上篇文章给大家解读了很多基金的半年报，大家应该也对“核心资产”抱团行情有所了解了。
对今年抱团行情的分析：
▶ 1、今年没参与抱团的，业绩肯定好不到哪去
在这种二八行情了，参团和不参团完全是两个样子。凡是今年取得45%+收益的主动基金，大家可以去观察一下他们的持仓，一定包含了消费（白酒）、医药、科技、猪肉，包含的越多业绩越好。
我随便举个例子：今年的新锐——宝盈新锐，目前业绩67.5%↓
持仓非常集中，抱团股也很多，并且他的半年报说:“下半年本产品将继续聚焦核心资产，守正用奇，以守为攻。”
没参与抱团业绩就很一般了，要是买了汽车、钢铁、煤炭，那肯定更惨。这也是为什么指数基金今年都跑输的原因，因为指数是被动操作、全面覆盖，可没法这样主动抱团，今年上证指数只涨了15.7%，沪深300也才26.2%。
▶ 2、抱团也并非机构所意，他们也是为了业绩
一方面，由于对经济和局势的担忧，市场就是偏好这些业绩稳、确定性强的股票；另一方面，这几年MSCI和富时都开始纳入A股，外资也加大涌入A股，外资就喜欢买这些核心资产。数据显示，目前北上资金持有市值最高的10只个股为：贵州茅台、中国平安、美的集团、恒瑞医药、五粮液、格力电器、招商银行、中国国旅、上海机场、长江电力。
如果基金经理不去参与抱团，业绩考核压力也很大，所以即使他们不喜欢这种抱团，也都舍不得下车。
▶ 3、抱团不会轻易瓦解,但是要对核心资产少一分期待，多一分警惕。
今年不太可能再像2018年那样跌了，市场需要行情，上面也不希望股市一直萎靡。可是基本面和XX战没明显好转前，市场对确定性的拥抱就不会轻易松手。
可是即使抱团不瓦解，核心资产中尤其是消费板块估值已经达到99%的分位数了，虽然绝对值并没有很夸张，但是相比其他行业的20%-30%的估值分位数，消费的估值就显得很高了，继续上涨的空间有限，蕴含的风险却很大。万一抱团瓦解了，很容易发生踩踏。
▶ 4、科技板块虽然也有抱团，但是比较分散和松软
因为科技板块除了中兴通讯、海康威视、科大讯飞、立讯精密这几个大公司，其他的都市值比较小，成长的确定性不强，最后谁能胜出也不确定。所以市场上的资金都不敢集中抱团，因为盈利都比较不确定，会把资金分的比较散。
而且目前科技板块严格来说谈不上抱团，应该是更偏向于概念炒作阶段，5G、人工智能等行业其实商业模式都没成型，基站都没见着，5G手机都还没普及，很多股都是在炒作！一旦业绩增速不及预期，科技板块的抱团分分钟瓦解。
散户面对抱团行情的应对方法：
▶ 1、不要去追高消费、猪肉等所谓“核心资产”
目前白酒、食品饮料、消费的估值，不管是看绝对估值还是估值分位数，已经足够高了↓
30多倍的估值，意味着现在买入，30多年才能收回成本，即使净利润翻倍，也要15年。尤其是白酒，谁能保证消费习惯会一成不变呢？牧原、温氏、正邦、新希望等猪肉股的估值就更高了，猪肉股的长期投资逻辑还不如消费确定性强呢！
如果已经持有的，可以慢慢退出，没有的就别追了。
如果消费开始下跌了，更不要去接飞刀，消费下跌很有可能是抱团瓦解，机构在出货了。
▶ 2、抱团的需求仍然在，继续参团可以考虑医药行业
预计今年下半年市场对抱团依旧会有需求，可是消费已经很贵了，那我们买什么呢？
回忆一下2018年年初，消费股的业绩不太好看，医药的业绩却不错，所以那时候市场都抱医药。我记得上半年有段时间医药就是天天涨，不回调，可见市场的抱团需求有多强。可惜下半年出现了“长生生物、假医生、4+7带量采购”等事件，一下就改变了医药的预期和趋势。
2018年300医药的日线图↓
2019年上半年，大家发现消费的估值分位数已经到达90%多了，而此时，医药的估值还在中低部，而且对医药的负面预期已经消化的差不多了，担心消费估值过高的人又开始转向抱团医药了。6月份以来，代表创新药的中证生科比$中证消费(SH000932)$涨的还猛，尤其是最近，蹭蹭蹭的上涨像极了去年上半年的行情。说明机构在医药板块的抱团正在形成！
2019年6月至今中证生科的日线图↓
目前300医药的PE 35，PE分位数85%；PB 4.21，PB分位数31%。中证生科PE 47，PE分位数67%；PB 6.4，PB分位数52%。相比消费，还有些许上涨空间。人口老龄化、医药占GDP开支提高等趋势摆在那，医药的内需确定性比消费还强。加上近年来政策对创新药的扶持，利润也有进一步改善的空间。此外，创新药也受益于科技股的行情，能获得估值偏好的提升，个人比较看好今年医药的行情。
推荐买医药行业的主动基金，比指数基金集中，可以跟着机构一起抱团！前段时间我写了四五篇关于医药主动基金的文章，感兴趣的可以去翻一翻历史文章。
▶ 3、科技板块的行情可以适当参与
①刚刚开通的科创板，里面的股票估值都非常高，虽然咱们普通散户参与不了，但是科创板也会带动A股里的科技股估值偏好提升，这部分行情我们可以参与。
②国家面对外部的打压和转型升级的需要，会鼓励股票市场支持科技创新企业。而华为未雨绸缪、艰苦奋斗、面对美帝打压毫不畏惧的精神，也给了国人和科技企业巨大的鼓舞。
③经过的2016-2018年三年的沉寂，市场积累了很多的炒作概念的需求，庄家早就按捺不住割韭菜的冲动了，科技股和科创板正好给他们提供了机会。
综上，本人认为今年的科技股可以适当参与，不过科技股很多，鱼龙混杂，蹭热度的也很多。我建议适当的控制仓位，小部分参与。而且要注意分散投资，可以投资人工智能、科技龙头、5G、计算机等指数基金，或投资科技主题的主动基金如信达澳银新能源、财通福鑫、$中欧时代先锋(F001938)$。可以有效降低风险。另外也要注意保住收益，该撤就撤，不要要求比别人赚的多，一定要比别人亏的少！
▶ 4、提前布局低估板块
这几年的行情很像美国当年的漂亮50行情（不了解那段历史的可以去搜下），而漂亮50行情后跌的最少的，还是那些低估值的股票。其实目前A股除了核心资产，其他板块的估值依然很低，随着利率环境逐步宽松、基本面的有望好转、XX战的有望缓和，下半年结构行情预计会比上半年更加分散，市场上的热点、题材也会有更多的表现机会，建议可以慢慢的把仓位转移到低估的行业上去，等待各行业和板块的轮动，可以关注$中邮中证价值回报量化策略A(F006255)$（神奇公式）。
另外今年是大盘成长风格，小盘成长风格依旧疲软。下半年如果利率环境宽松，小盘成长风格也有望接力，可以关注500中性低波、标普红利、转型成长、创成长等指数基金。
A股价值和成长风格的轮动周期一般是2-3年，前几年价值占优，今年开始成长风格明显占优。虽然目前价值、红利风格估值分位数都不高，不过恐怕还得等一等，短的话半年，长的话一两年，可以慢慢定投，也可以慢慢把成长、质量的仓位转移到这上面来，等待风格的轮动，可以关注标普沪港深价值增强、曹名长、丘栋荣。
今天的文章先到这了，说了这么多抱团行情的事情，那么抱团行情什么时候会瓦解呢？哪种情况会瓦解呢？瓦解会有什么表现呢？下篇文章谈一谈，欢迎大家持续关注我的微信订阅号（lcnylc）！
成文日期：2019.8.30 作者：零城逆影
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