“千年老二”的中证100、沪深300、上证50，到底谁更值得持有？

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最近一段时间，大家都在讨论中国的核心资产，以及如何投资核心资产。

在以往大家的印象中，关于A股核心资产的表述，脑海中最先蹦出来的是沪深300和上证50这样的大块头指数。但除了这两个最为大家熟悉的宽基指数之外，其实还有一只宽基指数中证100，只是知名度低一点。

因为沪深300和上证50成立的时间相对较早，分别是2005年和2004年，而中证100的发布时间要比沪深300晚一年，直到2006年才出现。

上证50和沪深300作为我国核心的两大宽基指数，在一定程度上来说，它们的出现更多是自上而下的。比如说，沪深300是为了反应A股整体市场表现而推出的，是第一只跨市场的指数，由上交所和深交所共同推动制定完成的。

正因如此，也就相对更容易得到监管层的支持，因而无论是推出创新的产品，还是配套的衍生产品，常常都将它们作为首先考虑对象，毕竟是“亲儿子”。比如说第一只ETF产品，就是跟踪上证50指数的华夏50ETF，也是规模最大的ETF产品。

由于上证50和沪深300有较强的代表性，因而常常被媒体用来报道市场的表现，出镜率自然也就比较高，自然而然也就被投资者所熟知。

而由于知名度高，相对容易被投资者接受，基金公司在发行相关产品时，也就不需要花费太多的精力和资源，因而跟踪这两个指数的产品也就较多。沪深300是当前所有指数里面，跟踪产品最多，而上证50也有10只跟踪产品（除分级产品）。

然而中证100由于成立时间更晚，被媒体宣传的也少。另外其发布主体是中证指数公司，更多的是市场行为，而非自上而下的政策推动，被监管层关注、扶持的也较少。其次，由于知名度并不高，当前被跟踪的产品也少，基金公司也很少发行对标的指数产品，而且当前已发行的产品规模也并不大。

沪深300和上证50由于发行时间早，得到政策扶持，同时发行产品也多，也常被媒体所追踪报道，在多种因素的作用下已形成良性发展。而中证100相对于前两者而言，各种因素均处于弱势，因而被大家认知的较少，各家基金公司发行的产品也较少。

这其实就是先发优势。

而近期，之所以又被基金公司重新关注，发行的产品数也多起来了，也仅仅只是由于沪深300、上证50、中证500等宽基指数太过拥挤，竞争激烈，新产品很难突围做大，因而围绕以竞争相对小的中证100发行产品。

这对于我们来说是好事情，因为有更多的选择，投资工具也更丰富。

如果从质地上来看的话，其实中证100与沪深300和上证50是比较类似，差别并不是很大，也都是从沪深A股里面挑选出的大盘蓝筹股。

根据中证指数官网公布的编制方案来看，中证100是从沪深300里面筛选出市值前100名的个股组成成分股。因而与沪深300相比的话，他们可以说是同宗同源的，只是其筛选出来的个股市值要更大，但具体质量如何并没有约束。

而与只有单市场的上证50相比，中证100的成分股包含了上交所和深交所两市的成分股，相对来说更加全面，也更能代表沪深A股大市值个股的表现。

股息率和ROE也是非常的相似，差别并不是很大。上证50、沪深300和中证100的ROE都是在11%左右，而股息率的话，上证50要高一点，为2.78%，另外两者都是在2.4%左右。

虽然在编制上面有一定的差异，但从收益上来看这三者也非常的相似，或者说差异并不大。从20006年5月份以来，上证50、沪深300和中证100的收益分别为175%、190%和200%，可以说是非常的接近。

从分年收益来看，沪深300其实是更占优的。从2007年以来的13年间，其收益排在第一的年份有6年，上证50有5年，而中证100只有2017年和2019年这两年排在第一，其收益基本是在沪深300和上证50之间，大概有11年，可以说是“千年老二”。

在牛市期间，中证100的涨幅也相对要落后于沪深300，比如说2007年、2009年。

其实，中证100的收益从2007年以来，之所以能够超越沪深300和上证50，主要是从2016年以来的行情决定的，尤其是2019年的上半年，沪深300被甩的比较远。

从2016年以来，下面三大指数走势对比可以发现，上证50和中证100涨幅较好，而沪深300相对落后较多，指数走势差距逐渐拉开。

其实，中证100“千年老二”收益的逆袭，主要还是因为其成分股分布相对集中，其权重分布于100只个股上，而沪深300的权重却分布于300只个股。

从2016年以来，主要是大盘蓝筹股的行情，而2019年是消费白酒涨的高，也就是说只要组合中这部分个股持仓多、占比高，收益自然就不会差。这从中证100和沪深300前十大成分股来看，就可以看的更加清楚。中证100前十大成分股中茅台、五粮液、平安银行的权重要高于沪深300。

正是因为这种权重集中与否的差异，使得这两年中证100较大幅度的跑赢了沪深300。但其实这也是一体两面，权重过分的集中于蓝筹股，也使得中证100指数在过去的很长一段时间，都是跑输沪深300的。

所以说，权重的集中，既是良药也是毒药。

当在风口时，涨的好能脱颖而出；而若不对市场胃口时，跑输市场的概率可能就会比较大。

当然，有很多人问，中证100和沪深300这两个应该选那个，其实这两个差别并不是很大，成分股质地比较好，都是大盘蓝筹股，也是各行业的龙头个股，代表的是中国经济的核心。但是在选择上，个人更倾向于沪深300。

一是因为其分布更加均衡分散，弹性也更大，尤其在牛市的时候，涨幅要比中证100更大，而且过往分年收益来看，跑赢的概率更大。

二是因为均值回归，最近消费个股和蓝筹股涨的更高，中证100在这方面的权重较高，回落的风险更大，当然沪深300占得权重也不小，也是矮子里面挑高个而已。

三是因为沪深300知名度更高，未来无论是发产品还是现有产品规模的增加，沪深300应该都是占优的，获得资金亲睐的可能性更大。

当然，更主要的还是个人偏好，因为更加的熟悉。

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