央行又出手！4天投放11000亿流动性，"平安喜乐"过春节，"红包雨"还会继续吗？

1月19日，央行开展了2000亿元逆回购操作，向市场投放资金。连续四个工作日的公开市场操作，央行均表示，为对冲现金投放高峰、政府债券发行缴款等因素的影响，维护春节前银行体系流动性合理充裕。

显然，为了大家平安喜乐的过春节，央行可是操碎了心。以春节为名，央行已累计投放资金1.1万亿元流动性。而如果加上1月6日降准操作落地释放的8000多亿元，本月以来央行已累计投放资金超1.9万亿元。

在央行四个工作日的流动性投放之后，资金利率已经出现明显下滑。银存间和银行间质押式回购加权利率——DR007从1月15日的最高利率达到3.50%，出现明显下行。1月19日，DR007利率跌破2.6%，报在2.5937%。

1月19日，央行发布公告称，为对冲现金投放高峰等因素的影响，维护春节前银行体系流动性合理充裕，2020年1月19日人民银行以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作，为期14天，中标利率为2.65%，与上次持平。

这是央行近期连续向市场投放的最新一例。1月17日，央行以利率招标方式开展了2000亿元14天逆回购，中标利率为2.65%。而在1月15日及1月16日，央行分别开展3000亿元中期借贷便利(MLF)操作叠加1000亿元的14天逆回购，以及3000亿元的14天逆回购。

对于这连续四个工作日的公开市场操作，央行均表示，为对冲现金投放高峰、政府债券发行缴款等因素的影响，维护春节前银行体系流动性合理充裕。而且央行重启14天逆回购操作，正好覆盖春节期间资金需求。显然，为了大家平安喜乐的过春节，央行可谓操碎了心。以春节为名，央行已累计投放资金1.1万亿元流动性。

此前，在今年1月6日，央行2020年的首次降准落地——当日央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金8000多亿元。如果加上这个，本月以来央行已累计投放资金超1.9万亿元。

在央行1月15日以来连续多日流动性投放之后，资金利率已经出现明显下滑。银存间和银行间质押式回购加权利率，DR007从1月15日的最高利率达到3.50%，出现明显下行。1月19日，DR007利率跌破2.6%，报在2.5937%。

从上海银行间同业拆放利率(Shibor)来看，1月19日，隔夜拆借资金价格下行10.9个基点。

接下来，在春节前的下周，还有4个交易日，临近长假，出借资金通常会比较谨慎，央行投放的惯性仍在。特别是考虑到今年春节前最后一个工作日，1月23日第一期2575亿元TMLF到期，央行仍然有续作动力。

回顾2019年春节前最后一周时间（1月28日至2月3日），2019年2月4日除夕放假，央行在节前的最后三个工作日，投放14天逆回购总额1800亿元。

从1月份的资金面扰动因素来看，元旦至春节前新发行的国债、地方债、央行票据、同业存单及定向工具总到期规模为1.2万亿元。

中信证券固收首席分析师明明表示，2020年以来，地方债继续延续发行前置的特征，截至1月15日，1月份公布的地方政府债发行计划总额达到7850亿元，远超2019年不足4200亿元的发行量，加剧了春节前流动性紧张。预计春节后地方政府债依然会加速发行，后续仍需要央行提供流动性支持。