公众号：鸣凰指数定投
话题：#鸣凰指数定投# #十年如一#
【指数估值定投】：收益（十九）
【买指数、算估值、做定投】
#十年如一#，看到今年雪球嘉年华的主题，还是感慨万千的。毕竟人生才几个十年呢？而真正有钱可以开始投资的时间更晚，能经历几个十年呢？虽然复利效应告诉我们，时间是投资中最大的降维打击武器，在复利效应的作用下，收益能有指数级增长，风险能有大幅度的下降，成本更是会对收益产生大幅度的侵蚀。可见：指数投资的四个维度——以上证指数及跟踪基金为例，网页链接。
但是，我们作为普通投资者，还是很容易受到指数涨涨跌跌的影响，不说每天，至少也会受到一年一年自己投资账户内的余额、盈亏等的影响。那么如果把投资时间拉长，比如到
10年，这对于普通投资者来说已经算是比较长的投资时间段了，可能很多投资者都坚持不下来，而作为长期投资的推崇者、实践者，非常希望能鼓励并陪伴大家一起去坚持。所以，这里就站在 10年一个轮回的角度，来看看一些主流的指数，或者知名的投资组合的整体表现。
考虑到每个投资者进入的时间点不一样，为了能展现更多样的情况，我们就学习约翰博格最喜欢用的一种分析方法——滚动分析，来看看各个指数滚动 10年的情况，这样就能满足更多投资者的需求，大家也可以看看当年如果自己在某个时间点进入市场了，那么坚持10年，都会经历什么、最终结果如何。更重要的是，为了预测未来，并更好地经历未来，所以我们也希望以此来鼓励大家能从今天开始就坚持长期投资，无论在未来哪个时间点进入，一旦能坚持 10年，预期会如何。
国内主流指数滚动10年分析
$沪深300(SH000300)$ $中证500(SH000905)$ $中证800(SH000906)$
备注：
1. 鉴于内地的沪深300等指数的基日最早，在 2004/12/31，所以所有指数都以改日为起始点，那么截至 2018/12/31，共有 5轮10年的数据。
2. 所有数据均为年化收益。
整体来看，10只指数，坚持10年，5轮中，出现亏钱的概率较低，蓝色底的 50项数据中，出现红色的负收益仅有 7项，占比 14%，且其中 6项出现在 2007—2017这轮10年中，主要是因为进入点太高了，在2007/12/31，恰逢当时金融危机前股市的最高那一段。
所以，可以这么说，只要避免在股市极度高估、投资者集体过度非理性的时候入场（当然这需要极大的勇气和智慧，有时甚至是不可能的，毕竟个体很难在群体非理性的时候保持独立，这也是为什么这么多年来，大家始终都在推崇巴菲特的原因吧！），那么坚持 10年，极大概率是不会亏钱的，而且平均收益率整体都还不错，比如可以看最后一列 AVERAGE，也就是 5轮10年年化收益的平均数，虽然相互之间差别还比较大，但都是可以接受的，而且其中有 3个指数超过了 10%。
如果运气好，那么就能获得其中最好10年的收益，即倒数第三列，10个指数中有 8个都在 10%以上，甚至还有两个在 20%以上。当然，如果运气差，就会得到其中最差10年的收益，即倒数第二列，10个指数中有 6个都是负收益，仅纳斯达克100 还在 10%以上。
如果说 14年的数据还太短，不足以充分说明坚持 10年的效果的话，那么很简单，我们就延长时间，从上述 10个指数中挑出 还有更长历史时间的指数，来看看其最长的历史区间，滚动 10年的收益情况。
6大指数基日以来滚动10年分析
备注：从万得系统中选取了上述指数最长时间段的年数据，部分指数的数据甚至早于基期。
可以看出，虽然各个指数的滚动10年的次数相差很大，但是随着时间的延长，滚动10年的平均收益是越来越趋于稳定的，即表中的 AVERAGE这一列，基本都达到了 10%左右，而且相差不是很大。当然，什么时候都有好运气和坏运气之分，最好10年的MAX这一列的数据，基本都在 20%-30%之间；最差 10年的 MIN这一列数据，全部都是负收益。
既然每个指数的滚动 10年的数据比较多，最多的有 82轮，最少的也有 18轮，总共达到了
204轮滚动10年的数据，那么我们就可以来看看每一项指数，在其滚动 10年中获得我们理想收益的概率，这个理想收益也是分层的，初始点我们希望不亏钱，接着是希望年化收益能超过5%，然后就是更高的年化收益达到10%以上。
如表格中最后三列的数据所示：不亏钱的概率（即年化收益大于0），基本在90%左右，算是相当高了，这也再次说明，坚持10年，极大概率是可以不亏钱的，即使真的运气最差，10年还是负收益的，相信再继续坚持下去也能扭亏为盈，因为更长期来看，指数还是呈螺旋上涨趋势的。即便是受较大非议的上证指数，不也从100点涨到了3000点嘛，差不多也是30年30倍啊。具体可见：【2019年10月25日】大V组合表和指数估值表（第244期），网页链接。
继续来看，年化收益超过 5%的概率，这相当于 10年升值 50%以上，看起来吸引力不够，但实际上也是相当可以的，基本在 60%—70%，这也是大概率了。最后是年化收益超过10%的概率，这就相当于10年升值 150%以上，相对比较有吸引力了吧，基本在 40%—50%，接近于一半一半。所以，坚持10年，不仅亏钱的概率极低，而且赚取可观收益的几率也是较高的。考虑到时间的复利效应，如果能更长期的获得 5%—10%的年化收益的话，比如20年、30年、50年的话，最终的收益会是非常惊人的。
未完待续
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