市场概览
本周（2020.2.17-2020.2.21）市场主要指数表现见下：
可转债市场有225只可转债交易，其中2只新发行可转债上市，满额申购的投资者单账户合计平均盈利 71.61元。
有安图转债1只可转债退市。安图转债发行时满额申购平均中 0.35签，以最后收盘价计算，单账户平均收益为 302.64元。如果投资者上市首日买入并持有至今，收益率为 63.88%，年化收益率为 135%，大幅超越同期上证指数 2.08%的涨幅。
上证指数全周上涨 4.2%，而转债平均价格上涨 4.97%，强于主要指数涨幅。从今年以来的累计涨幅看，转债平均持续强于上证指数。
实盘操作
操作
1. 本周无新可转债发行。
2. 新上市的博威转债正股质地好，但上市涨幅太高，没有低风险买入的机会；星帅转债正股估值尚可，成长性不足，没有买入。
3. 持债观望，无其他操作。持仓
当前账户持仓见下表。
收益率实盘重仓转债蓝晓转债、拓邦转债的，也是2020年10大金转债，本周表现出他们的含金量大幅上涨，带动实盘市值上涨了 4.82%创新高，继续领跑上证指数和沪深300。
今年以来，实盘收益率为 11.74%。没有频繁地换债去追逐热点，也没有大仓位抄底操作，就是淡定地持有，平平淡淡创新高，跑赢业绩比较基准和大部分可转债基金。
占比
申购、买入、现金占投资总投资比例变化见下图。
随着持仓可转债的上涨，现金占比越来越小。
下周计划
1. 如果柳药转债上市接近保本价，当然在目前行情下可能性极低，实盘则会卖出华钰转债1手，买入柳药转债4手。
2. 持有转债观望，如需要换仓，可在最新价值可转债选股池中选择。
价值可转债选股池
去年底公开的《五维度挖掘2020年10大金转债》中，部分金转债涨幅较大，已经不适合作为选股池标的。考虑到以低于25%溢价率为标准，可能会避开部分优质转债，因此决定把溢价率放宽到 30%。此外，再考虑到市场价格变动因素，目前看起来价格高于保本价的转债，可能会因为市场波动进入保本价区域，因此以债券收益率为 -0.5%以上为标准筛选。
下表是以转股溢价率30%以内，债券收益率 -0.5%以上，按照PEG从低到高排序的前 10只可转债，作为价值可转债选股池。
大事精选
高新技术证书
东风股份关于公司及全资子公司获得高新技术企业认定的公告
合兴包装：关于子公司获得高新技术企业证书的公告
点评：自获得高新技术企业资格起三年内，可享受高新技术企业所得税优惠政策，按15%的税率缴纳企业所得税。合兴转债为实盘重仓转债，继续持有。
业绩
华源控股：2019年度业绩快报报告期内，公司生产经营状况良好，销售收入稳步增长，实现营业总收入 166,680.51 万元，同比增长 20.46%；营业利润8,911.36 万元，同比增长28.05%；归属上市公司股东的净利润7,037.68 万元，同比增长31.53%；公司基本每股收益0.23 元，同比增长27.78%。报告期内，公司营业总收入、营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润、基本每股收益等增长，主要系报告期内公司市场拓展情况良好，生产技术研发能力与应用能力提升所致。
奇精机械：2019年年度报告
经营情况讨论与分析2019年，全球贸易摩擦不断，宏观经济增速放缓，行业竞争进一步加剧。公司按照既定目标，努力提高经营管理能力，积极开拓新产品新客户，使得报告期内销售收入实现正增长。
（一）不断提升管理能力，提高经营效率
（二）拓展海外市场显成效，收入实现较快增长报告期内，公司积极拓展新客户和新项目，特别是海外市场拓展顺利，使得全年销售收入保持增长。在洗衣机行业增速放缓、汽车行业持续低迷的情况下，公司家电零部件业务实现销售收入13.75亿元，同比增长23.89%，其中海外销售收入3.26亿元，同比增长36.69%；汽车零部件业务实现销售收入1.15亿元，同比增长31.14%。在销售收入实现增长的同时，公司利润未能同步增长，主要原因系：部分产品因竞争压力降价、新增产能未能有效消化导致产品单位成本增加、新增收入中铝压铸业务毛利较低拉低整体盈利水平、直接人工成本上升等。
（三）募投项目逐步推进，满足公司生产经营需要
（四）通过了高新技术企业认定，提升市场竞争力
（五）非公开发行A股项目取得阶段性进展
点评：奇精机械静态估值PE 32倍较高，即将实施定增A股，奇精转债会相应下调转股价，持有转债的投资者无需担忧；奇精转债属于偏债型， 现价：109.31元，转股溢价率：23.57%，债券收益率：1.61%，可作为债券持有。
富祥股份：2019年度业绩快报报告期内，公司实现营业收入135,684.59万元，同比增长16.62%，公司实现营业利润35,414.34万元，同比增长53.20%，利润总额35,986.40万元，同比增长58.48%，归属于上市公司股东的净利润30,381.87万元，同比增长56.02%。2019年度经营业绩平稳增长，主要因公司产品市场需求保持增长，主要产品销量继续增长，且部分产品销售价格有一定增长。
点评：富祥转债属于偏股型， 现价：157.4元，转股溢价率：-0.84%，债券收益率：-5.2%。富祥转债业绩进入转股期，转债跟随正股创新高，预计即将赎回，主账户买入的富祥转债继续持有。
乐普医疗：2019年度业绩快报报告期内，公司实现营业收入 775,434.20 万元，较上年同期增长 21.99%；营业利润 195,664.90 万元，较上年同期增长 35.65%；利润总额 206,863.17 万元，较上年同期增长40.35%；实现归属于上市公司股东的净利润为 172,247.72 万元，较上年同期增长 41.34%。 上述指标变动的主要原因是：公司业务整体较上年持续增长。
点评：乐普转债属于偏股型， 现价：137.58元，转股溢价率：24.61%，债券收益率：-4.34%。乐普转债上市大涨主要因为乐普医疗业绩高速成长。主账户中签的乐普转债继续持有中。
机构调研
华源控股：002787华源控股调研活动信息20200221
1、公司的生产效率如何？当前的人工成本一直在上升，华源如何来解决这方面的问题？
答：公司生产布局完善合理，拥有长期、稳定、优质的高端客户资源，依赖完整的业务链和技术研发不断改善质量、降低材料损耗、提高生产效率、增强产品功能性及提升市场反应能力；通过技术改造，以实现金属包装罐“多工位一体化”为总体目标，改进、研发关键技术与设备，实现生产线单线多工位互联生产，集成创新研发整线缩短，进一步降低工位需求，提高生产效率和产品综合竞争力。
3、请介绍公司定增情况进展如何？再融资新政对公司的影响？
近期证监会发布了再融资新规，对非公开发行股份认购对象数量、定价机制、股份锁定期、减持限制、批文有效期等内容进行了调整，有利于提升各方参与再融资积极性，有利于推动上市公司发展。公司定增项目已公布预案，在正常推进中，最新进展公司将及时履行信息披露义务。
4、公司食品包装的前景和未来业绩的展望
公司食品包装主要包括金属盖、食品罐等。目前公司已逐步布局食品包装各领域的国际、国内高端一线品牌客户，并针对客户需求做了大量研发工作，填补部分品类的国内空白。近年公司投入大量资源在食品包装的产品研发、和市场布局上，并已建立起国际一流的食品安全管控体系，参与并主导多项国际、国内标准。随着目前产能的逐步释放，和新客户的不断开拓，食品包装将成为公司新的利润增长点，并在更广阔的市场领域占据优势地位。未来公司还将加大在食品领域的研发和产能投入，逐步树立起食品包装领域的龙头地位。
5、未来在内生外延方面有何规划？对并购有什么具体要求？
答：并购是较多上市公司实施发展战略的重要手段，但要为公司整体战略服务，公司在坚定关注主营业务的同时会积极寻找市场机会，促进公司健康可持续发展，得到市场认可及投资者支持。
点评：结合业绩快报，华源控股静态估值PE 33倍，成长性估值PEG 0.84略低；华源转债属于平衡型， 现价：114.79元，转股溢价率：14.03%，债券收益率：0.08%，是换仓的好标的。
强制赎回
目前转债强赎的转债见下表。特别注意旭升转债的最后交易日为 2月27日（下周四），投资者须在此之前卖出或转股获取收益。
下期报告
2月25日，奥佳转债发行，申购笔记待发布，敬请期待！
3月2日，桐昆转2（暂定名）发行，申购笔记待发布，敬请期待！
说 明
1. 偏股型可转债：转债价格过高，无债券收益的可转债。转债价格主要随正股波动。
2. 平衡型可转债：转股价值略大于纯债价值，且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。
3. 偏债型可转债：纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或微幅小跌。
4. PE：市盈率股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。
5. PE(TTM)：滚动市盈率，即股价/最近四个季度每股收益之和。
6. PB：市净率，每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
7. ROE：净资产收益率，公司税后利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。
8. PEG：市盈率相对盈利增长比率，等于市盈率/（每股收益增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。
9. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。投资者在此价格之下买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。
往期精选
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5. 回复“手册”：《可转债投资手册》。
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9. 回复“五维度”或“金转债”：《五维度挖掘2020年10大金转债》。
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