【个人理解】一直跌的华宝油气能不能买？

华宝油气可真是一个充满争议的品种啊。

近三年走势

阶段涨幅

华宝油气定投收益

哈哈，可以想象你的表情。同类基金排行常年垫底，最近一年最大回撤接近50%，再看看惨不忍睹的定投收益，emm…谁会碰这样的基金啊！

然而这个品种还是有很多人关注，很多人觉得这是个很凶险的地方，买进就是被套住的宿命，但这个品种非常适合做网格交易。

我承认我标题党了哈哈哈，这样的华宝油气能不能买？不知道你怎么想反正我买了，我觉得我还能在里面扑腾，我想讲讲为什么觉得它可以买以及我打算用什么姿势来操作这样一个品种。

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这个基金怎么这样子？

我们先来看看它为什么一路下跌。

前几天阅读过几篇解读这个品种文章，但链接一时找不到了，感兴趣的伙伴可以自行搜索相关分析文章。凭记忆划一下我理解到的重点：

1、华宝油气跟踪标普石油天然气上游股票指数（SPSIOP）。

2、目前原油的价格其实并没有跌到特别低位，华宝油气和原油价格的相关性在0.6-0.7之间，并不高。观察它的持仓成分，主要是美国原油开采行业的公司股票，虽然我们通常以为自己在购买大宗商品—原油，但其实是在购买美国的原油开采行业公司。

2、大宗商品的价格周期很难预测，它和国际形势密切相关。

3、全球石油开采行业中，各国的公司行情也各不相同，华宝油气跟踪的是美国的石油开采，因为各种复杂因素，美国近几年的行情比其他国家还要差，很多公司业绩亏损。

4、原油开采行业是周期性发展的，现在处于一个比较艰难的阶段。

接受了以上信息，只要心中明确：它是一个跟踪行业的指数，也就是说尽管目前持仓的公司很烂，但指数它终究不会死，因为行业不会死，死掉的只会是被淘汰出指数持仓的企业。想必心中的焦虑也就少了一小半。

如果你能以长期资产配置的眼光看待这个现状，相信你的焦虑会更少。

为什么我觉得这个品种能买，一个原因是因为现阶段它已经不断新低了，也就是说是目光所及最便宜的价格区间了，它大概率不会是未来的高位。你要做的就是在低位死死拿住相对便宜的筹码，耐心等待行业的复苏。

另一个原因，就是看中了它的波动性。

有底+波动=做网格

在一个不断波动的行情里想要获得利润的话，追求的就是低买高卖。看心情主观判断顶和底在哪里是大忌。要对市场有敬畏之心，一定要不断提醒自己：市场是无法预测的。

在摸熟了一个品种至少具有波动的特性后，我们在这个无法预测的行情中如何获利？网格策略是一个很好的办法。

网格策略的原理，就是在一个波动的空间周期中，提前设定买入和卖出的价格和金额，从起始买入点开始，每下跌一定程度，触发新一轮买入操作，每上涨到一定程度，触发新一轮卖出操作。这样一旦操作开始，无论是上涨或是下跌

你都可以按照计划准备买入或者卖出，你知道到什么时候了该干什么，解放了那颗不断想抄底和卖在顶部的躁动的心脏。

放一张E大的油气网格图：

用时间和空间两个维度来看待网格策略。

空间上，也就是价格的波动范围上，要有足够的承受能力。这个很好解决，制定好自己的网格计划，将价格底部设置到足够低，假如一直跌到很低很低，计算一下必须投入多少资金？你能承受吗，调整自己的网格大小和每份的投入金额，到自己能承受的程度，便可以放心执行计划了。这被E大称为压力测试。为什么E大说油气是非常好的网格品种，因为它波动很大，越大的波动幅度意味着越高的网格盈利空间。

时间上的不确定性是网格策略的一个局限，虽然每一轮买入卖出周期都是盈利的，但不可预知要多久才能完成一次来回反复的收割，如果买在了高点，那很久很久都不会完全收网。2017-2018年E大的网格几乎用了一年的时间才收网，你能有这么大的心脏吗。

我们可以开始于低点来使这个周期尽可能短。但高低都是相对的，这又进入了一个预测底部的无解难题，只能通过主观判断低估来控制了。

总结下来，网格策略要点：

1、选择不会死的品种

2、波动越大利润空间越大

3、做好压力测试，选择合适网格大小及金额

4、尽量选择低点建仓

提醒不太了解的伙伴，由于场外基金频繁申赎的成本高，且只能以T日收盘净值确定份额，场外不适合网格策略。

这里就不得不提到华宝油气的特殊身份，它是投资海外的被动型指数QDII基金，同时也是在深交所挂牌上市的LOF（上市型开放式基金，Listed Open-Ended Fund）。

LOF基金意味着它既可以在场外向基金公司申购、赎回，也可以证券市场进行买卖交易，证券账户也可以在场内申购/赎回它。

我自己对于华宝油气这个品种，在场外的基金账户做长期的买入计划，目标是资产配置的一部分。在场内证券账户才进行网格交易，也是选择了费率较低的开户渠道才执行计划。

另外，华宝油气的市场交易价格和净值有时候会存在差异，这就提供了套利的区间。

套利操作

我们操作LOF基金时，可以选择向基金公司申购和赎回（场内和场外均可），每个交易日申购和赎回的价格可以通过基金的持仓进行净值估算，最终以收盘后基金公司公布的价格为准。在证券所的二级市场，则是在别人的手中进行买卖交易，交易的价格是由买卖双方愿意出价多少撮合决定的，市场往往带着情绪，偶尔会出现买卖交易的价格比基金净值高一些，或者低一些。精明的投资者会比较，选择价格更低的渠道。

更精明的投资者，选择低价渠道买入/申购，转手就在高价渠道卖出/赎回，或者卖出/赎回自己底仓，再通过低价渠道买入/申购赚取其中差价，这就是套利。比如华宝油气10月17号的基金净值为0.378元，但市价却有0.387元。

很多基金都会有申购的资金限额，如果申赎没有限额，溢价/折价现象很快就会被套利资金抹平。 华宝油气这个品种原先就有限额，当它的风格是每当跌得很惨很惨，就加强申购限额，印象中这一轮的行情跌到0.5元以下不久便开始每日限额申购1000元。

有人说这是基金公司营销手段高明。把申购资金限制了，只给虎视眈眈的套利资金留了一个小口子，这样溢价的情况不会马上被抹平，会持续存在，小额资金的散户们也有机会常常通过套利摊低成本，大家都会积极参与申购赎回，一来一回基金公司的手续费也没少挣。

上周华宝油气连续处于市价高于净值的情况，最厉害的几天出现了5%的溢价。基金净值跌下来了，但证券市场不断有人进场想抄底，这段时间如果每天进行套利操作，持仓成本将降低不少，有人通过不断套利，使自己的资金在这样一个几乎一直跌的行情里解套了。

我的理解，对存在套利机会的品种，一部分人仅仅只是通过市价买入并持有它，另一部分人不断套利，换取更低的持仓成本，最终市价都慢慢会向净值靠拢。以最近的华宝油气为例，它的市价渐渐会向净值跌去，不参与套利的人，手中的资金只能一步一步向净值靠拢，有时基金净值小涨一点，第二天市价仍然原地踏步甚至小跌，但参与套利的人已经用低成本换取了盈利。可以说套利的利润来自于对不套利资金的剥削（就像理财一样哈，没跑赢别人就在被剥削）。

不过任何品种的套利都只是一个媷羊毛的手段，前提一定是看好并且原本就打算持有该品种，为了套利去套利是非常不理智的行为。

这大致就是我对华宝油气的理解了。

总结下来：

1、华宝油气是正处于历史大底阶段的原油行业指数。

1、在做好压力测试和资金的时间成本的条件下，这个品种可以考虑网格策略。

2、如果已经持有它，可以考虑进行套利操作不断摊低持仓成本，避免被套利资金被不断剥削。

补充一下：我个人实践了华宝油气的场内网格交易及套利，前提也是我的交易佣金和申购费率比较低，并且自己也是在一个学习摸索的阶段会尽量多尝试不同的操作，这里并不是向大家推荐这个品种，只是一些个人体会，仅供参考哈。

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又是一篇手机码字文。

前面文章挖了太多坑，东挖一个西挖一个，国庆的时候那个现金仓位的设想后来被我自己推翻了= =，择时太难了，这个坑我埋掉…

最近看了好几篇很让我有感触的帖子，想转发分享写下感想，但最近老加班太累了，总是搁置，不好不好，还是要逼自己勤更新啊。