假设我们买入一张2020年1月到期的上证50etf认沽期权,行权价为3元,权利金为0.1元每份。上证50etf期权合约单位是1万,也就是一张期权代表的是1万份,所以我们一共需要花费权利金1000元。前面我们讲过,买入认沽期权就可以锁定卖出价格,现在我们持有的认沽期权行权价为3元,也就是期权合约到期时,我们有权利以3元的价格卖出上证50ETF。如果我们把这张认沽期权合约持有到期,那么会出现以下几种情况。
第一种情况,合约到期时上证50etf的市场价格大于3元,比如是3.2元。这个时候我们行权是不划算的,所以通常会放弃行权,总亏损就是花费的权利金0.1元,一张认沽期权的亏损就是1000元。
第二种情况,合约到期时上证50etf的市场价格小于3元,比如是2.5元。这种情况下,我们就可以行使自己的权利,从市场中以2.5元的价格买入上证50etf,然后以行权价3元卖出,行权收益就是3-2.5=0.5元。扣除买入认购期权合约时花费的权利金0.1元,总盈利为0.4元,一张认沽期权的实际盈利就是4000元。
特殊情况,合约到期时上证50etf的市场价格刚好等于2.9元。这种情况下,我们行使自己的权利,从市场上以2.9元的价格买入上证50etf,然后以3元的价格将其卖出,行权收益为0.1元,扣除权利金0.1元,实际盈利为0,刚好不赚也不亏。
我们来总结一下,当预期后市会出现大跌时,就可以采取买入认沽策略。因为买入认沽期权是锁定了卖出价格,所以买的越便宜就赚的越多。理论上当标的证券市场价格跌到0的时候,买入认沽期权的收益达到最大值。买入认沽期权的投资者承担的损失是有限的,当标的证券价格上涨超过了行权价时,我们就可以选择不行使权利,最大损失就是全部的权利金。
最后要注意的是,买入认沽期权的盈亏平衡点是:行权价-权利金。这个要注意与买入认购期权区别开来,买入认购期权的盈亏平衡点是:行权价+权利金。
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