01
两融破万亿说明什么？
今天整体还是一个震荡行情，对于能走到什么位置，只能短期心理预估下，做到心中有数。
有一个数据，这里大部分做基金定投的读者，可能不怎么关注，就是两融余额。
其实，两融余额一直都是衡量市场热冷的重要指标，它代表了A股最合法的杠杆资金。
简单说，两融余额从3月份以来一直维持的9000多亿元的杠杆资金量，在12月18日收盘突破了万亿。
有什么影响呢？
最直接的变化，大概率有人开始动用杠杆资金了，背后的逻辑应该就是对市场看好。
2015年牛市两融的杠杆资金也不过2万多亿，在这之后，由于去杠杆的原因，两融余额迅速降到1万多亿。
在熊市4年里，两融余额大部分时间维持在8000亿~9000亿，只有在2017年结构性牛市才突破万亿。阔别一年多时间，两融余额终于又突破1万亿。
对咱们买指数基金有什么影响呢？
我认为还是没那么乐观，现在指数还是在箱体内震荡，而资金增量并不一定是外部，而是内部加杠杆的资金，以及一部分北上资金在买买买。
指数基金盈利背后的逻辑，在于A股有增量资金进入买个股，得以推升指数向上，所以靠杠杆资金和北上资金，短期内可能奏效。
持续性还是需要更多的增量资金，否则无量，结果依然继续在这个箱体内震荡。
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02
主要市场指数估值
全球主要市场指数数据，综合估值指标为PE、PB、盈利收益率、ROE。
其中，90%为A股核心、行业和主题指数，A股外的主要市场为全球具有代表性的股市，如美股、港股、德股、日股等。
权益资产除股票外，原油、RETIs等其产资产依据历史价格或波动参考配置。
2019年12月20日暨
第636期全球主要市场指数估值数据
盈利收益率=1/PE*100%
ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE可粗暴计算）
分位点：当前市盈率或市净率在历史估值数据中的位置
-表示暂无数据
指数估值表说明：
1. 绿色部分为偏低和相对低估指数，安全边际高，预期上涨概率大，可选择定投，偏低估值分位点历史位置低于10%；2. 白色部分为合理估值指数，已定投仓位继续持有，不再买卖操作；
3. 红色部分为估值偏高指数，安全边际低，可根据市场热度，分批止盈；4. 指数估值表包含A股、港股、欧美、日本等股票市场主流指数，同时纳入石油、REITs等大类资产；
5. 指数交叉评估维度：盈利收益率、市盈率、市净率和净资产收益率；6. 历史分位点参考界限：偏低(<10%)、低估(<30%)、合理(>30%)、偏高(>80%)；7. 部分指数不适用以上指标。
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长期的投资定位
主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出；动态平衡策略和资金网格化管理；基金组合配置，对冲品种风险；中长期投资，忽视短期波动；中低风险策略下的投资品种；最实用的家庭重疾、寿险、医疗和意外保险配置。