投资者如君主，基金经理如良将而非保姆

普通投资者在投资主动管理型股票基金时往往有这样一个误区，即基金经理都是神通广大、三头六臂的能人，能够赚到市场上的每一分钱。因此我把钱交给基金经理管理，基金经理就应该每一个阶段都能赶上市场行情，并最终极大战胜指数。

01 | 基金经理的自知与投资者的不知人

尽管基金经理大多都是顶尖名校硕博出身，在担任基金经理之前，要么做过多年研究员，要么多年从事其他投资工作。但仅仅依据上述特点，便认为基金经理全知全能是不对的。正所谓期望越大失望就越大，投资者错误的预期，时常导致自己投资失意，基金经理也跟着背锅。

基金经理绝非投资者的保姆，不可能全知全能，不可能面面俱到擅长每一种行情投资。若非如此，价值投资流派还谈什么能力圈呢？知人者智，自知者明。很多基金经理投资理念、投资风格、投资策略都非常稳定，可谓是自知者。但遗憾的是，大多数普通投资者却并非知人者。

投资者与主动管理型股票基金的基金经理应该是什么关系呢？在我看来，是古时君主与将领的关系。君主任用将领，必须“用人不疑，疑人不用”。用人是一门大学问，如何做一名开明君主更是大学问。但大多数投资者在这两大学问上，几乎没有用心学习。

02 | 良将易得，明主难寻

君主任命将领带兵打仗是非常严肃的事情，《孙子兵法》有言：兵者，国之大事，生死之地，存亡之道，不可不察也。投资者选用基金经理不也与君主选用将领很相似吗？财富管理者，家之大事，保卫财富之要事，不可不察也。投资者有几人认真研究过基金经理过往的投资理念、投资策略、投资风格呢？把要事、大事当做儿戏，岂有不败之理？

知人善任，用人不疑并不简单。赵王因不信任老将廉颇的坚守战术，起用纸上谈兵的赵括四面出击，结果正中秦国下怀，长平之战以赵国大败，赵卒被坑杀四十万而收场。作为君主，你不能让擅长阵地战的将领去打运动战；不能让擅长运动战的将领来打阵地战。

投资者也是如此，应该给每一位自己拟定投资的基金经理贴一个标签，知悉他擅长带什么兵，打什么样的战争。比如，丘栋荣经理当前坚持中小盘价值策略，你眼馋科技股行情，此时起用丘栋荣经理而不能获得理想收益，完全是投资者自己的问题。丘栋荣经理坚持自己的投资策略，在19年三季度中完胜中证800、中证1000的业绩比较基准，表现不可谓不优秀。

把基金经理比作是将领还有一个原因是，真正优秀的将领要“将在外，君命有所不受”，将领必须灵活变通，顾全大局，考虑国家的整体利益与长远利益，而不是对君王唯命是从。古今中外有多少战争战役是因为领导人的瞎指挥而失败的呀。

普通投资者往往只顾眼前利益，什么资产短期内涨得好是热点就买什么，毫无风险意识，也毫无长远的宏大格局。优秀的基金经理应该能识别泡沫，顶住投资者的压力，绝不参与到击鼓传花的行情中。优秀的基金经理应该能识别低估资产，顶住投资者的压力，坚守低估资产直至价值发现。顶不住投资者的非理性期待，最终的结局只能是基金经理丢名，投资者亏钱。

03 | 难成为管子但不妨成为鲍子

最顶级的投资者如沃伦·巴菲特在20世纪末的科网股行情中，连续五年跑输指数，被媒体和新锐基金经理所嘲讽；最顶级的投机大师乔治·索罗斯也曾在香港市场铩羽而归……

放弃寻找全知全能的基金经理吧，根本不存在这种人的。如果一个基金经理一段时期内犹如全知全能一般，各种行情都能赶得上，那他的好业绩要归因于运气而非实力。但哪一个幸运儿没有运气用光的那一天呢？

做知人善任者吧，因为这也很伟大，其伟大程度并不亚于成为贤者。鲍叔牙因向齐桓公举荐管仲而留名青史，管仲有言“生我者父母，知我者鲍子也。”我们可能很难成为管子，但我们不妨成为鲍子。《史记·管晏列传》有言：“天下不多管仲之贤而多鲍叔能知人也。”啥意思？天下的人不称赞管仲的贤能而赞美鲍叔能够识别人才。

用人不疑，知人善任。我将这八个字送给每一位主动型基金的投资者。