投资就像滚雪球，消费板块作为坡够长、雪够厚的赛道，常常滚出巨大的雪球，即所谓的长牛股，这一点相信大部分投资者都认同。
自2019年以来，以白酒股为主的消费股因为持续多年的上涨，估值偏贵，有的投资者高呼“太贵，下不了手”，还有的投资者期望着能够有一个打折的机会上车，但是相对于周期股和科技股，消费股的波动率比较低，一直以来都不便宜，很少能碰到被低估、被错杀、从容上车的机会。
那么如果现在消费股“打折促销”的机会来了，你会甘心错过吗？又该如何把握呢？且看下面的分析。
一、此时为什么建议关注消费股？
当前突发事件的冲击使得消费需求被抑制，部分消费股的股价表现受到了影响，但核心资产的优良质地并不会被改变，此时很可能是消费股黄金坑式的机会。
1、压制的消费需求有望报复性释放
目前很多消费需求是短期受到压制，而不是长期的消减，比如餐饮、旅游、白酒、乳制品、饮料，这种短期影响在“解除封印”后将消除，整个消费市场有望迎来需求的“报复性释放”。
目前突发事件逐渐得到控制，各地复工复产也正在有序进行，为了平滑对经济的影响，贷款优惠、减免租金税费、释放流动性等措施正陆续出台帮助企业渡过难关，经济有望逐渐步入正轨，国内消费升级的趋势依然存在，因此消费股有望迎来业绩恢复的甜蜜期，为消费股估值回升、股价反弹提供支撑。
2、核心资产不变质，甚至会更强
消费股中有很多“核心资产”，比如贵州茅台、中国国旅、伊利股份等，都是行业内的龙头型企业，在资金、产品体系、渠道、品牌等方面优于其他同行，应对短期冲击的能力很强，并且未来这些龙头企业的恢复速度更快，甚至还会逆势扩张，抢占更多的市场，进一步强化龙头地位，因此王者归来后，核心资产可能会更强。
正如前面提到的，很多投资者因为消费股性价比不高的原因，干着急不敢下手，但现在经历去年下半年以来的调整及突发事件带来的一次性冲击后，消费板块的估值水平已经有所下降。系统性下跌后，往往是非常好的配置机会，因为会有大量优质股被错杀、被低估，可以考虑积极布局，避免“涨的时候说跌了就买，真跌了又不敢买”，错失配置良机。
来源：Choice，截止2020年2月18日
如果实在是担心自己操作不好，那么可以考虑寻找一个消费主题基金，让专业的人来做专业的事情。鉴于当前是中长期、低位布局的好机会，建议多选用新基金，新基金没有历史持仓包袱，可以用更多的资金进行低位布局。
二、如何挑选新发的消费主题基金？
新基金有独特的优势，但和老基金不一样，新基金没有过往业绩，未来管理思路也不明确，因此需要通过特别的方式来挑选，下面就给大家来支几招，并且通过实例来进行实战演练。
1、投资范围聚焦于消费
新基金发行前都会公布《招募说明书》，里面会详细介绍新基金的各种情况，如果是一只消费主题基金，那么文件中应当明确投资目标是聚焦于消费行业，持仓以消费股为主，投资于股票（尤其是消费股）的比例也会明确规定，如果是混合型，则适合稳健型投资者；如果是股票型，则比较适合进取型投资者。
以正在发行的一只新基金——工银消费行业股票基金（A类：008166，C类：008167）为例，该基金的《招募说明书》里明确投资目标是通过投资优质的消费股，把握消费升级的投资机会，追求长期稳定的业绩。该基金还规定股票资产占比为80%-95%，其中投资于消费股的占比不低于80%，可以充分受益消费股的行情。
来源：基金招募说明书
2、选择研究功底扎实的投研老将的新基金
很多优秀的消费主题基金的基金经理都是长跑型的选手，投资理念成熟、实战经验丰富，对消费股的投资逻辑有深刻认识，核心能力圈在消费等领域，并且坚持长期价值投资，契合消费股慢牛的特征。如果是这些投研老将发行的新基金，那么将大概率能够传承之前的成功管理经验，值得重点关注。
工银消费股票的拟任基金经理是林梦和张玮升，均是消费行业研究员出身，其中林梦有12年从业经验，精于纺织服装、商贸零售、餐饮旅游等细分领域；张玮升2012年就加入了工银瑞信基金，侧重家电、轻工、教育、体育等消费细分行业。整体上看，两人能力圈互补，强强联合，覆盖了绝大部分的消费细分行业。
根据林梦、张玮升的介绍，工银消费股票会将A股、港股中具备核心竞争优势、持续增长潜力的消费股作为底仓，并挖掘新兴消费领域的潜力成长股作为进攻性品种。由此可见，这种老将担纲的新基金，往往会注重延续一贯的投资风格，聚焦于消费。
3、拟任基金经理的过往业绩
虽然新基金没有过往业绩可追述，但是可以研究拟任基金经理过往管理过的基金，看中长期业绩是否优秀，对消费股的把握如何，回撤控制能力如何，能否展现出熊市抗跌、牛市能涨的实力。
工银消费行业拟任基金经理林梦、张玮升自2018年7月27日参与管理工银新生代消费混合（005526），至2020年2月18日有一年半的时间，任职回报达到56.60%，远超同期同类基金26.15%的平均收益，排名216/2646，位于TOP10%；任期内的6个季度中，有4个季度都跑赢了同类平均和沪深300指数。
该基金的持仓中，长期持有传统的消费龙头股，比如格力电器、五粮液、贵州茅台，也会挖掘一些代表新兴消费需求的股票，比如5G中的生益科技，新能源汽车中的宁德时代，民用安全消费领域的海康威视。这样的持仓，可以使基金业绩在保持中长期稳健的同时，不失弹性。
来源：Choice
4、机构是否青睐拟任基金经理的同类产品
机构对于基金配置的要求比较高，会对建仓的基金进行深入的研究，因此机构持有比例的高低也可以侧面反映某只基金的质地。基金公司作为最熟悉自身产品的机构，如果对旗下某只基金进行大额跟投，也是值得投资者关注的一个信息。
截止2019年上半年，工银新生代消费的机构持有比例大幅增至37.22%，距离该基金成立才一年多，可见该基金管理思路受到的认可。对新成立的工银消费股票，公司也将自购1000万。可见机构及公司对于林梦、张玮升投资能力的认可。
图：工银新生代消费的持有人结构
来源：Choice
5、基金公司权益投资实力强，注重中长期业绩
一只优秀的消费主题基金，还需要基金公司作为强大的后盾，比如稳定的投研平台，从中长期的角度进行业绩考核，因为消费主题基金是慢牛特性，更多的情况下是需要时间来兑现业绩。如果新发基金能够一开始就从中长期稳定收益的角度出发，进行建仓，将为未来业绩打下良好的基础。
笔者了解到，工银瑞信基金实行长短期业绩相结合的考核方式,注重考查长期绩效表现。对基金经理和研究员的考核，不但关注其当期绩效表现，更加注重发挥长期考核机制，以形成培养基金经理和研究员的长远眼光，致力于资产长期稳定增长的优势。
在这种良好的体制下，工银瑞信大消费投资团队建立起强大的人才梯队，如工银消费股票两位拟任基金经理林梦、张玮升都是工银瑞信内部培养、从消费行业研究员成长起来的基金经理。团队研究框架日益完善，多年来形成了深厚的沉淀，并有了厚积薄发的效果。Wind数据显示，截至2月18日，工银瑞信大消费团队管理的消费主题基金中，工银瑞信文体产业股票成立四年多总回报达133.4%，年化收益率达22.7%，高居同类基金第3；两位拟任基金经理参与管理的工银瑞信新生代消费2019年收益率达60.3%，同类排名前1/10，成立以来年化收益率高达23.41%。
三、当前时刻，如何投资消费主题基金？
前面也和大家讨论过，消费股出现了黄金坑式的机会，是一个值得关注的投资机会。那么具体该如何操作呢？下面来谈谈我的一些建议，共大家参考。
首先，消费股是中长期的投资品种，短期的波动往往是进行中长期布局的良机，所以此时可以积极一些，多考虑工银消费股票（A类：008166；C类：008167）这种消费股持仓比例较高、进取型的新基金，可以更好、更充分地把握消费股的机会。
其次，针对消费股长牛的特征，笔者建议投资者多一些耐心，坚持长期持有优质的消费主题基金，追求中长期稳定的收益。尤其是类似工银消费行业这种新发行的消费主题基金，它可以有充足的现金来“弯腰捡钻石”，获取比较高的安全垫，还能把握港股消费股的投资机会。
看好该基金的投资者可通过银行、券商、蛋卷基金等三方销售平台购买，不少地方可享受一折认购。该基金认购期为2020年2月10日至2月28日，敬请留意。
$工银消费股票A(F008166)$ $工银文体产业股票(F001714)$ $上证指数(SH000001)$