不要看行业指数基金只比指数基金多了两个字，实际上行业（主题）基金的投资难度比宽基指数多了不止两万字，投资风险也多不止两万字，投资方法也多了不止两万字。我尽量两千字说清楚。
1、如果说买宽基指数是赌国运，那么买行业指数就是在赌行业命运。
我们常说买指数基金就是赌国运，因为宽基指数包含了各行各业，不会受到一两个行业牵制，所以宽基指数的走势主要取决于一国的整体宏观经济。
买普通的混合基金也类似，一般都会包含5个以上行业。基金公司也会要求非主题基金适度行业分散。我看过很多很多优秀的基金经理，他们大多有个共性——强调行业均衡配置。
买行业基金，则主要取决于行业的发展状况。但并不是中国经济社会不断发展，每个行业都会兴旺发达。
①即使整体经济向好，各行各业的差别也会很大，有些行业快速发展，有些行业日薄西山都是很正常的事，比如近年来科技板块就表现优异，周期板块则表现惨淡。
②有时候一个行业会渐渐取代另一个行业，比如近几年的互联网金融就抢占了传统银行的大量份额。再比如近几年在环保和产业转型的要求下，纺织、煤炭等重污染、重资产、人力密集型行业渐渐淘汰，取而代之的是高端制造、服务业等轻资产、知识密集型行业。
③在不同的经济周期，行业的差异也很大。比如2007年牛市五朵金花（煤炭、汽车、电力、银行与钢铁）表现最好，2009年地产表现最好，2015年牛市则是传媒表现最好，这背后都有中国经济发展的时代烙印。下图为历次牛市各行业涨幅
正因为各行各业的差异很大，所以行业指数常常与大盘走出完全不同的走势。下图是部分行业指数与沪深300的年度涨幅对比↓
图中可以看到，每年行业指数的涨幅与沪深300的差异都非常大，大盘涨、X行业跌是常有的事，往往差距还不小。
2、投资行业基金对投资者的心理素质要求更高
行业指数与大盘走势差异较大，因此投资者要承受更大的心理压力，更需要具备逆向投资的本领。否则的话你会经常想：“大盘涨了，我买的XX行业怎么还在跌？我应该卖掉。”一不小心可能就卖在低点。
此外，行业的利好和利空也会更快的反应在价格上，表现在行业指数的波动更大更快，需要更敏锐的眼光。比如非洲猪瘟爆发后，农产品行业指数在短短2个月以迅雷不及掩耳盗铃之势反应了变化。下图为细分农业近3年走势↓
“XX行业怎么最近涨了这么多，我要不要买点？”有时候你这样想的时候，往往就变成了高位追涨。
不要以为你买的行业涨的比大盘多，你就一定能赚的更多，因为你也有可能会这样想：“大盘没涨，我买的XX行业怎么最近涨了这么多？是不是估值偏高了，我应该卖掉”。结果错过了后面的涨幅。比如2019年的科技板块大爆发，就有很多人没拿住，在中途下了车。
3、行业指数并不能完全看历史走势和估值
2017-2018年，传媒、环保等指数屡创新低，有不少散户根据估值分位数和历史走势选择了买入，结果收益很糟糕。
这就是犯了文章开头所说的投资错误，没有认清楚行业指数的投资难度，盲目套用宽基指数的那一套投资方法，忽视了对行业本身的研究。
近几年基金自媒体兴起，有不少半桶水的大V，盲目给大家推荐行业指数，简简单单的用估值来分析投资价值，真是害人害己。
其实很多行业都不适合看历史走势和估值的，还要看行业景气度，天花板，原材料价格，政府政策，国际竞争力，经济发展周期、技术进步等等。
比如2018年上半年，本来牛气冲天的医药板块，在带量采购的政策发布后，指数应声而下。全指医药2018年走势↓
比如钢铁行业，在曾经中国大搞基础设施建设的时候，行业需求非常旺盛，在2007年牛市，跑赢沪深300，可是随着城镇化速度减缓，钢铁的需求也减少，与沪深300的走势也开始越拉越大。↓即使是2015年开始供给侧改革，依然改变不了这个行业的颓势。
比如券商，有没有行情主要依赖有没有牛市，如果牛市不来，即使估值再低也没有用。下图可以看到，券商在牛市时直线上涨，非牛市期间跌跌不休。
各行各业都有不同的特点，要具体情况具体分析，想要一种投资方法一招鲜吃遍天是不可能的。相比股票投资者，大部分基金投资者都缺乏投资本领也缺乏研究能力，更应该谨慎踏入行业投资。
4、行业轮动也没那么简单
甚至还有些散户投资者想要做行业轮动，把握每一个行业的景气周期。想法是挺好的，实际上难度非常大，需要有极强的宏观分析能力、数据整合分析能力，还需要有很多高频、及时、准确的数据作支撑，另外也需要大量的实地调研，才能掌握各行各业的景气变化情况。
即使是投研实力强大的机构，都鲜有人能够做好行业轮动，普通散户最好是别想了。
说了那么多行业投资的难度和风险，那么行业投资就不能做了吗？并不是，今天文章并不是为了吓跑大家，只是提醒大家在投资行业（主题）基金的时候更谨慎一些，研究要更深入一些，选择也要更有目的性一些。
事实上有一些长牛行业（医药、消费、科技、互联网），一些比较稳定的板块（银行、公共基础设施）还是比较值得长期投资的，还有些行业有对冲的作用（军工、有色），有些行业有投机价值（券商），都值得好好去研究，那么到底怎么投资行业基金呢？OK，差不多2000字了，欢迎大家持续关注我的微信订阅号（lcnylc），且听我下回分解。
成文日期：2020.1.2
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