每年跑赢创业板 11%，这个有 「水晶球」 的指数不简单
但是，投资上，往往有一些数据能够充当 「水晶球」 的角色，让聪明的投资者先行一步掌握金融市场未来可能的脉络。
就像国债利率波动，就曾经被华尔街大鳄们视为预判美股的 「秘密指标」，直到许多年后某位高手写回忆录时才披露那段往事。
而在选股上，投资者也在孜孜不倦的筛选各类指标，希望对企业的盈利状况能有所预判。
下周一（11月18日），银华基金发行的创新 ETF 即将上市，这个 ETF 跟踪的创新 100 指数，就引入了一个被业界证实颇为可靠的 「水晶球」——研发费用，从历史来看预测作用很是不错。
研发费用是个水晶球
即将上市的创新 ETF（159987），跟踪的是中证研发创新 100 指数，一个由中证指数公司于 2019 年 5 月才发布的新指数。
这个指数最鲜明的特色就是对研发支出吝啬的企业一票否决。
从下面的编制方案可以看到，这个指数第一步就是对过去两年平均研发支出占营收比小于 5% 的股票进行剔除。
这一招，对于一个立足创新行业的指数，至关重要。
创新，搞科研，不砸钱是不行的。
看看许多当红企业的新闻，你就知道砸钱做研发有多重要，中国平安能够从金融企业变成金融科技巨头，与每年拿出销售额固定比率的研发费用是离不开的；华为在 2019 年的动荡下能迅速拿出自有的替代方案，也与过去许多年砸钱做 Plan B 有关的。
当然，这只是我们感性的认知。
而理性的数据，也验证了这个结果。
东方证券在 2018 年推出过一份研究报告《公司研发费用因子探究》，专门研究了研发费用对于股票投资超额收益的价值，先来看一张概括的图表：
从上述表格可以看到，考虑研发费用的因子，可以有更高的超额收益、更小的回撤。
对于这个因子，东方证券研报是这样评价的：
从单因子测试角 度来看，研发营收比在高科技行业 (医药、电子、通讯、计算机) 都有一定的 效果，但是在构建行业内增强组合后，发现因子在医药和计算机行业有比较 明显的新 alpha 贡献，在另外两个行业内新增强组合与原组合表现基本不变。
东方证券的研报，当初想提供的就是一个针对中证 500 指数和创业板指数的指数增强思路，但由于医药和计算机在这两个指数的权重有限，所以指数增强的效果也有限。
但是，对于创新 100 指数，由于聚焦以医药、信息技术为主的创新行业，不囊括传统的能源、有色、消费等行业，与研发因子恰恰是相得益彰，更能体现研发费用作为未来业绩水晶球的价值。
当创新行业遇上研发费用水晶球
很长一段时间，许多投资者一想到创新类投资，就会想到创业板——毕竟大量创新型企业，早年都选择登陆创业板。
但是，当我们用上 「研发费用」 这个水晶球时，创业板与创新的关系，恐怕没那么简单。
从下面这张表格可以看到，差不多一半的创业板公司，研发支出不足营收的 5%，这些企业虽然未必一定没有增长潜力，但是如果我们相信研发才能推动真正科创企业的创新，那么显然这些企业的创新潜力，我们是要多个心眼，留个问号的。
当然，对于投资者，创新、增长潜力都是盈利的手段而非目的。
所以我们更关心的是，当几个创新行业遇上了研发费用这个 「水晶球」，再加上几个基本面指标的筛选加持之后，是不是能有超额收益。
结果，自然是大大的惊喜。
根据银华披露的数据，创新 100 这个指数，2015 年迄今，每年相较创业板都有超额收益，类似 2017 年更是显著，绝对是涨得多跌得少的典范。
数据来源：Wind 截至 2019 年 9 月 16 日
而另一项 2014 年 7 月 1 日至 2019 年 9 月 30 日的统计显示，创新 100 的年化收益高达 14.49%，比同期创业板的 2.91%，超额收益足足多了11.58个百分点。
毫无疑问，创新 ETF（159987）的历史数据使其有着极大的吸引力。
下周一（11 月 18 日）这个基金将上市 ，有兴趣的朋友不妨先将其加入自选股，多多关注。