借鉴中证红利潜力指数来构建深B组合

最近在看中证红利潜力指数（H30089.CSI）的编制策略，感觉挺不错，有大V也撰文验证过这个指数历史业绩很不错。

先引用介绍下中证红利潜力指数的编制规则：

1、红利潜力指数的样本空间由满足以下条件的沪深 A 股构成（样本股权重不超过15%）：

（1）过去 3 年连续现金分红，且上市公司当年分配的现金红利与年度归属于上市公司股东净利润之比不低于 30%；
（2）过去一年内日均总市值排名在全部 A 股的前 80%；
（3）过去一年内日均成交金额排名在全部 A 股的前 80%。
2、选样方法:对样本空间内的股票，计算其每股收益、每股未分配利润和净资产收益率，并将上述指标分别由高到低排名，然后将三个指标的排名相加，所得和的排名作为股票的综合排名；选取综合排名在前 50 名的股票作为指数样本股。

可以看出，选择成份股的核心思想是：过去三年年年分红，未来有能力继续分红。

B股市场，交易冷落，流动性差，未来与A股合并的时间进度与具体方案不确定，投资的逻辑可以假定为交易所中短期处于休市中、通过长期持股分享企业价值，倒是用来实践价值投资理念、通过长期持股享受分红的好场景。

既然基于这样的投资理念，我们可以尝试下借鉴中证红利策略指数的编制理念来构建深B组合，以下是我的构建过程。

第一步：确定样本空间——过去3年连续分红，且当年分红率不低于30%。

目前深圳上市交易的有47家B股，过去3年连续分红的有26家，当年分红率（=每股分红/每股收益）不低于30%的有18家。见下表一：

表一：确定样本空间

第二步：三项指标排名，计算综合排名

对上述18家股票的每股收益、每股未分配利润和净资产收益率三项指标分别由高到低排名，然后将三个指标的排名相加，所得和的排名作为股票的综合排名。综合排名前三分之一（即6家）见下表二：

表二：综合排名计算

第三步：剔除异常情况

对上述6只股票的最新经营情况作粗略分析，主要观察其经营业绩的稳定性。深物业B近期业绩大幅下降，将其剔除。故最后剩余5只股票：古井贡B、苏威孚B、张裕B、鲁泰B、粤高速B。

第四步：配置权重、构建组合

权重配置也是参考中证红利潜力指数采用市值*股息率的方法，然后再辅以定性的调整因素进行5%整数倍的取整，同时控制单只股票占比不超过30%。具体如下表三：

表三：配置组合权重

好了，深B组合这样就构建完成了，下面我们来测下这个组合的质量如何，港币与人民币汇率按照0.8938（2020年1月2日）来计算。计算结果如下表四：

表四：组合质量回测

大家看下，是不是一个各方面都还可以且又能稳健运行的组合呢？

如果长期持有，预计股息回报在7-8%左右，同时伴随行情走向，将获得更高收益。这个组合准备放五年看看,每半年检验一次，看看100万港币投资其年化回报能不能达到15%以上。

（PS，我能不能说下，其实在12月初就开始研究这个配置思路，但是种种原因耽搁了，于是，股息率从10%掉到了8%以下，可惜了………..还好，相信未来仍有空间）