可转债投资果然是八仙过海各显神通啊

原创 qgj8848 集思录

投资可转债就像八仙过海各显神通，大家都能赚到钱，但是赚的却是不一样的钱。

看了大虾们的各种可转债策略，受益匪浅，这里也谈谈我的一些看法和策略。

目前可转债策略有双低策略、安全线策略、摊大饼、价值等，所谓最优的不一定最好，适合自己才是最好。

可转债的实质下有保底上不封顶，有债底有期权，前人说的太多，这里我就不赘述了。

总结几个关键词：正股质地、转债价格、剩余时间、回售价、赎回价、溢价率、PB、到期收益率、下修及回售条款等。

为什么把正股质地放第一位，我觉得不管是高价还是低价，还是下修，归根结底都要通过正股的上涨来达到收益的兑现，所以我的第一大坝就是正股质地——即价值。

那么第二大坝是什么呢？那就是剩余时间，越靠近回售期或存续期的，越有下修或强赎的希望。

第三大坝，则是面值以下的，即债性很足，可以收租，也可以博回售价。

所以我的选股标准按这三个策略划分:
1、转债价格+溢价率*100

按升序排列，选前15名，剔除EB，剔除转债价格大于110的，因为这个条件是看正股质地，所以剔除ST的，剔除盈利下降的，剔除PE过大的，剩余三只。

这里特一医药质地相对最好，故首选特一。

2、转债价格最低

即面值以下，按升序排列，选前15名，这里看年限、非ST、PB大于1，剩余时间，剩余两只。

首选洪涛转债。

3、剩余时间
主要考虑其强赎的可能性，按升序排列，选前15名，但因为还有一些如格力、航信不差钱的主，依据回售价、赎回价、PB，剩余两只。

首选顺昌转债。

三种策略，仓位分别按（1）40%：（2）20%：（3）40%。

卖出策略，第一种，因为是价值投资，所以大概率能到130，所以130减半仓，然后分步退出。

第二种，主要是考虑债性，正股一般比较差，故达到回售价+利息减半，赎回价+利息全清。

第三种，考虑强赎的可能性，故赎回价+利息减半，130全清。

卖出策略，定的简单粗暴了点，还可以优化，但个人觉得不能太复杂。
这里总共只有7只，过于保守，可以适当拓宽，如按排序前1/3选择。
另外对于三种方案中，除了首选转债外，其余可以按比例配置。

垃圾股是不是好转债，仁者见仁智者见智，主要是看中其下休和转股意愿强，但不能以这个为唯一指标，否则不仅可能遇见黑天鹅，更重要的是时间耗不起。有些转债即使一而再的下休，正股不争气，你也只能干瞪眼，耗时间。

这个策略是我反复学习总结而来，也是目前实际实施的，肯定有不足之处，也希望大家提出宝贵意见。

可转债的魅力就在于保底的同时玩法很多，不确定因素也多，并且不怕正股烂，有时越烂越好，但安全起见，还是希望不要真的发生还不了债的情况，这就是尽可能规避ST的原因，也是有些同志提出为什么不选辉丰的原因，有其他好的，就没必要选那些可能是雷的公司了。

第三种策略，选顺昌和九州，不是说一定发生强赎，但强赎的可能比较大而已，毕竟到期时间放在那里，所以卖出策略是按赎回价+利息减半，130全清。

每种策略都是按条件排序，然后剔除一些不利因素的相对最优持仓，不一定最好，但我只统计概率，并且这个策略也是一直在轮动的。

还有不选可转债基金，是因为目前可转债基金不是纯粹的可转债持仓，考虑到可转债平均收益也就每年10%的样子，基金再扣除各种费用，还不如持有封闭债基呢。

低价潜伏，我不是太看好，时间太长，你们看看老转债，还是有到期或4~5年的，即使强赎了，年化收益也很一般，还整天提心吊胆。

目前这三种策略基本涵盖了目前市场上转债的三种可能，即正股向好转债大涨、正股一般博下修、低价转债博回售等。

当然了，还有其他的因素，比方大股东持仓占比、质押比例、国债收益等等，没有最好，适合自己的就好。

liu_hscn

第三种策略，逻辑上不一定成立，价格在回售价之下还有一定博弈价值，在回售价之上就没有意义了。

shmilyday

个人觉得，第一项，如果能研判个股，那去买股票更好些，第二、三项，还是要分散些，小心雷。

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