富国基金方旻：十年量化投资王者再度出击，打造“量化对冲”理财范本
作为富国量化投资团队最早的成员之一，富国量化投资副总监方旻是一枚不折不扣的清华学霸，且深耕量化投资领域已超过十年。提起富国量化团队，在业内享有盛名。在团队负责人李笑薇的带领下，这个团队创造了多个行业第一。目前，李笑薇、方旻一起管理着富国沪深300指数增强、富国中证500指数增强等多只公司旗舰产品，且大多业绩优异。以其管理时间最长的富国沪深300指数增强为例，截至今年1月17日，自其2014年11月底开始掌管以来，年化回报达到17.85%，超越基准总回报逾60%，跻身同期同类产品前四。
据悉，正在发行中的富国量化对冲三个月持有期基金将由方旻亲自挂帅，这也是富国量化投资部首只在公募推出的量化对冲产品。
量化对冲基金迎来春天
受股指期货长期贴水以及对股指期货交易规则的修改等原因，过去几年公募量化对冲产品发展停滞不前。不过在去年底，量化对冲基金重新开闸,富国等基金公司旗下7只公募量化对冲基金成为首批获批产品。
什么是量化对冲产品？方旻表示，“量化对冲”是“量化”和“对冲”两个概念的结合。“量化”指借助统计方法、数学模型来指导投资，其本质是定性投资的数量化实践。“对冲”指通过管理并降低组合系统风险以应对金融市场变化，获取相对稳定的收益。
他指出，虽然优秀的基金经理可以通过选股、择时获得α收益，但较难避免市场下跌带来的系统风险。而通过对冲手段可以剥离或降低投资组合的系统风险(β收益)，获取纯粹的α收益，争取投资组合可以获得与市场涨跌无关的正收益。
在当前A股热点开始分散、股指期货基差恢复至升水状态，固定收益等其它低风险品种收益率下行等背景下，方旻认为量化对冲基金迎来发展良机，且未来发展空间广阔。
“2019年，市场资金青睐核心资产，因此公募主动权益基金大幅跑赢指数基金。但从去年12月份以来，核心一线龙头开始持续下跌，市场热点也逐渐向二线龙头开始转变。一旦市场热点开始扩散，实际上就是量化基金的春天又开始了。”方旻继续指出，随着股指期货多次松绑以及对冲成本降低等，今年量化基金有望像2014年、2015年的时候，再次释放其魅力。
打造“量化对冲”理财范本
在当前利率下行、资产荒的大背景，一些机构投资者和散户也开始加大配置量化对冲基金，将其作为低风险理财产品的替代品。
Wind资讯显示，截至2019年一季度末，市场上现有的近20只量化对冲基金规模尚在50亿左右，而到了去年底，其最新规模已经突破166亿元。除了银行理财子公司，公募FOF、养老目标基金等机构资金也在持续申购该类产品，其中不少基金规模增幅明显。此外，去年量化对冲策略私募也备受市场追捧，多家机构规模实现逆势扩张，有量化私募因客户追捧渠道力推而“被迫”封盘。
方旻认为，上述现象与量化对冲基金回撤幅度小、风险较低以及追求绝对收益等特点相关。在资管新规执行、打破刚兑的背景下，银行理财、信托等固定收益资产的收益率都在下降；而且在经济下行周期，机构投资者不敢贸然通过信用资质下沉获取较高债券收益。在这样的市场环境下，能够提供低风险绝对收益的产品就成为稀缺品种。
“量化对冲产品风险收益特征鲜明，能够较好地匹配机构投资者和个人投资者的理财需求。同时，中国市场仍是非有效性市场，存在超额收益的空间。尤其是去年底，沪深300ETF期权推出，使得量化对冲基金能够结合现货构建多种绝对收益目标组合，对于机构投资者而言，是固收产品之外的有效补充；对普通散户而言，其虽然也投资于股票市场，但投资策略灵活，又以绝对收益为目标，可以获得更好的风险调整收益。”
值得一提的是，富国量化投资部在运用量化对冲策略追求绝对收益上也已是“驾轻就熟。”除了多只量化对冲策略产品在专户试水成功且获得投资者青睐，其在量化对冲养老金产品领域也早有布局，自2016年以来先后推出的富国富鑫、富国富盛表现不俗，哪怕经历了2018年市场的大跌、2019年春季行情中的回撤，两只产品表现依然稳健积极。2019年上述两只产品收益率分别为8.19%、8.01%，且回撤非常低。
正在发行中的富国量化对冲三个月持有期基金，还是首批量化对冲产品中唯一一只采用持有期模式的量化对冲产品。方旻表示，目前市场上也有采取定期开放形式的量化对冲基金，时间大多为三个月或者半年，投资者只有在开放期内才能申赎。而富国量化对冲三个月持有期基金，投资者可以随时进行申购，持有超过三个月即可进行赎回，这样也更有利于培养投资者长期投资的行为习惯。
十年构筑量化投资
事实上，以绝对收益为目标的量化产品，一直是富国基金的特色。
在公募基金圈,富国基金的量化投资备受称道。去年是富国基金量化投资团队成立的第十年，在公司副总李笑薇的带领下，这个团队一直是行业的标杆。
据悉，富国量化投资团队成立于2009年，其与权益、固收一道被称为富国基金的“三驾马车”。其领军人物李笑薇是斯坦福大学的博士，曾任巴克莱国际投资管理公司大中华主动股票投资总监，具有丰富的量化投资经验。十年来，李笑薇在量化投资这条路上一直践行践行三件事：组靠谱的团队、创专业的模型、发实用的产品。这三件事环环紧扣，共同服务一个目标，即为量化投资提供至关重要的“确定性”。
在其带领下，这个团队也创下多个业内第一，例如先后在2009年、2011年成立国内第一只量化指数增强基金——富国沪深300增强指数基金、国内第一只中证500指数增强基金——富国中证500指数增强基金;后又在2016年、2017年分别成为全球前三大主权财富基金之一的指数投资组合管理人、基本养老基金首批指数增强组合管理人。
据方旻介绍，富国量化投资团队成员近20名，而最早加入的李笑薇、王保合、徐幼华三人共事至今，成为富国量化团队著名的“铁三角”。目前王保合担任富国量化投资部的总经理，徐幼华担任副总经理。据悉，两人加入富国便从事金融工程及量化研究，在这一领域已持续深耕13年。
“量化投资，其实讲的不仅是因子、策略、模型、产品——想要因子、策略、模型、产品靠得住，归根结底‘人’应该是靠得住的。而在富国，团队是一切的基础。”方旻表示。
值得注意的是，虽然富国布局量化投资较早，但却步步稳扎稳打，如今旗下产品线丰富且业绩稳健优异。无论是宽基指数——富国沪深300增强、富国中证500增强来看，还是扩展到行业、主题策略指数——富国中证红利增强、富国中证医药增强、富国中证娱乐增强、富国中证高端制造增强等，中长期大多跑赢指数并取得不错的增强收益，且其中很多还是业内唯一或者比较稀缺的产品。截至去年底，富国旗下量化指数增强产品规模也已突破200亿，在业内排名第一。（CIS）
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