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yyb凌波原文中讲的逻辑是:
可转债可以根据可转债价格和转股溢价率分成四个象限。我们的策略就在建仓象限1。
象限1:可转债价格接近债底,转股溢价率低(价格接近或低于100面值,转股溢价率低)
此时可转债的债性和股性双强,这是千载难逢的机会,可以重仓。
象限2:可转债价格远离债底,转股溢价率低(价格远高于100面值,转股溢价率低)
此时可转债债性弱,股性强,意味着投资可转债已经获利,到了兑现的时候。(可转债价格超过130元,可以考虑逐步减仓。不过此时很可能出现转股溢价为负的情况,此时可以短期套利。)
象限3:可转债价格远离债底,转股溢价率高(价格远高于100面值,转股溢价率很高)
转股溢价率是转债的估值,远离债底的高价高溢价转债很少,如果转股溢价低的可转债纷纷上涨,引起转股溢价率高的可转债也跟随上涨,并逐渐脱离债券底部。此时,应及早兑现利润出局,因为一旦市场情绪转换,这些转债将是杀跌的首选。
但是也有特殊情况,比如之前我们讲过的AAA级航信转债,110以上的价格,转股溢价率在100%以上,后来下修后,转债最高到达128元。这是提前反应了下修预期,而且评级高,前段时间转债整体溢价率高。
象限4:可转债价格接近债底,转股溢价率高(价格接近或低于100面值,转股溢价率很高)
此时可转债处于债性区域,安全性高,进攻性不足。不过象限4的债券,也有阶段性兑现利润的机会。
第一种情况是市场大涨,造成可转债整体上涨,象限4的可转债进入象限3,那么可以卖出兑现利润。
第二种情况是下调转股价,可转债会从象限4直接进入象限1。
第三种情况是凭借股市超级行情,由于正股大涨而消灭高转股溢价。
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