自知者明与守正出奇:2019年股票投资总结
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用人文关怀,相伴基金投资之旅,以助人自助为乐。周更内容,请降低预期,耐心等待。
2019年是我进行股票投资的第三个完整自然年,在经历了2018年的熊市考验之后,2019年的自己对涨跌都看得很淡。
在股票仓位约66%,基金仓位约15%,可转债仓位约19%的情况下,2019年自己的券商账户取得了37.33%的投资收益率。
该收益率的计算,即为券商账户每月更新的涨幅,进行12个月的累乘得到。
考虑到有配置低价可转债以及防御性强的战略配售基金,我对这个成绩基本满意。2018年做总结时,自己表示想进行深入的研究,做适度集中的投资,
尽管从TOP10的证券看,相较以往集中度有所提升,但还是没达到自己理想中的持有5-7家公司进行长期投资的状态。
01 | 自知者明与进阶之路
在2019年的股票投资中,我最大的收获是理解了这句——知人者智,自知者明。
投资者了解自己的性格特点,根据自己的时间和精力分配以及投资研究能力,来选择一条适合自己的投资道路。
我自己的投资性格是什么呢?
不看盘,不喜追热点,喜欢长持能拿得住,有好心态但买与卖都缺乏果断性。
什么是适合自己的股票投资道路呢?初级阶段的道路是指数投资,但这里的指数投资不是直接投资ETF,而是
用抽样复制的方式,从各行业中选择有代表性的公司构建投资组合,以此来拟合沪深300指数的表现。
选择公司的标准主要还是基于基本面和长期投资来考虑。
2016年9月,读罢《聪明的投资者》后开启了全新的投资之路
更高级的道路,则是更为集中地选择“伟大”公司来长期持有,就像股权投资那样去进行持有。
但这条高级的道路,需要对公司的业务前景、当前的行业竞争地位、公司的战略优势与不足、公司的财务情况有着彻彻底底的研究才行。
而这种研究的深度和广度,比我们见到的专业证券研究报告还要高。
能够年年取得大幅战胜指数的投资者,例如雪球网的一些大咖,他们对公司的理解与研究已经达到了这种程度。
想要达到这种程度,对一家公司的研究可能耗费的时间与精力会远超你的想象。
我们不妨找一份公司深度研究与行业深度研究的报告来看一下,
二三十页的篇幅与动辄上万字的笔墨是很常见的。
注意,这还没有包含对公司财务以及财务是否有疑点的分析和解释。
对于目前自己有限的时间和精力来说,达到这种境界,只能是心向往之。我在学习的过程中,逐渐看到了普通投资者与专业投资机构的差距。
既然在宽度上没有办法与专业投资机构比,我只能是在钻研的深度上与专业机构比拼,在长跑的耐力上与资金的聚焦上与专业机构比拼。
02 | 守正出奇与自知者明的联动
2019年股票投资的第二大收获就是更加深刻地理解了“守正出奇”四个字的含义。从自己的投资实践上,前十五大持仓证券,
我将欧菲光、亨通转债、晶瑞转债明确定义为投机性买入。
剔除场内基金后,自己当前的主要证券持仓
与投资相比,
投机性买入可能持有的时间较短,侧重于一定期限的博弈或一种未被证实也未被证伪的市场逻辑演绎。
在做出投机性买入时,我已经有了觉悟。
即买入之后,可能会有多大的损失我已经清楚,且做好了承担这一损失的准备。
从投机性交易的仓位占比看,在晶瑞转债未获利减持70%之前,总仓位大概在13.5%附近。当然,
亨通转债因为是接近百元的价格买入,故而当前这个占比最大的投机交易本质上安全系数很高。
根据证券分析之父本杰明·格雷厄姆的教导,
投资与投机必须泾渭分明,投机账户必须独立且不得增资。
尽管三笔投机性交易都获利可观,但在年底总结时,发现对账户的整体盈利贡献还是很微弱。与重仓持有的万科在12月份迎来的价值发现行情所带来的贡献相比不值一提。
要说这类占比很低的出奇操作一点意义也没有吗?也不是。我认为留一个很小的能让自己进行出奇操作的地方,
有利于宣泄投资中的人性弱点
,比如某个时候我手痒,我有冲动性投资,我贪婪幻想中的高收益。但因为没有严谨的分析,且
知道自己是在投机,那就将将其关在投机的小黑屋里吧。
之后,我会有各种反思,
自己并没有什么预测市场的能力,自己挨了打幸好控制了仓位,自己提心吊胆侥幸获利是运气……
上述认知又会再次强化“自知者明”的理念,会让你对守正出奇当中的守正投资更加重视。
随着投资中人性弱点的持续宣泄,那种
原始的贪婪冲动会被日渐平和的心态所取代。
随着投机给你带来的懊悔以及心灵疲惫感的增加,你会知道选择守正标的去长期持有,多赚公司内生增长的钱,少赚短期资金博弈的钱才是让人心灵更自由的投资正道。
03 | 进阶之路或道阻且长
展望2020年的股票投资,自己有如下的工作需要逐步实施。
第一,
建立起一个有限的股票池
,并对股票池中的投资标的做好分类。考虑到自己的时间与精力,这个股票池的数量大概也只能容纳20家左右的公司。
诸如此类的,对重点公司的估值监控工作
第二,有所取舍,侧重于对估值中枢较为稳定的大盘蓝筹公司进行每周估值监控,并制作简单的估值监控表。
第三,重点研究日常生活中能切身感受到其产品与服务的公司。
认真研读证券公司发布的“深度研究”与“公司分析”类文章,对于拟定投资的重点公司要详细阅读历年研报,甚至要通过相关的书籍去了解公司文化、发展理念等软实力层面。
第四,巩固守正出奇的投资理念,对证券投资中的交易环节强化认知,对人性的恐惧与贪婪在价格层面上的表达、对未被证实与证伪的市场逻辑的演绎提高认识。
第五,时常重温本杰明·格雷厄姆的智慧箴言,不忘保守主义的投资观念。
第六,强化对可转债的研究
,发挥普通投资者的可转债投资优势。力争让可转债投资多扮演出奇的角色。
第七,建立交易日志
,对每一笔买入与卖出进行详细的缘由记录,以供未来更加深刻地剖析自我,反省自我。
结语:
行尽天涯的境界与美景
尽管自己的基金投资稍微成熟,对指数投资和主动型基金投资都有了自己的认知,也建设了相关的投资体系,但股票投资的广阔江湖我仍想去闯荡一番。不管未来自己得到的认知是适合股票投资还是只适合基金投资,我都不会感到后悔。
希望自己的能力边界还能持续成长,最好现阶段不要看到尽头。
行尽天涯静默山水间,倾听晚风拂柳笛声残……
行尽天涯之后再静默山水之间,想来与从未仗剑闯天涯就一直生活在山水之间的人,有着全然不同的胸怀与境界。
公司研究与股票投资这条路注定路长而崎,但同样注定能看到不一样的风景。
竹杖芒鞋轻胜马,一蓑烟雨任平生。深入研究的股票投资之路,我一定会坚持走下去!
拓展阅读:
2018年股票投资小结上篇:放下偏见,学无止境
2018年股票投资小结下篇:愿身负工匠精神,用心一也
2018年股票投资小结完结篇:对两次投机的深刻反思
未知前路几迢遥:2017年度股票投资总结
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