在2019年的牛市中，绝大多数指数都涨势良好，收益喜人。
好到什么程度呢？ 你随便扔个飞镖，镖中一个指数，就至少有10%以上的收益。
就在这样的大环境下，有一支指数，不顾他人的白眼，逆市下跌。
它，就是被评为2019悲情指数的——基建工程 指数~
具体有多悲情，如下图：
比2019年负收益还要惨的是，它2018-2019两年的收益负的更多，一轮熊牛下来负33%。
确实有够惨。
01先看看完整历史成绩
当然，近两年惨不代表一直都很惨。我们还是要把眼光方长久一点，完整的看看它的历史。
基建工程指数，全称中证基建工程指数，价格指数代码399995；全收益指数代码H20603。
大家注意，看完整的历史成绩时，要看全收益指数。
如上图所示，这15年来，基建工程指数的收益率是10.8%，跑输了沪深300，但也没差多少。
如果对基建工程指数的历史成绩做分解，我们会发现一个有意思的事情。
可以看到其实基建工程指数在2010年之前是个超级牛的指数，2005-2009年的年化收益率有36%。
这和当时的经济环境是密切相关的，在那5年，正是我国大范围修建基础设施的时期，大家记忆比较深刻的可能是09年的4万亿计划。
但从2010年开始，这个指数就开始走下坡路了。一直到2013年一带一路计划提出，2015年大牛市的出现，才出现了一轮报复性的反弹。
但好景不长，从2017年半年，随着我国基础设施建设的逐渐饱和，新增资金逐渐降低，这个指数又再次进入了漫长的阴跌期。
基建工程指数，基本表现出了我国基础设施建设的历史过程。分析行业指数，本质上是在行业的发展。
02再看看指数的编制方案
基建工程指数的成分股选择，和沪深300差不多，都是在沪深两市里面选市值较大的。只不过基建工程指数是选择建筑与工程行业市值排名前50的公司。
它的加权方式也和沪深300相同，是自由流通市值加权（准确的说，是分级靠档法，和市值加权差不多）。
同时，该指数也规定了单个成分股权重不能超过10%。
看下成分股权重表，就会发现前3大成分股，市值差不少，权重差不多。
部分成分股权重列表
03基建工程指数估值
我们一起看下最近5年基建工程指数的利润增速情况：
可以看到2015、2017年是有增长的，那两年的股价回升与它的利润增速回暖有一定的联系。
但是计算年化利润增速的时候，我们会发现：无论是2年利润增速还是5年利润增速，都很惨淡。
特别是近两年的利润增速，几乎为0。所以这两年基建工程指数的估值一直不高也就可以理解了。
我们在2年利润增速0%和5年利润增速4.76%中，选较低的0%作为预测未来利润增速的参考值。（确实不太好判断未来基建什么时候会有大的回暖）
0%对应的合理市盈率是10倍，合理市盈率不需要打折，调整后的合理中值市盈率还是10倍。上下波动范围是20%，得出低估线8倍市盈率，高估线12倍市盈率。
目前这个指数的市盈率是9.83倍，处于合理区间，我暂时不会买入。
04指数基金的选择
虽然不买，还是要看看有哪些指数基金在跟踪这个指数。
跟踪基建工程的指数屈指可数，场内场外各一支，根本不用挑选了，反正只有它俩。
场外基金 ，我们选择 广发中证基建工程指数A，代码 005223。
场内基金，我们选择 基建工程，代码 165525。但是要注意这支LOF的交易量不大，买卖的时候会很麻烦，选它纯属无奈。
结论：虽然基建工程指数已经跌了很久，且在2019年末至今有了一定的回调，但是由于它的利润持续增长的态势还没有显示出来，所以我暂时不会买它。
OK，基建工程指数就分析到这里啦~
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