01
债基市场迎来拐点？
严格来说，不只是债券基金市场，而是固定收益市场最近有一个不好的信号。
上面窗口指导，限制固收类基金的审批，同时鼓励权益基金发行。
最近新基金发行数量明显增加，侧面也是一种信号。
具体有几种要求：
1、普通的债券基金以8月为时间临界点，之前保留2只，之后保留一半，发行上限10亿元，半年内不开放产品申购。但对已经批准审核的基金产品不限制。2、跨市场的债券ETF本来跨市场的债券品种，应该有很好的投资前景。但这次的限制固收类产品，尤其债基，对跨市场的债券ETF也有影响。3、证金债指数基金从债券的根源解释下，债券有多种类型，主要有利率债和信用债。别看两个字的区别，但背后的差异却很大。
简单讲，债券就是一种债权，借钱还本付息。由于背后的债券发行主体不同，从信用程度讲，利率债明显高于信用债。利率债有国债、地方政府债、政策性金融债、央行票据等，在国内基本上不存在信用风险，风险等级最低。
可能限制的证金债指数基金就是政策性金融债方面的相关基金，超过2只就需要撤回。2018年债券牛市，政金债发挥了最大的作用，收益还不错。4、商品类ETF
除了这几种，可能还包括浮动性净值的货币基金。
从2017年以来，我最大的感受是，跑赢通胀的赚钱资产越来越少了。
过去我们每年还能赚点的固定收益产品，随着利率下降，收益率越来越低。
这次内部无感限制固收，加强权益类资产就能看出一个观点，A股对经济转型的作用越来越重要。
虽然从长期来看，我非常看好A股的资产回报率，但现阶段，稳妥第一，做好资金的利用打算。
不能因为政策对固收产品的限制，就怀疑它的投资价值。
虽然债券市场不稳定。
过去，A股因无效市场或半有效市场的原因，股票资产价格的暴涨暴跌很频繁，并非一朝能解决的问题。
最稳妥的方式，努力增加现金流，保持持续的投入，最大程度通过分散降低资产的波动。
02
主要市场指数估值
全球主要市场指数数据，综合估值指标为PE、PB、盈利收益率、ROE。
其中，90%为A股核心、行业和主题指数，A股外的主要市场为全球具有代表性的股市，如美股、港股、德股、日股等。
权益资产除股票外，原油、RETIs等其产资产依据历史价格或波动参考配置。
第607期全球主要市场指数估值表
盈利收益率=1/PE*100%ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE可粗暴计算）分位点：当前市盈率或市净率在历史估值数据中的位置-表示暂无数据指数估值表说明：1. 绿色部分为偏低和相对低估指数，安全边际高，预期上涨概率大，可选择定投，偏低估值分位点历史位置低于10%；2. 白色部分为合理估值指数，已定投仓位继续持有，不再买卖操作；
3. 红色部分为估值偏高指数，安全边际低，可根据市场热度，分批止盈；
4. 指数估值表包含A股、港股、欧美、日本等股票市场主流指数，同时纳入石油、REITs等大类资产；
5. 指数交叉评估维度：盈利收益率、市盈率、市净率和净资产收益率；
6. 历史分位点参考界限：偏低(<10%)、低估(<30%)、合理(>30%)、偏高(>80%)；
7. 部分指数不适用以上指标。
03长期的投资定位
主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出；动态平衡策略和资金网格化管理；基金组合配置，对冲品种风险；中长期投资，忽视短期波动；中低风险策略下的投资品种；最实用的家庭重疾、寿险、医疗和意外保险配置。