文|望京博格昨天写了一篇《红利指数股息率都4.2%了，比银行理财都高？》，今天写再写一篇证券行业相关的。
投资证券行业的基金中，就没啥指数增强的基金，因为这个行业差不多完全同质化，因为是一个被监管行业，初级的监管模式就是发牌照，结果就是大家干的都一样业务，大家都干一样的业务才好监管。所以这个行业的差异化不是特别大，犹如要说零售方面强就是华泰证券了，靠佣金价格战获取了一大批用户，后来模仿的人就没啥好处了，在互联网的世界就是这样。我们先看看证券行的估值水平：
中证全指证券的数据从2013年开始，所以目前行业PE为25.09左右，由于这个指数的历史相对较短，所以PE的百分位处于历史中位数左右。
但是从PB角度而言，目前证券行业的PB处于历史底部，主要是最近证券公司拼命的容易，把净资产做上去了。投资证券行业需要看估值水平吗？证券行业的大部分收入是经纪业务收入，这个跟市场交易量密切相关，例如在2015年的时候上证一天交易量有时候可以突破万亿，目前上证一天的交易量也就勉强突破千亿，如果从佣金角度两者的差别就是七八倍。所以在:牛市的时候，证券行业越涨估值越便宜，因为盈利的增长速度远超过股价上涨的速度；熊市的时候，证券行业越跌估值越贵，因为盈利的下跌速度远超过股价下跌的速度。
押注证券行业的投资者都是赌牛市回来的，但是2016-2019都三年了，牛市也都没有来，但是他们押注的筹码是越来越多了……，例如目前最大的行业ETF就是，国泰证券ETF规模都超过120亿了，差不多100多亿的规模都在2019年增长的，其他华宝证券ETF、南方证券ETF的规模今年增长的都不少…… 对于基金公司而言算是押对赛道了。
这次好人就做到这里，关于证券ETF大家自己选择吧。