最牛科技类ETF开年涨15%，这么多科技ETF该如何选？

▍一、为什么说是科技长牛？

从美国的经验，我们可以看到美国的纳斯达克指数在过去十年里，一直高歌猛进，而且由纳指前100只股票组成的纳指100涨幅是超过整体指数的。对科技股而言，往往容易形成强者恒强的格局，如亚马逊、腾讯等过去10年里市值涨幅超过了10倍。

科技股具备持久的内生增长性，长牛可期。从全球来看，计算机、电子、通信和生物科技等科技领域，创新浪潮不变。从国内外环境来看，信息时代里科技成为大国博弈的焦点，科技腾飞是国之重策。从产业政策面来看，科技兴邦的国家战略以及产业升级，将提升科技行业的地位。中短期来看，通信、计算机、电子这些和高科技沾边的行业盈利能力在改善，市场对中美贸易摩擦的敏感度逐步下降。

科技长牛，行业趋势没问题，但是铁打的营盘流水的兵，A股科技股谁能一直是龙头？还是要掂量下的。龙头牛股并不是那么好抓的，尤其是看不懂的高科技行业。对普通投资者来说，弄明白14纳米芯片和7纳米芯片的差异及应用是极度复杂的事情，搞清楚无人驾驶背后复杂的系统组成也是相当难的。虽然我们一直在享受科技带给我们的便利，但真的要解锁一家科技公司的核心竞争力，挑选某一细分的领域的科技龙头股，是需求不少功夫的。

那么退而求其次，选择反应行业龙头或行业前N名公司的指数，获得行业的平均收益，成为更现实的选择，以科技为主题的各类ETF应运而生。

▍二、如何看待现在科技股的高估值？

从估值来看，目前中证信息指数的估值在55X，处于历史较高水平。但对科技股的投资，不能单纯用静态的估值方法，应用动态视角看待。随着业绩的释放，高估值往往会被未来超预期的盈利增长慢慢消化，一旦下游行业需求起来，发展空间巨大，而落到上市公司业绩后，一定程度上能化解当前的高估值。

来源：wind，海通证券整理

▍三、科技类指数是怎么编制的？

科技类ETF万万千，但万变不离其宗，跟踪的都是相应的指数，弄清楚了什么指数是怎么编制的，找相应的ETF才会水到渠成。

科技类指数简单概括下分为三大类：

一是普通的泛科技大类指数，指数在编制的时候在样本股范围内简单按照市值规模、成交活跃度来排序，如500信息、全指信息、CS计算机等。

二是“聪明的”泛科技科技类指数，指数选择在不同的样本股中，在编制的时候除了考虑市值规模、成交活跃度外，还加入了估值指标、盈利指标、研发能力等，如研发投入占比、研发人员占比等。如创新100、科技100、科技龙头、中证科技等。

三是细分行业类的指数，针对特定行业的指数，如跟踪芯片细分行业的半导体指数，跟踪通信行业通信指数，跟踪5G行业的5G通信。

三类指数各有优缺点。在风口来的时候，泛科技指数往往跑不过细分行业；单一细分行业指数往往跟踪的行业很窄，对行业判断的要求非常高，踏准了风口，会很爽，踏错了节奏，会欲哭无泪。

从过去1年的收益来看，半导体在2019年引领行业，在过去3年、5年、10年的历史收益来看，中证科技的中长期收益率明显高于其它指数。

5G通信因行业从2018年开始布局，过去几年的业绩并不佳，但2020年将会迎来5G商用的落地和发展，行业前景广阔。

来源：wind，海通证券整理，5G通信指数因指数计算基日较晚，故缺少长期的数据。

以中证科技（931186）为例，我们来看下该指数是怎样编制的。

中证科技是跟踪新一代信息技术、高端装备、新能源、新材料、节能环保、生物医药等高科技行业。这些行业是从2018年《国家重点支持的高新技术领域》覆盖的行业，科技龙头、科技100等也是这些泛科技空间的样本股中进行选择。

中证科技50策略指数成分股的的筛选标准还是非常严谨的。

1）中证全指样本股中，剔除过去3个月日均成交金额或过去3个月日均自由流通市值排名后20%的股票；

2）选属于高新技术领域，且同时符合以下两个标准的：a）近一年内研发人员占比>10%;b)近三年内研发占营收比不低于3%~5%；

3）对（2）选出的股票再计算风险指标，剔除容易触发高风险预警的公司。风险预警因素包括：质押比例、商誉占净资产比、流动比率、应收账款周转率、净资产收益率。这6个指标中如果有3个或以上达到预警值，则认为高风险股票，不纳入样本空间。

4）分别计算基本面质量因子、激励机制因子、科技创新因子并加权得到综合因子。选综合得分最高的前50股票组成成分股。

从长期表现的稳定性来看，科技 50 策略指数的年化波动率为 32.22%，处于同类指数的中位数水平；最大回撤在同类指数中仅略差于中小创蓝筹，较同类有优势。同时，科技 50 策略指数的收益风险比依旧最优， 2013 年至今夏普比率达到 0.77。

综合来看，该指数在编制时优选高科技行业、考虑了流动性、剔除了高风险预警公司、用不同的因子进行加权计算得分，筛选出的Smartbeta指数。

▍四、科技类ETF怎么选择？

选择ETF的时候无非是看跟踪的指数标的的历史表现、规模、流动性、费率等。

来源：wind，近3个月日均成交额、规模截至2020年1月13日。

从规模来看，近半年来科技类ETF规模逐步递增，规模都超过2个亿，规模无忧~

从流动性来看，华宝科技ETF、半导体50、5GETF、通信ETF、科技50ETF等近三个月的日均成交规模都超过1亿元，流动性无忧~

从费率方面，除了平安的管理费率较低（0.25%），其它的管理费率基本都0.6%。

这么多ETF如何选？

如果是获取较稳健的收益，享受泛科技行业的成长红利，可以选择“聪明的”泛科技类ETF更优，如华宝基金的科技ETF、富国基金的科技50ETF。

如果能精准地踩对细分行业风口，则可以根据细分行业来选，风在哪里就往哪里找。

1）AI的风口来了，那选平安基金的AI ETF(512930)。

2）通信板块， 5G ETF（515050）优于通信ETF（515880），毕竟未来几年5G是看得到的行业机会。

3）半导体风口，半导体50（512760）的流动性更优于半导（512480）。