一周期权荟 | 50ETF期权——股票维持偏弱

喜鹊资本期权时代

上周股市权重股继续走弱，拖累指数破位下行。

具体来看，本周白马股继续跳水，小票跌幅较小，其中50ETF跌幅最大，中证500跌幅最小。

上周沪深两市成交热情大幅降低，日均成交额为3657亿元，环比减少424亿元。上周为MSCI扩容生效周，北向资金维持流入，净流入318.97亿元，连续八周净流入。

上周宏观大事件回顾，中美谈判最新动态，双方对第一阶段贸易协议是否撤销关税产生分歧。

11月27日中国10月规模以上工业企业利润同比-9.9%，11月30日中国11月官方制造业PMI公布值50.2，重回荣枯线以上。临近12月15日美国加征关税生效日，中美谈判仍无明显进展，但11月PMI数据转好或提振市场预期。

本周重点宏观数据：12月2日欧元区及美国PMI数据，12月4日中国11月财新PMI。

上周权重股继续回调，带动50ETF大幅回落，看涨期权继续回落，看跌期权周五大涨，11月期权顺利摘牌，看跌看涨期权均无明显趋势性表现。

波动率方面，隐含波动率有所企稳，但整体仍是低位。建议期权交易以买权为主，谨慎做期权裸空头。

中美谈判暂无明显新进展，白马股继续松动拖累指数，但是PMI改善或带来积极影响，本周关注白马股是否继续松动，谨慎为宜。

商品期权

未来将实现期货品种期权全覆盖

11月30日，第15届中国（深圳）国际期货大会在深圳举行，中国证监会副主席方星海出席会议并表示：“在商品期货期权方面，将继续推出各类符合实体经济发展需求的商品期货，逐步实现已上市期货品种的期权全覆盖”。未来期权品种将加速推出，多工具结合交易将是未来重要方向。

上周商品期权标的中，玉米、棉花、白糖、橡胶下跌，豆粕、铜收涨。本周棉花、白糖01期权将在12月4日到期，豆粕、玉米01期权将在12月6日到期。

【橡胶】

橡胶价格在10000-13000区间波动已经接近2年。

从今年供需格局看，原料价格偏低园区管理不善，叠加东南亚降雨偏少，主要产区泰国、印尼等产量有萎缩；从需求看，宏观经济走弱，特别是中国汽车需求大幅放缓，产业持续去库存，打压了橡胶价格，供需两弱。

展望明年，基于新种植面积下降及原料价格低位，产量难有大的增幅，但需求端存在改善可能，因宏观经济和汽车需求存在企稳可能，另外经过较长的去库周期，库存已无压力，橡胶价格有继续抬升的基础。

我们认为，基于橡胶期权隐含波动率是期权品种最高的，橡胶远期升水不多，长期在支撑位卖虚值看跌期权是比较稳健的投资策略。

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