ETF的交易机制

ETF中文名称为交易型开放式指数基金”。

交易型，表明这款基金可以在证券交易所像股票一样买卖。过程非常简单，只要在股票交易软件上输入相应的ETF基金的代码，就可以委托下单。在交易的过程中，基金份额并没有改变，只是在不同的投资者之间发生了转让。

开放式，投资者可以向基金管理公司申购或者赎回份额。只不过申购是拿一篮子股票换取基金份额，赎回是以基金份额换回一篮子股票。

这和我们以往用现金申购赎回基金的体验不太相同。举个例子，以往中秋节我们买月饼券用钱就行，单位发的月饼券若用不完还能卖些钱。现在月饼生产厂推出了一种“ETF月饼券”，顾客想买它需要拿着面粉、五仁、莲蓉、咸蛋黄这些原材料才能从厂家处换来。想退券的时候，拿着“ETF月饼券”去厂里，换回的也是面粉、五仁、莲蓉、咸蛋黄这些原材料。除此之外，有“ETF月饼券”的朋友，还可以把它转卖给其他消费者换钱。

读到这里，相信有朋友已经反应过来了，从中可以套利!如果今年原材料便宜得不像话，面粉莲蓉都是“白菜价”，而“ETF月饼券”的转手价比较高，就可以用低价收购原材料去厂里换券，然后拿到市场上高价转手。反过来，如果原材料价格居高不下，“ETF月饼券”的价格一般，就可以在市场上低价收券，拿到厂里换高价的原材料了。

在真实的金融市场中，这样的场景比比皆是。在这里一篮子股票就是原材料，ETF基金就是“ETF月饼券”，月饼厂的角色就是发行ETF基金的基金管理公司。套利机会一旦出现，就会被市场上的众多机构所利用，直到ETF基金的价格（转手价）和一篮子股票的价格非常接近，无利可图为止。

ETF是一种在交易所上市交易的开放式指数基金，兼具股票、开放式指数基金及封闭式指数基金的优势与特色，是高效的指数化投资工具。像买卖股票一样，大家可以直接通过券商交易软件买卖ETF份额，而ETF价格会围绕着该ETF实时净值上下波动。

另外，指数基金申购赎回机制比较独特，投资者只能用与指数对应的一篮子股票申购或者赎回，也正是由于申赎套利机制的存在，使得实际的净值和交易所买卖价格基本一致。

ETF认购是指投资者在基金初始发行期投资购买基金的行为。在ETF基金募集期内，投资者可通过证券公司营业部柜台、电话委托及网上交易系统以现金方式认购ETF份额。同时还可进行网下现金认购和网下实物认购。

网上认购：投资者可在交易日交易时间内，使用证券账户，在证券公司营业部柜台、电话委托及网上交易系统网上认购基金份额。网上认购采取现金形式，以份额申报，不可撤单。单一账户每笔认购份额应为1000份或其整数倍，最高不得超过999000份。投资者可以多次认购，累计认购份额不设上限。

网下认购：投资者还可持证券账户通过证券公司各营业网点使用现金或股票认购股份。其中。投资者进行网下股票认购时，原则上可以用单只或多只成份股票申请认购，基金管理人按规定的股票定价方式计算投资者所提交的股票市值金额，按市值金额确认基金份额。

ETF的申购是用篮子股票换ETF份额，获得的ETF份额可以在二级市场进行交易。ETF的赎回是通过二级市场买入基金份额进行赎回操作，获得一篮子股票。篮子是 ETF的最小申赎单位，投资者在申购的时候除了篮子股票外，还要多准备一点钱，即“现金差额”。

市场存在一些专业套利机构，当ETF价格大于实际净值时，它们就买入一篮子股票，换到对应ETF，然后在二级市场卖掉ETF份额；当ETF价格小于实际净值时，它们就买入ETF，提交赎回指令换取一篮子股票，然后卖掉股票，获得现金。正是由于它们的存在，使得二级市场价格和实际净值趋同。

ETF基金的二级市场交易，与股票完全一致，在证券市场开市时间，即周一至周五9点30至11点30和下午1点到3点，投资者可以通过任何证券公司交易软件像买卖股票一样交易，ETF买入的最小单位为1手(1手为100份)。ETF和股票样，每日涨跌幅按照10%进行限制。ETF报价的最小变动单位为0.001元，只收取股票交易佣金，不需要交纳印花税。

具体交易流程如下：投资者像买卖股票样，输入对应ETF代码、委托挂单价格以及买入的份额数，证券公司将客户委托信息发送给交易所，交易所通过交易系统进行撮合，场内买卖不增加ETF的份额数量。