国泰估值优势、 国泰中小盘成长等基金是国泰基金经理杨飞管理的价值投资型的基金，持仓方面非常集中，每个季度前十重仓的比例经常在八成以上。从持仓集中度来说，比我们的一些做分散投资和指数基金的散户的持仓还要集中。国泰基金经理杨飞管理的这些基金的持仓标的和持仓比例基本相同。
集中投资的好处是可以集中挖掘公司价值的优势，选择好行业、好公司和好价格，管理层有潜力的中小盘做配置。从中小市值发展到大市值，分享优秀公司成长的过程。2016年和2017年，中小盘的公司遭遇市场流动性的危机，准确的说是遭遇现金流的危机，因为2015年前中小盘的公司上涨，说市场流动性不好，找大盘的公司拉升不了，找中小盘的公司拉升得快，所以涨也流动性，跌也流动性，归根结底还是公司现金流的问题。即公司基本面的问题。在这样的环境下，国泰估值在这2016年和2017年的收益分别是2%和28%。2017年可是小盘下跌的年份。正是由于市场风格变化，公募基金又要追求业绩，使得国泰杨飞经理走偏峰，在2018年开始追市场的风格，先是接高位的白酒，再是接高位的医药，每个季度把前十持仓多数都换掉了，而且还是那么集中。在长期投资中，集中持仓是有益的，而经常换仓的集中持仓，只能换一些不熟悉的公司发生漂移，最后发生了滑铁卢，2018年的业绩亏损了44%，在同类基金中垫底。
做好价值投资不容易，都说心态重要，在国泰杨飞的基金这几年的持仓变化中表现的淋漓尽致。有了价值投资的能力，心态不好，总受诱惑，最后把好牌也能变成烂牌，跑输指数基金。像指数基金一样长期持有，最后烂牌也能变成好牌。好在国泰杨飞经理在2019年的价值投资理念，知行合一的配置风格又回来了。正如报告里面说的坚持价值投资的理念，力争在有效控制风险的前提下实现。
2019年以来国泰估值优势收益了四成多，从季度报表持仓变化中显示，长泰高新、立讯精密、深南电路、宝信软件这些医药和信息技术公司至少持仓了半年以上。2019年第三季度报表中显示，五粮液已经清出前十重仓，而前十重仓中纳入了沪电股份、生益科技、药明康德、泰格医药和卓胜微。2019年下半年以来，受到各种影响压制估值低的电子信息类行业，尤其是芯片产业链的公司开始上涨。估值从30倍PE起步，上涨翻倍由于业绩爆发，估值也从60倍PE下降到了40倍PE。沪电股份和生益科技是细分行业龙头，我在组合中也持有了这些公司。我的能力一般，作为散户反而不能集中持有，所以第三季度那次统计了信息技术行业的公司持有了十六只，还包括了立讯精密、歌尔股份等等，也是抄的作业，这些后面文章再说。2018年国泰估值的业绩极差，一些投资者放弃了这只基金。我没放弃这只基金，是观察到了这只基金的价值投资理念，从中学习到了一些经验和教训，并且持续观察价值投资的知行合一是多么的曲折，最后这只基金能否转向正轨。
专注一只基金，不一定是要买这只基金，而是从中学习这只基金的集中价值投资专注的成果，浮躁漂移会产生的教训。抄作业也是学习理念，把符合自己的理念的公司放到组合里面。与成熟的价值投资理念的基金产生共鸣，配置好自己的价值投资组合。