风口上的新车

资管说

新能源车，见底了吗？

新能源车风一吹，锂电池概念率先启动。

自2019年11月以来，锂电池龙头宁德时代2个月涨幅超过58%，总市值达到2400亿元，稳坐创业板一哥之位。

龙头异动似乎在宣告：这个行业最最痛苦的时刻，过去了！

曾几何时，在经济增速下滑和退补滑坡的影响下，国内新能源车销量增速（同比）连续多月下滑，行业哀鸿一片。就连一向坚挺的锂电池双雄也被拖累。比亚迪第三季度净利润同比下跌88.58%，宁德时代第三季度净利润同比负增长7.2%。

图：新能源乘用车月度销量 

 来源：中汽协，川财证券，截至2019年10月

“去年应该是新能源车见底的时候。”国内某大型基金公司资产配置部门负责人告诉资管君，2020年新能源车销量增长的预期是相对确定的，整个产业链会得到不同程度改善。

新能源车产业的基本面正在改善。特斯拉、大众、宝马等洋巨头相继在中国投产，将直接带动国内新能源车供应链的升级，加快国产替代进程。正如当年苹果的崛起间接推动了中国手机品牌华为、OPPO、小米的崛起一样，国产特斯拉也将促进国内新能源车行业的发展壮大，这就是所谓的“鲶鱼效应”。

更为重要的是，无论海外还是国内，未来几年新能源车的占比将不断提升。就算整个汽车销量继续下滑，但是新能源车的销售预期是向好的，后面将不断放量。这也是整个产业链未来发展的机会所在。

锂电池是电动车的核心部件，它大约占据了一辆电动车成本的40%；且技术含量相对更高，需要创新驱动，获得了更多的成长溢价。因此投资者不妨将锂电池作为重点的投资领域进行跟踪与研究。

表：锂电池产业链和主要概念股 

截至目前，国内基金市场上没有专门的锂电池基金。但是，咱们可以通过基金重仓股入手，寻找那些持有锂电池概念股较多的基金。在此以基金规模、锂电池概念持股比例为主要参照指标，来筛选出基金。比如，两只主动管理型基金——申万菱信新能源车（001156）和嘉实新能源新材料（003984），三只被动指数基金——富国中证新能源车指数分级（161028）、汇添富中证新能源车（501057）和国泰国证新能源车（160225），供参考。 

从业绩上来看，嘉实新能源新材料和富国中证新能源车的中短期业绩表现突出。这两只基金的前十大重仓股以锂电池概念股为主，持有的整车股较少，而今年整车企业股价表现普遍不佳（比如比亚迪、上汽集团）。

表：部分锂电池概念基金区间业绩 

来源：Choice，截至2019/12/27

表：部分锂电池概念基金前十大持仓 

来源：Choice，截至2019年三季度末

因此，建议大家在把握新能源车投资机遇的时候，聚焦于锂电池产业链，最好选择持有该产业链股票较多的主动基金或者被动指数基金来把握投资机会。