2019.8.30.精选指数估值播报——沪深300定投策略2.0回测
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资料数据来源：中证指数官网、恒生指数官网、标普指数官网、Wind、银行螺丝钉、通达信、且慢、理杏仁、蛋卷
明日定投优先级：
1、300价值[519671]、恒生内地25[501301]、标普价值[501310]；
2、中证红利[090010]、恒生国企[110031]、50AH[501050]；
3、地产行业[160218]；
选择性定投纳指100[160213]、标普500[050025]（如果周一下跌，则买入）；
选择性定投500低波动[003318]、红利机会[501029]、标普油气[162411]（如果本周继续下跌，则本周择时买入）
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由于上市公司中报已全部出完，本期更新了股息率和预测PEG数据。
上期我们谈到了沪深300定投策略1.0的收益率，即呆投的内在年化收益率大概在5.4%左右。本期我们估算一下定投策略2.0的年化收益率。
定投沪深300策略2.0的原则是低估定额定投，高估卖出。那么就需要先设定一个低估值和高估值。如下图是沪深300PE估值历史走势图：
由于低估的时间较短，因此我们设定估值低于中位数即进行定投，目前沪深300PE估值中位数是13.63，因此为了便于计算，设定PE小于13.63定投，PE大于18卖出，PE在13.63和18之间则停止定投。同时，由于低估定投的次数要比呆投的次数少，为了使投入的总资产基本相当，设定每次定投的金额为2000元，这样假设从2005年4月15日开始定投，一直定投到2019年8月15日，总投入额为170000元，和策略1.0总投入额173000元基本相当。定投的收益情况如下图：同样忽略申赎成本和基金分红。
定投金额-2000表示每次买入2000元，定投金额4000，表示赎回4000元。从2005年7月开始定投，到今年8月份，总投入17万元，总回报27.5万元。内在年化收益率超过了36%（XIRR计算）。目前总收益62%。
需要注意的是，策略2.0在执行过程中，分别在06年、07年和15年估值高点时进行赎回，2015年那次由于定投的时间较长，投入金额较多，因此赎回的数额较大（赎回18万以后总收益108%）。而2015年这次赎回的大部分资金一直到2019年，还没有完全定投到股市中，且没有牛市到来，因此总收益暂时不够理想。但是从内在年化收益上来看，已经完全大幅度超过了呆投。
另外值得注意的是，2007年高点赎回后，基本处于空仓状态，如果从2009年6月开始计算，到2015年6月高点赎回，总收益基本上实现6年翻倍，折算成年化收益率超过12%。
下期我们看看定投策略3.0，即低估不定额定投，高估卖出策略，看看收益率如何。
结论：定投指数必须止盈，否则年化收益不会理想。低估定投，正常估值持有，高估卖出的策略，在牛市后期高估卖出后收益才比较理想。因此必须有两个条件，1是必须要有大牛市，2是必须要有足够的耐心在熊市坚持定投攒筹码。
目前可验证的收益就是15年大牛市达到6年翻倍的总收益，总收益年化12%，内在收益年化34%左右，如果想获得更高的收益，需要采取进一步的优化策略。
银行螺丝钉的口号“定投十年赚十倍”，是指内在年化收益，不是定投总收益。
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截止2019年8月30日，精选指数估值图：
估值图说明：详见精选指数估值图简介
从跟踪的数据来看，目前有1个指数进入高估，上图估值高于红色高估线的即是，中证消费；有24个指数进入低估或谨慎低估，上图估值低于蓝色低估线的即是。
*建议1：估值较高的国证食品和中证白酒，且进入长期趋势顶部，建议密切关注。
*建议2：进入高估的中证消费，且进入长期趋势顶部，建议逐步卖出。
*建议3：标普500和纳指100虽然进入长期趋势顶部，但是从加权估值来看是低估状态。如果是趋势投资者，建议短期规避；如果是价值投资者，现在可以考虑定投。
截止2019年8月30日，精选指数成长图：
成长图说明：详见精选指数成长图简介
蓝色柱状线和红色折线均高于红色虚线的指数，代表跟踪期内质优且成长性较高，如果配合橙色阴影线为正，代表更具投资价值。从跟踪的数据来看，Smart 50系列、金融地产、红利系列、价值系列、恒生系列等指数目前极具投资价值，值得密切关注。
蓝色柱状线和红色折线低于红色虚线较大的指数，说明盈利相对不太稳定，特点是波动性较大、指数弹性较高，在跟踪期内，配合长期趋势指标，适合波段操作，例如传媒、证券、环保、军工、信息等等。
截止2019年8月30日，精选指数估值表：
估值表说明：详见精选指数估值表简介
从跟踪的数据来看，大盘仍处于横盘振荡阶段，目前有1个指数进入长期趋势底部区域，上表中绿色标识即是，标普油气；目前有6个指数进入长期趋势顶部区域，上表中红色标识即是，分别是黄金ETF、国证食品、中证白酒、中证消费、纳指100和标普500。
注：长期趋势指标仅用于波段操作参考，与PE、PB等估值指标没有联系，定投的可以忽略。
波段操作
除了正常的定投指数基金外，对于一些阶段性的机会，尝试进行波段操作，配合长期趋势指标进行低买高卖，主要针对的是周期性行业指数和波动较大的指数。
目前可以在长期趋势底部买入的指数有：标普油气。
以上仅为信息分享，不构成任何投资建议。
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