基金近5日日均成交额接近14亿元，连续4日获得资金净申购，共计流入约15亿，规模约270亿，为投资者提供了充裕的流动性和投资便利。该产品在2019年成为全市场规模增量排名第一的沪深300指数ETF，备受市场青睐。
2、嘉实沪深300ETF联接（A份额：160706、C份额160724）。系上述产品的联接基金。是目前市场上最大的联接基金。密切跟踪目标ETF走势，可以通过场外申赎。A份额同时可以进行场内买卖、C份额免收申购费与7日以外的赎回费。
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