2020年1月6日，大龙哥带盐的国内首只消费龙头LOF$消费龙头(SH501090)$于上交所重磅上市！大龙哥也在第一时间为大家更新了消费龙头的产品介绍热问快答：【消费升级•龙头为王】华宝消费龙头（501090）热问快答/澎湃上市版。
从近期开始，大龙哥将逐个逐个给大家详细介绍标的指数$消费龙头(CSI931068)$的前十大权重股，来加深小伙伴们对消费龙头的了解。前六期给大家介绍的分别是“白酒一哥”贵州茅台、“空调一姐”格力空调、“家电龙头”美的集团、“白酒翘楚”五粮液以及“乳制品龙头”伊利股份和“调味品龙头”海天味业。
随着消费的不断升级，旅游出行也逐渐成为了大家的常规消费。而出门旅游总少不了买买买，今天即将隆重登场的“主角”就是——免税龙头$中国国旅(SH601888)$！
免税龙头——中国国旅（601888.SH）
1、公司简介
中国国旅是旅游业的免税龙头代表，截至2020年1月31日，在消费龙头指数权重里位列第七，占比3.80％。
数据来源：Wind，截至2020.01.31
中国国旅股份有限公司是一家旅行社业务种类最为齐全的大型综合旅行社运营商,公司主要从事旅行社业务和免税业务，其中旅行社业务主要包括入境游、出境游、国内游、票务代理和签证等传统业务以及旅游电子商务、海洋游船、旅行救援等新兴业务和专项旅游业务；免税业务主要包括烟酒、香化等免税商品的批发、零售、品牌代理等业务。国旅总社拥有50多年历史的"中国国旅(CITS)"品牌，在行业内享有广泛声誉,为中国驰名商标,也是国外旅游批发商广泛认可的中国旅游品牌。根据国际权威品牌评估机构"世界品牌实验室"2008年6月公布的"2008年(第五届)中国500最具价值品牌","中国国旅"、"CITS"连续第五次入选中国500最具价值品牌,也是连续第五次位居旅游服务类企业品牌价值第一名。
中国国旅全称为“中国国际旅行社总社有限公司”，看上去这是一家旅行社。但是实际上，这是一家堂堂正正的免税店运营企业，作为出国出行购买力预算的重要组成部分，免税店的粘性将一直成为公司业绩上涨的内生动力。
2、关键指标一览
截至2020年2月20日，中国国旅的最新市值约为1675.22亿元，总股本19.52亿股。
数据来源：Wind，截至2020.02.20
3、十大流通股东
截至2019年3季度，中国国旅的前十流通股东合计持股占比75.19%。此外，中国国旅的前十大股东身影中不乏我们熟悉的香港中央结算有限公司（占比12.40%，新增0.08%）、中国证券金融股份有限公司（占比2.99%）和中央汇金资产管理有限责任公司（占比0.75%）。
数据来源：Wind，截至2019Q3
4、营业总收入及增长率（单位：亿元）
截至2019年3季度，中国国旅的营业总收入为355.84亿元，同比增长4.35%。
数据来源：Wind，2009年-2019年Q3
5、归母净利润及增长率（单位：亿元）
截至2019年3季度，中国国旅归母净利润为41.96亿元，同比增长55.09%。
数据来源：Wind，2009年-2019年Q3
6、杜邦分析（单位：万元）
截至2019年3季度，中国国旅的ROE（净资产收益率）为23.50%，销售净利率为11.79%，资产周转率为1.27，权益乘数为1.57。
数据来源：Wind，截至2019Q3
7、PE&PB估值
截至2020年2月20日，中国国旅的市盈率为36倍，对应PE估值历史百分位为59.86%。
数据来源：Wind，截至2020.02.20
同样截至2020年2月20日，中国国旅的市净率为8.42倍，对应PB估值历史百分位为92.63%。
数据来源：Wind，截至2020.02.20
8、2019年以来外资持股变动
截至2020年2月20日，中国国旅的外资持股市值为277.65亿元，较2019年初大幅增长了73.14%。
数据来源：Wind，2019.01.01-2020.02.20
9、市场表现
截至2020年2月20日，中国国旅2019年年初以来累计涨幅高达43.45％，同期沪深300指数仅上涨了37.67%。
中国国旅的股价从2009年上市至今也是一路高歌猛进，累计涨幅高达约15倍，免税龙头实至名归！
数据来源：Wind，2009.10.15-2020.02.20
【3分钟看懂消费龙头LOF】
一、中证消费龙头指数简介
指数定义&龙头筛选：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF），场内简称“消费龙头”，基金代码501090，是国内首只消费龙头LOF，跟踪标的为中证消费龙头指数（931068）。中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业龙头公司股票的整体表现。其成份股多为投资者耳熟能详的消费龙头公司，比如“空调龙头”格力电器、“白酒龙头”贵州茅台、“家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、“调味品龙头”海天味业等。
数据来源：中证指数公司，截至2020.1.31
二、消费龙头LOF——重仓龙头股一览
股市历来“龙头赢家通吃”，消费龙头LOF跟踪的消费龙头指数前十大成份股中有7只在2019年创了股价历史新高，前十大成份股权重79.22%，2019年以来平均涨幅高达53.58%。
数据来源：Wind，截至2020.2.11
三、投消费，为什么要选龙头？——龙头优势显著，业绩确定性更强！
1.近几年各行业龙头集中度提升，龙头优势显著。消费行业的集中度近年来大幅提升。比如2018年，空调行业格力与美的销量份额超过55%，腾讯和网易的游戏份额占比近80%。（数据来源：申万证券研究所）
2.业绩确定性强，外资和机构资金抱团行业龙头。外资格外青睐消费龙头股票，陆股通持股市值占比超过5%，且相对A股超配的板块全部集中在消费领域：家电、食品饮料。
3.居民消费占GDP比重不断上升，达到消费升级拐点。随着我国经济进入后工业化时代，经济增长中投资贡献占比下降，2010年来居民消费占GDP的比重呈上升趋势，2018年已经达到了39%，这一趋势有望延续。世界银行数据显示，高收入国家家庭消费支出在GDP中占比高于中等收入国家水平，随着我国人均收入的进一步提升，居民支出占比有望向高收入国家靠拢，美国2018年居民消费占GDP的比重已经高达65%。
4.城乡居民收入显著提升，消费能力增长。过去20年，城镇居民收入中经营性收入比重显著上升，其边际消费倾向更高，有利于拉动消费环节。农村居民收入增速快于城镇，农村居民边际消费倾向较高，收入的快速增长将刺激消费市场的发展。
5.消费行业增长稳定。2003年以来净资产收益率中位数排名前5的申万一级行业：消费行业占3席，分别是家用电器/食品饮料/汽车。
四、中证消费龙头指数长期表现优异
消费龙头LOF（501090）的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）自2004年12月31日成立以来截至2020年2月11日，其累计收益率高达1247.07%，而同期内地消费指数收益率为863.76%，中证500收益率为436.13%，沪深300收益率为293.68%，上证50收益率为241.41%。从长期累计收益来看，消费龙头LOF跟踪的中证消费龙头指数较A股主流宽基指数有超额优势，长期收益良好。
数据来源：Choice；统计区间：2004.12.31-2020.2.11
缩短时间来看，消费龙头指数近5年走势也是显著强于内地消费指数和A股各主流宽基指数！
数据来源：Wind，2015.1.05-2020.2.11
五、北向聪明资金重金持仓消费龙头股
自沪股通、深股通开通以来，聪明的北向资金变开启了万亿资金抢筹核心资产模式，截至目前北向资金合计流入A资金超10663亿元，持仓市值超过14750亿元，浮盈超4000亿元，北向资金重仓股也被称之为A股最优质核心资产聚宝盆，赚得盆满钵满。
消费龙头指数的前十大成份股获沪/深港通持股市值合计超3800亿元，市值权重占指数近80%；其中有六只为沪/深港通持仓市值前十重仓股，市值权重占指数超65%！作为A股核心消费龙头资产，外资对于A股消费龙头股长期投资价值的一致看好！
数据来源：Wind，截至2020.2.13
更多产品了解：
【消费升级•龙头为王】华宝消费龙头（501090）热问快答/澎湃上市版
重点提示：左持券商，右持科技，A股行情双龙头；守正银行，出奇医疗，财富作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！
丨科技ETF（515000）/ 券商ETF（512000）/ 银行ETF（512800）/ 医疗ETF（512170）/ 消费龙头LOF（501090）A股龙头五雄争霸
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