避险选黄金！测评一只相当另类的黄金基金

2020年初，比较热门的事件就是外围突发情况导致局势不稳，黄金价格跳涨，很多投资者开始关注这方面的信息，也开始寻找黄金方面的基金。

在整理黄金主题基金的过程中，发现了一个独特的存在，那就是除了很多跟踪国际金价和跟踪AU9999黄金价格的指数基金之外，还有一个专门投资于黄金产业相关个股的主动管理型基金。

这个基金全称叫做前海开源金银珠宝混合基金，有A类（001302）和C类（002207）。从这个基金的名字可以看出，该基金主要投向是和“金银珠宝”的生产、制造、流通相关的公司，净值波动和黄金价格、贵金属价格、珠宝首饰价格相关性比较高。

前海开源金银珠宝基金成立于2015年7月，2016年业绩爆发，该基金全年实现净值增长率为15.86%，在年终排名中成功杀入权益类十强之列。但2017年，A股呈现慢牛走势，作为弱市避险利器的黄金概念股整体表现不佳，影响了该基金的净值。

2019年下半年随着外围因素影响，2020年全球出现局部紧张情况，国际金价一路从1200美元/盎司涨至目前的1500美元/盎司，前海开源金银珠宝基金的净值表现不错，在几次黄金价格跳涨的时候，净值也直线飙升。

2019年，该基金涨幅29%，分别跑赢国际COMEX黄金价格和国内的沪金价格11%、8%；自2015年成立至今也跑赢了沪深300指数。

图：前海开源金银珠宝累计净值走势

来源：Choice

黄金是一种特殊的贵金属，本身既有一些工业用途，也有普通的消费需求，比如一些金银首饰，而更大的价值则是因为产量稳定，外观美丽，被人们和货币挂钩，有了保值增值的功能。而在资本市场中，是避险资金的首先标的，每当市场担忧情绪出现，黄金价格就会大涨，可以对冲股票等资产的下跌，因此是全球资产配置中的重要品种。

作为混合型基金，前海开源金银珠宝持仓主要是黄金产业链的公司，从上游开采直到下游黄金首饰，既和黄金价格相关，又和黄金股票相关，对基金经理的择股择时能力有较高要求。

截止2019年三季度末，该基金的前五大重仓股均为黄金概念股，即老凤祥、紫金矿业、湖南黄金、山东黄金、中金黄金，不过多只稀有金属类股票也位列其中，比如华友钴业、洛阳钼业等。

表明该基金的主题既集中于黄金，选股范围也相对有所扩展，像黄金一样具有稀缺性的稀有金属产业也被纳入选股范围。由于这个原因，该基金最近净值大幅上涨也受益于新能源概念大涨，因为华友钴业就是动力电池概念股。

图：华友钴业日K线走势图

图：前海开源金银珠宝前十大重仓股名称

来源：Choice

黄金和其他任何大宗商品都不同，市场参与者非常多，市场化程度很高，价格基本上会充分反映各方面的影响因素，一般走势比较稳健。不过，一旦出现突发事件，涨跌的弹性又很大，会出现短期的跳涨或者大跌，导致前海开源金银珠宝净值的波动。

因此黄金既可以作为资产组合进行配置，可以分批买入或者定投；也可以利用突发事件进行波段操作。并且投资者要注意，这是一个混合型黄金主题基金，业绩表现既和黄金价格相关，也和黄金股、稀有金属股的股价表现有关。

黄金类的基金在配置比例方面，投资者需要控制配置比例，黄金资产占投资总资产的10%-20%最为适宜。

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