如果你是刚刚踏上工作岗位，增量资金远远超过存量资金，那么我一直推荐的是定投。但如果你已经是步入中年甚至退休，存量资金远远超过增量资金（这个增量资金不算股市里来的），那么资产配置就显得很重要了。
雪球出了个命题作文，“如果你有500万，你会在现有行情下配置哪些股票？” 虽然我不全部买的是股票，但我们以下讨论的是用一个股票账户做的资产配置，不包括现金、保险、房产和场外基金。资产配置的目标不是收益率最大化，而是尽可能的回撤小，尽可能的保持好的流动性，尽可能的东边不亮西边亮。即使你买了一个最好的股票，也难免有利空消息的冲击。所以我会把资金分成四大块：可转债、场内基金、股票、债券，分别是4321的比例。
最大的一块是40%的可转债，关于可转债我已经在多篇文章里说过，是一个收益和风险不对等的品种，只要溢价率不是非常高，那么涨的时候和股票正股一样涨，跌的时候会有债底的保护，按照我前期做的回测，一个牛熊周期下来年化10%是可以期望的，按照前期的剔除YTM小于0而且PB小于0，股性债性各50%，选了20只，目前平均价格102元，如果按照已经退市的可转债看，平均2年强赎，平均最后交易价格147元，10%一年是可以期望的，过高的价格就是赌正股了，虽然有人仔细研究了正股，取得了更好的收益，但我觉得还是分散持有YTM大于0的可转债，在确保持有到期不亏损的前提下再去博收益，个股个债即使出了问题也不会影响特别大。
其次是30%的场内基金，为什么要买场内基金呢？几个原因，一个是封基、定开基有折价，二是可以更加方便的变相配置到纳指、中概股等境外产品。我们先说说科创基金，目前科创基金的折价率大概在8%左右，我们举个例子来解释这个问题，比如说现在折价率最高的是科创银华，截止到2月5日是9.31%，科创银华持仓最高的广联达，收盘是41.91元，如果你直接买广联达，那不仅仅一分钱不打折，还有佣金，将来卖出还有千一的印花税，但如果你买了科创银华，相当于你打了9.31%的折扣买进了广联达，而且交易佣金也比股票低很多，还没有印花税。说实在现在大热的科技股，我是胆小不敢买，甚至科技股的指数基金都不敢买，只敢买这些打着的科创基金。封闭基金因为没有申购赎回，便于基金经理的操作。现在还有定开基金，就是封闭1年半到5年后打开再封闭，这样的基金现在在场内依然打折，配置一些也非常不错。
但这些封基毕竟还是主要买的是A股，真正的科技股，如阿里、腾讯等都在境外上市，而且美股的纳斯达克100目前的ROE高达23.41%，远远高于A股的科技股，而PE也就是在28.4，同样远远低于A股的科技股，当然将来我们的科技股继续涨，而纳指反而下跌可能性不是没有，但作为一种配置绝对是需要的，跟踪纳指100的QDII-ETF有好几只，流动性好的国泰纳指100目前的溢价率高达5.18%，而广发的成交量虽然小了一点，但溢价率只有0.13%，在无法套利的情况下当然选择广发的纳指100，中概股的ETF也有两个，一个是交银的164906，跟踪的是中证海外中国互联网指数，另一个是易方达的513050，跟踪的是中证海外中国互联网50指数，从指数的名字就可以知道，易方达的仓位更加集中，目前易方达的溢价率是1.77%，而交银的是5.52%，当然是选择溢价率低的易方达的中概基金。
虽然现在科技股很热，但作为长期的配置，还是推荐了行业的头部白马：格力、茅台、招行、平安，这也是我自己拿了很长时间的股票了，格力、茅台不用说了，都是典型的消费股，招行和平安，其实也是广义的消费金融股，它们的竞争优势都在消费的2C上，而不是2B。虽然这次疫情会对消费有影响，但当年03年的非典的的重灾区北京的我，有充分的信心相信过后有个强烈的消费反弹。
最后，作为配置，债券也是不可少的，因为题目是500万的配置，正好够债券合规投资人的机会，可以配置一些AAA的Q债，普通投资者都可以买的相对收益比较高的只有11海航02，还有1年多到期，YTM超过10%，配置了4%，其他3只都是AAA的Q债，只有合格投资者才能购买。
最后再说说平时的操作，对大部分普通投资者来说，还是多动不如少动，不用天天去想如何高抛低吸，如何摸别人的口袋的。说一个自己的反面例子，今年唯一清盘的一个可转债，就是已经翻番的模塑转债，在节前就被我清仓了，当时还卖在了一个阶段高点，但今天一看，还是卖在了半山腰。还是这两句话：选择比努力更重要，守拙比取巧更重要。