越古老的法则,越有效,安全边际,永不过时。
越古老的法则,越有效,安全边际,永不过时。
【好资产与好投资】“投资者务必记住,几乎每一个证券都可能在某个价格水平上具备投资价值,而在另一个价格水平上则不值得投资。”
【证券分析与投资变量】“将证券分析应用于稳定的业务比应用于频繁变化的业务更为有效,将证券分析应用于正常情况比应用于不确定性大、变化剧烈的情况下更为有效,以此来解决未来的不确定性。”
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辛苦啦,向格雷厄姆祖师爷致敬
《证券分析》是大萧条的产物。在那个时代,股票市值经常低于其发行公司的清算价值,而格雷厄姆认为那是没道理的,这也是《证券分析》全书贯彻的主题。如果站在今天的角度,那么这样的公司多半是陷入困境的公司。1930年代的公司,就是这么便宜。好公司也便宜。现在不一样,2019年的好公司很贵。只有快倒的公司才便宜。
巴菲特并不一味地模仿他的老师,而是根据历史的进程和自己的实践继承并发展了格雷厄姆的投资理论。于是,巴菲特华丽转身专注于投资伟大的公司,与伟大的公司共同成长。
一直拜读姚老师的文章!因为投资与投机无法截然分开,由此安全边际显得尤为重要。格雷厄姆反对把价值估算建立在未来盈利的预期上,是因为他认为这不适合普通投资者。
投资者应该等到商业和市场不景气时期再购买具有代表性的普通股,因为在其他时期不可能以这样的价格买入。如果不顾时机地买入,将来可能会追悔莫及。
图呢?我是来看图的。
证券分析体会
《证券分析》,投资股海中的指路明灯!