医药和金融科技领涨，指数震荡整理，低吸时机到来？
指数平开，开盘之后中国软件急速下挫，科技股随之纷纷走弱，农业股、科创板则迅速走强，市场开始轮动，此后指数持续盘整，临近午间收盘，券商板块逐渐发力，指数稍有企稳。午后两市稍显回暖，金融科技表现强势，海联金汇率先封板，银之杰、长亮科技随后涨停，板块全线走强，此后券商板块也有拉升，总体上看，金融科技代替了科技股，整体个股涨跌互半，涨停家数增多，炸板率一般，临近尾盘，三大指数窄幅震荡。截止收盘沪指跌0.12%，深成指跌0.37%，创业板指跌0.46%。板块概念方面，工业大麻、玩具板块领涨，铜箔、光刻机板块领跌。两市共1765只个股上涨，64只个股涨停，除新股外涨停61只；1693只个股下跌，4只个股跌停。沪股通流入24.16亿，深股通流入6.07亿。
今日开盘小幅高开后迅速走低，之前维持A股市场上攻的利好因素也正在逐步淡化，回调意图明显，最终临近尾盘上证指数小幅下跌回到3021.20点，也结束了九月的连续上涨行情。回顾九月之前的六连阳行情，其实大盘从第四个阳线开始就出现了调整的迹象，只是不断有利好因素的影响，推动大盘突破3000点，因此，后期A股行情能否持续走高，还要看是否有利好消息的刺激。从今天的盘面表现来看，5G，芯片、科技等板块涨幅依然涨幅居前，前期持续调整的农牧饲渔和食品医药等消费板块迎来补涨，主力流入明，之前活跃的金融板块开始回落，电子、软件等板块跌幅居前。成交量今天有明显的减弱，可以看出，目前市场正处于沪指运行与两个缺口之间，短期方向上面临选择，行情短期调整已是预料之中，投资者也无需过于担忧，基于当前政策持续推动科技兴国大战略、场外资金持续入场的情况下，此轮上涨行情并未结束。当前的调整，反而会给投资者带来更好的介入机会。因此，短期需要重点关注国内政策消息面的变化。对于当前的操作，依然建议调整过程中的波段操作，继续明确低吸科技的思路不变，切记不能追高。操作建议：持续关注调整过程中的软件、5G、券商等相关个股的投资机会。
投资顾问：胡军元
执业证书编号：S0850617120009
甘肃分公司嘉峪关新华中路证券营业部
今天两市大盘高开低走，呈现强势调整。盘面上，两市个股普跌，近期走势较强的5G、软件等科技股全线大跌，昨天走势不强的有色、医药等蓝筹股今天涨幅靠前。目前出现调整原因在于:第一，市场情绪一致看多预期下短线上形成物极必反的现象。第二，技术上沪指和创业板纷纷面临技术上的压力位。第三，降准利好落地后，银行、保险的行情都未能有所起色。不过，现在A股走出短期的调整，反而是一件好事，因为短线情绪的降温，一方面能够在很大程度上稳固3000点的核心关口。同时有利于蓄势突破3048-3055点压力；另一方面也给投资者带来了绝佳的低吸机会。操作上：关注5G、芯片等核心产业链中个股中长线的大机会。
投资顾问：付连鑫
执业证书编号：S0850611010031
甘肃分公司兰州武都路营业部
今日大盘低开后一路震荡走低，午市后大盘开始震荡上行，最后大盘小幅收跌报收于3021.20点，大盘经过连续一周的上涨后，今日属正常回调为后市持续上涨积蓄力量。今日两市涨跌互现，但涨停个股多达30几只，市场做多热情还是较为明显，板块方面农林牧渔及医药股涨幅居前，前期涨幅较大的5G等科技股普遍回落。市场在消化了前期利空因素的影响后，9月份随着知名国际指数纳A的逐步扩大及实施，港股通、沪伦通、中日ETF互通等证券市场互联互通的进一步开放，我国资本市场走向世界的步伐将越来越大，增量资金不断涌现。近期国内关于证券市场的利好消息频出，金融委定调A股，确保长期资金持续入市满足人民群众财富保值增值诉求。各种利好叠加实现9月开门红行情，个人认为接下来市场会呈现震荡走高，操作上建议密切关注券商保险板块的量能变化，逢低吸纳有业绩支撑成长性好的科技股以及金融、消费、医药等行业的蓝筹股。
投资顾问：牛汉杰
执业证书编号：S0850617040025
甘肃分公司金昌长春路营业部
两市全天低位震荡，沪、深指数均以小阴线报收，总成交量和昨日持平，个股涨跌各半，涨停总家数仍有62家，个股的活跃度不减，北向资金再度净流入30亿，已连续九个交易日保持净流入。板块方面，农林牧渔、医药、券商等领涨，短期涨幅过大品种电子元器件、军工、通信等出现回调。科创板早盘趁两市下跌时，一度发力，全面飘红，大盘走稳后有所回落，全天涨跌家数为24涨4跌，和大盘之间的翘翘板效应明显。K线形态上看，沪、深指数均走出少有的金叉行情，最近一次的金叉行情是2月头，当时走出一波为期2月上涨幅度达20%的小牛行情，这轮的行情力度、时间还有待观察，但在个股全面激活的前提下，热点板块的每一次回调都是建仓换股的好机会，坚定看好券商、5G、电子元器件、医药龙头的投资机会。
投资顾问：羊屹
执业证书编号：S0850614010003
江苏分公司南京广州路营业部
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家电行业19半年报情况汇总：整体盈利能力改善，利润端弹性释放
行业整体19Q2盈利改善利润弹性释放，收入端增速有望筑底。行业整体2019上半年实现收入6059.91亿元，同比增长2.5%，实现归母净利润447.24亿元，同比增长7.9%。分季度看，19Q2实现收入规模3105.2亿元，同比增长达1.1%，实现归母净利润263.81亿元，同比增长达10.2%。19Q2行业整体毛利率为25.4%，同比提升1.1pct，19Q2净利率分别为8.5%，同比提升0.7pct。19Q2行业收入端增速仍处于放缓态势，但我们认为受益于同期增长基数压力的释放，配合竣工带动下游需求的释放，行业19Q2收入端增速有望筑底，19Q3起收入增速回升概率逐步加强。
细分板块方面：白电板块2019上半年实现收入3858.22亿元，同比增长3.7%，实现归母净利润351.21亿元，同比增长7.4%。分季度看19Q2实现收入规模2053.96亿元，同比增长达4.7%，实现归母净利润206.8亿元，同比增长达9.2%。黑电板块2019上半年实现收入1351.9亿元，同比增长2.3%，实现归母净利润29.04亿元，同比增长14.3%。分季度看19Q2实现收入规模623.33亿元，同比下滑-7.3%，实现归母净利润19.82亿元，同比增长达32.4%。小家电及护理电器2019上半年实现收入298.41亿元，同比增长6.9%，实现归母净利润28.14亿元，同比增长5.6%。分季度看19Q2实现收入规模148.81亿元，同比增长达7.0%，实现归母净利润14.9亿元，同比增长达12.1%。厨电板块2019上半年实现收入107.13亿元，同比下降-2.6%，实现归母净利润15.78亿元，同比增长10.7%。分季度看，19Q2实现收入规模54.1亿元，同比下滑-3.2%，实现归母净利润8.73亿元，同比增长达9.1%。上游零部件板块2019上半年实现收入346.85亿元，同比下降-7.0%，实现归母净利润12.66亿元，同比下降-4.8%。分季度看19Q2实现收入规模175.88亿元，同比下滑-9.5%，实现归母净利润6.98亿元，同比下滑-15.3%。照明及其他2019上半年实现收入97.39亿元，同比下降-10.0%，实现归母净利润10.42亿元，同比增长30.5%。分季度看19Q2实现收入规模49.12亿元，同比下滑-1.9%，实现归母净利润6.59亿元，同比增长达18.9%。
基金19Q2重仓家电股持仓及超配比例大幅回升。板块重仓配置比例由19Q1的4.8%提升至19Q2的6.3%，环比+1.5pct。分板块看，白电龙头配置比例提升显著（环比+1.9pct），厨电配置比例略有提升（环比+0.02pct），小家电中部分个股配置比例有所提升，其他板块配置比例均有所下降。19Q2持股市值口径下股票及偏股基金家电十大重仓股为：格力电器、美的集团、海尔智家、苏泊尔、华帝股份、老板电器、奥佳华、新宝股份、三花智控、欧普照明；三大白电持股基金数及前十大重仓持股市值均环比大幅增加，前十大重仓持股市值以美的集团提升最为显著。厨电龙头老板电器及华帝股份持股基金数均有所减少，但前十大重仓持股市值环比增加。小家电中新宝股份前十大重仓持股市值环比提升较多。
投资建议。展望下半年，内销方面，我们判断行业整体基数压力有望缓解，叠加增值税税改提升龙头利润率，龙头基本面大概率改善。外销方面，我们认为白电出货亮眼叠加人民币持续贬值，龙头外销收入及毛利率水平有望持续改善。长期来看，我们认为基于供应链的高壁垒、渠道的控制力及广深度、产品较慢的迭代速度及较低渠道加价率，白电仍然是家电中护城河最深的子板块，低估值、充沛现金流及良好资产质量提供足够安全垫，外资持续流入重构估值体系。个股方面我们1）继续看好行业整合趋势及成长性依旧的白电行业，坚定看好格力电器，美的集团，海尔智家；2）看好在细分板块中受益集中度及渗透率快速提升，个股成长逻辑鲜明的浙江美大、欧普照明。
风险提示：经济下行需求疲软，原材料及汇率波动。
【研究员】陈子仪 朱默辰 李阳 刘璐
资料来源：海通证券综合自海通研报等。
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