跟大家分享几个最新的数据：
1）2019年，美国大型基金管理公司中，损失最大的是这三家：
富兰克林·邓普顿：资金管理规模缩水210亿美元。我们假设其平均管理费为每年1%。那么仅这一项，公司每年的营收，就会减少2.1亿美元。
景顺：资金管理规模缩水200亿美元。
T Rowe Price：资金管理规模缩水180亿美元。
而最大的赢家，则是：
贝莱德：净流入4290亿。
先锋Vanguard：净流入2680亿。
富达：净流入860亿。
赢家的资金净流入，主要都集中在指数ETF。所以，我们这里可以看到一个明显的冰火两重天：主动投资在流血，被动投资在享受一场盛宴。
2）到目前为止，在老牌公募基金公司中转型比较成功的是富达（Fidelity），主要原因之一，是他们很早就悟到了：各种被动型指数ETF，才是基金管理行业内增长最快的部分。
目前富达旗下资金管理规模最大的基金，叫做”富达标普500指数基金“，管理规模2334亿美元，差不多是同公司旗下规模最大的主动型基金（富达Contra Fund，972亿美元）的2倍多。也就是说，富达已经完成了华丽转身，达到了类似于先锋和贝莱德的高度，变成了主动和被动通吃的基金管理公司。
富达能够做到这一点，非常不容易。因为指数投资，在专门挑股票的主动型基金经理眼里，是不入流的。
富达的前任董事长Edward Johnson（即现任董事长Abigail Johnson的父亲）曾经说过：
谁会满足于仅获得平均回报？（意指谁会愿意买一个给你市场平均回报的指数基金？）
很多像富达那样的主动型基金，其宣传的卖点就是”我们不满足于平均回报，我们能够战胜市场“。富达历史上最有名的基金经理之一，彼得·林奇，就是很多股民心目中的大英雄。你让他们去承认市场很难战胜，去买指数基金？那还不如死了算了。这也是为什么像邓普顿、T Rowe Price这样的公司很难转型的原因所在。
【注：购买一个指数ETF，并不等同于被动投资。可以参考本人的历史文章：购买一个指数基金，未必是被动投资。】
3）为什么主动型基金遭到抛弃，而指数ETF市场增长迅速呢？主要有这么几个原因：
A - 投资者变聪明了。他们知道，在买基金前，需要比较费率，比较历史阿尔法，不光要看该基金的绝对回报，还要看它是否战胜基准。他们知道，大致来讲，基金费率越低，回报越好。
B - 主动型基金经理业绩不佳。差不多有90%左右的基金经理无法战胜基准指数。
C - 投资者和基金经理间的信息不对称减少了。现在有很多网站，工具，可以让投资者很容易的查阅基金的各种数据，帮助他们判断基金的好坏。信息的流动速度和挑选基金的透明度都大大提高了。
4）最后说一下：主动基金不会被被动投资淘汰。
这是因为：被动投资需要仰仗主动投资去发现市场不够有效的地方，提高市场的有效度。被动投资和主动投资，是相辅相成的。没有主动投资的话，那被动投资也会变得无效。
当然，这并不代表你作为一个投资者，一定要去做主动投资，或者购买主动型基金。在这个世界上，想发家致富的人太多了，因此在任何时候，都不会缺那些”聪明人“。他们有些会获得成功，有些为此付出了代价。但正是因为这些主动投资者不断折腾，才能保持市场高度有效，也奠定了低成本指数投资成功的基础。本质上，被动投资是那些主动投资的Free Rider。
展望未来，主动投资不会消失，只是想要通过主动投资战胜市场，战胜别人的话，将会变得越来越难。
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参考资料：
伍治坚：购买一个指数基金，未必是被动投资