定性分析：今年谭木匠在品牌推广上也有一些新的动作，比如在上海、合肥、深圳等地做了梳情花园，比如和迪士尼合作推出了米奇家族系列和公主系列，对产品线进行了一系列的优化，这些新的品牌推广活有助于公司品牌的继续深入人心，对于一个这样的传统品牌，如何在产品线和营销上进行创新是未来业务增长的主要推动力。
中报分析：公司的资产负债表变化不大，所以这里不做分析。公司营业收入1.7亿相比去年同期增长了8.1%，不过由于原材料成本的上涨，公司的毛利润却没有上涨。公司的经营利润增长11%左右，经营利润的增长主要是靠行政开支的减少和所得税的减少来实现，2019年中报增值税退税比2018年中报增加约400万，还有投资估值变化引起的一千来万，所以这个经营利润的增长可靠度并不高，仍需继续观察。
毛利率由去年同期的67%下降到62%，这个下降的原因可能有两个，一个是公司线上促销拉低了客单价，二是原材料成本的上升无法通过提价来消化，由于客单价公司没有披露，所以这个数据有待观察。从公司销售的结构来看，和2018年中报没有显著变化，所以排除了销售结构变化引起的毛利率变化。谭木匠线上业务比去年同期增长了18.3%，主要业务由天猫与京东带动，2018年中报线上业务总量为6700万，线上业务占比接近40%，由此可以推出2019年的营收增长80%以上来自于线上的增长。
2019年中报公司实体店对比去年中期没有增长，也没有下降，境内实体店没有变化，境外实体店减少了两家。海外业务并没有什么进展，整体来说公司的中报没有惊喜也没有惊吓，是一个比较符合预期的报表。
未来可能风险：谭木匠吸引人的地方是股息高，现金稳定，当然也有一些风险，因为这个产品属于低频消费品，单价也不算太高，线下店的成本较高，去掉租金成本和人工成本后线下店其实利润并不多，通胀的压力会最终传递到实体店，这是公司经营上的风险，如果销售没法增长，最终线下店的通胀压力会吃掉公司的利润。2019年上半年实体店单店营收平均已不到10万元/半年，线上业务已占40%的比例，增长主要靠线上带动，另外和迪士尼还有线下做的梳情花园活动可以增加购买的频次，2019年公司在经营上的新思路能带来销售的增长，但是增收不增利的状况还是有点令人担忧。对于未来的股息，长期要求10%+的股息可能不太现实，正常情况下谭木匠的股息可能会回归6%左右。@今日话题 $谭木匠(00837)$
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