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【指数估值定投】：数据（四）
【买指数、算估值、做定投】
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看完了美国的数据，我们再来看看中国的数据，尤其重点比较下中美之间的费率现状。其实，在中国的资产管理行业，银行理财和信托资产的规模更大些，老百姓理财的第一选择还是银行理财，基金的发展还是相对缓慢，尤其是公募基金，但近年来整体规模还是稳步增长，尤其是指数基金越来越得到市场的认可。前期也整理了 “2018年度中国金融市场资产管理规模”，见：网页链接。
中国共同基金的费率
国内官方发布的《中国证券投资基金业年报（2019）》为收费报告，需要购买。所以，这里主要根据万得系统的统计数据进行分析。
考虑到投资者（直接支付的）销售费用和（间接承担的）运营费用均细分为较多科目，而有些科目难以精确计算费率，有些科目的费率则是根据时间、资产分档收取，所以，这里会相应地进行简化。
其中：销售费用主要计算申购费用和赎回费用两类，申购费率一般是根据申购金额分档收取，考虑到大多数普通投资者申购的金额较少，基本属于收费最高的那一档，一般为 0.8% — 1.5%；同时，国内现在的行情基本都是打 1折，所以这里简化处理，统一取值为 0.1%。
赎回费率一般是根据持有时间分档收取，但一般在持有1年或者2年以上，赎回费率均能降为 0，所以本着推崇长期投资的目的，这里简化处理，统一取值为 0。
运营费用主要计算管理费用、托管费用、指数使用费用、销售服务费用四类，管理费率和托管费率是所有基金都会收取的，所以会计算精确数据。指数使用费率只有指数型基金会收取，主动型基金不收取。销售服务费率一般只有 C类份额和货币基金会收取。所以，在后面计算不同维度的基金时会根据不同情况进行处理。
三类基金的费率
备注：同一基金的不同类别份额均分开统计，各项费率均为加权平均费率。
从万得开放式基金分类中分别选取股票型基金（1295只），混合型基金（3236只），债券型基金（2669只），鉴于这一维度的分类中，每类中只有很少部分收取指数使用费和销售服务费，加权平均下来数值非常小，所以简化处理，这两项费用统一取值为 0。可以看出，这 6项费用加总数肯定低于这些基金实际收取的费用，但即使这样，与美国2018年的数据相比，也已经高了很多。其中绝对费率最大的是混合型基金，为 1.65%；相对比例最大的则是股票型基金，比美国同类基金高了 155%。
指数基金的费率
备注：同一基金的不同类别份额均分开统计，各项费率均为加权平均费率。
$HS300ETF(SH510310)$ $500ETF(SZ159922)$ $创业ETF(SZ159952)$
从万得开放式基金分类中分别选取被动指数股票型基金（749只），被动指数债券型基金（145只），但与美国不同的是，这里的数据同时包含传统的指数共同基金和指数ETF。所以，后面会分别与美国的指数共同基金和指数ETF都比较下。
鉴于这一维度的分类中，指数使用费率部分是固定费率，部分是根据基金规模分档收取的，比例也不等，所以简化处理，该项费率统一取值为 0.02%；而每类中只有部分 C类份额收取销售服务费，加权平均下来数值也很小，所以简化处理，该项费用统一取值为 0。同样，这 6项费用加总数肯定低于这些基金实际收取的费用。可以看出，无论是单独与美国2018年共同基金，还是与美国2018ETF比较，都高出非常多，其中最大达到 1084%，相当于10倍多，说明国内被动指数股票型基金的成本还有极大的下降空间，未来值得期待！
由于主动管理型基金的统计没有统一的维度，这里就选取万得开放式基金中数量较多的典型主动管理型股票基金（普通股票型基金，393只）和主动管理型债券基金（中长期纯债型基金，1637只）作为代表进行比较，如下图：
备注：同一基金的不同类别份额均分开统计，各项费率均为加权平均费率。
鉴于这一维度的分类中，指数使用费肯定不收取，所以统一取值为0。而每类中只有部分 C类份额收取销售服务费，加权平均下来数值也很小，所以简化处理，该项费用统一取值为 0。同样，这 6项费用加总数肯定低于这些基金实际收取的费用，尤其是忽略了交易费率，而这项费用在主动管理型基金中往往占比较高，这可以从高换手率（往往达到100%以上）看出，但的确比较难精确计算。可以看出，与美国2018年数据相比，主动管理股票型的费率依然还是高出了比较多，达到 139%，而主动管理债券型的费率高出比较相对较小，仅为 25%。
近年来，在余额宝等互联网金融产品的引领下，货币基金的规模飞速发展，已经占据了公募基金整体规模的半边天，以 2018年中国证券投资基金业协会的统计数据来看， 公募基金资产合计 13.03万亿元，其中货币基金资产为 7.62万亿元，占比达到了 58%。所以，我们也来看看中美之间货币基金成本的比较。
货币基金的费率
备注：同一基金的不同类别份额均分开统计，各项费率均为加权平均费率。
从万得开放式基金分类中选取货币时市场型基金（759只），该类型基金不收取指数使用费和申购费，所以这两项费率统一取值为0；但收取销售服务费，并且可以精确计算加权平均费率。这 6项费用加总数是最接近于实际收取的费用，因为货币基金基本没有交易费用，仅有很少量的其他费用。可以看出，与美国2018年费率相比，国内的货币基金费率也高出了近 1倍，达到了 96%。
总结与思考
毋庸置疑，无论从哪一维度进行比较，国内基金的成本还是比美国高了很多，尤其是指数基金，更是高了 1个数量级，达到了 10倍以上。所以，作为普通投资者，我们最朴素的愿望就是成本下降，而且降得越多越好，越快越好。而2019年，这一趋势已经初具苗头，管理费率 0.15%的指数基金已经越来越多了。
但是，从主观意愿来讲，基金公司是没有动力太主动地去降低费率的，毕竟这直接影响到他们口袋里的收入。那么，有哪些力量能来推动这一降费率的趋势呢？普通投资者的觉醒，用脚投票；外资资产管理公司的进入，更激烈的市场竞争；监管机构的要求，更加顾及市场的长远健康发展……
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