双十二来了，资本市场打折的封基真香！
福特转债今天上市表现不错，120元开盘，远超市场预期，一签收益200元。
最近一直在叨唠可转债打新，随着福特转债的上市，单账户打可转债的收益又创了新高，一个账户平均收益在5300左右，待上市的还有常熟转债、烽火转债等。
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今天是双十二前夜，很多人又订好了闹钟等待12点到来，买打折的商品。其实在A股，有一类基金一直处于打折状态，对投资者非常友好。它就是今天文章的主角，封闭式基金。封闭式基金(Closed-end Funds)，是指基金发行总额和发行期在设立时已确定，在发行完毕后的规定期限内发行总额固定不变的证券投资基金。
封闭式基金和开放式基金的主要区别：
1.封闭式基金它有一个存续期限，比如定开基，有三年的有五年的，比如东方红睿泽三年定开混合(501054)，封闭期就是三年，三年之内基金持有人不能赎回，募集时资金假如是50亿，三年内份额都不能申购赎回。
2.封闭式基金规模在发行时就固定了，由于在封闭期不能申购赎回，规模会一直保持不变，这也是封闭式基金的显著优点，基金经理不会受投资者的情绪波动，频繁赎回或者申购基金，导致被动卖出或被动加仓，以一个长期的投资心态去做价值投资。而开放式基金规模是随着申购赎回会产生变动。
3.封闭式基金可以在场内（也就是股票账户）交易转让，以实时报价交易的方式买卖转让，通过这种方式原基金持有人可以卖出自己的份额，变相增加了封闭式基金的流动性，但由于场内交易是一买一卖，所以总的份额是不变的。
由于封闭式基金有以上3个特点，场内交易就容易出现折价或者溢价，如果投资者极端看好该基金，由于封闭式基金场外不能申购，只能通过场内去竞价买入，就会产生溢价。溢价的意思是该基金净值实际是1元，但由于场内看好，买的人多，场内想买到份额实际成交价是1.03元，实际溢价是3%。2017年的时候东方红资管的产品特别受追捧，东证睿华为代表的东方红系列产品场内都出现溢价。
相反，如果场内情绪比较低迷，封闭式基金容易出现折价交易，2005年的时候，1元的净值的封基，基本在3到5折交易，3毛钱你都能买到实际价值1元的封基。当时依靠封基的折价和2006年、2007年的一波牛市，很多投资封基的人取得了5倍以上的收益，一方面封基随着大盘自然涨幅达到200%，同时由于是打4折买的，封闭期快到时候折价会自动消除（由于到期后可以场内折价买入，再场外赎回，套利资金会涌入削平折价），4折买的折价再消除就相当于在涨幅200%的基础上再翻倍，很多封基有了5倍以上收益。
如今场内依旧有不少封基，和05年那会比数量少多了，折价率也没有那么高，但有不少封基依旧值得关注，年化折价率不低。集思录网站有所有封基的折价实时图，大家可以定期上去看。如下图（图来源自集思录）：
这里面的优秀代表就是兴全合宜和东证睿泽，兴全和东方红作为国内价值投资的长期践行者，长期业绩一直跑赢市场平均水平，以沪深300为考核参照，兴全合宜和东证睿泽表现也都不错，尤其是在最近三个月，东证睿泽的折价从10%缩小到5.9%，折价吃了一波4%，加上基金本身净值的增长，东证睿泽显著跑赢沪深300，出现了上文所描述的双击效应。
如果本身就持有股票型基金，长期看好资本市场的走势，在场外购买开放式股票型基金或许没有场内打折买入封闭式基金好。
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