NO.83 索发转债（754612）-2019年10月24日-谨慎申购
一、风险提示
本文仅为技术数据分析和参考，不作为投资建议。预测出现错误在所难免，据此操作，风险自负。
二、结论
1. 预计网上中0.3签；网下25.5万元；
2. 目前预测价格为102- 104元；
3. 我会申购。
三、公司简介
$索通发展(SH603612)$：矿物制品业。从事预焙阳极的研发、生产及销售业务。产品主要用于电解铝。
存在风险：
1. 原材料价格上涨；
2. 单一客户依赖度大：东兴铝业收入占其内销收入的近90%；
3. 公司利润率持续下降，应收账款大增；
4. 有息负债较高。
四、转债情况
总体印象：质地非常一般。这个是AA，而华夏航空给的AA-，什么鬼，总有一个不科学。
大股东认购情况：未表态。个人判断不会积极认购。
转股价：10.67元；目前股价10.21元，转股价值95.69元。
1. 评级：AA。
（数据来源于集思录）
2. 票面利率：续存期6年，本息合计119.1元，票息尚可。
3. 转股价下修条件较宽松：15/30,90%
4.行业对标：再升转债
（数据来源于集思录）
5. 申购测算
发行规模：9.45亿元
原股东占比：20%；
网下申购上限：8.5亿；
网下申购占比：53%；
网下申购户数：3000户；
网下单账户中签：25.5万元。
网上申购占比：27%（2.55亿元）；
网上申购户数：85万户；
网上单账户中签：0.3签
6. 定价分析
转股价值95.69元，给予7—9%的溢价，估值102—104元。
申购等级排序：全力申购——满额申购——尚可申购——谨慎申购——无建议——放弃申购