德国以零利率卖国债惊动市场！负利率国债为何全球遭疯抢？负利率下有大秘密

8月21日，德国以发行零票息30年期国债。这批国债2050年到期，票面利率为零的国债，发债目标规模为20亿欧元。

这是世界上首次有国家以负利率发行期限长达30年的国债——现有同期限德债收益率本月初才跌入负值区间——以至于有媒体用“固定收益市场上的里程碑”来评价此次发债。

从拍卖情况来看，收益率不但为负值，而且还创出-0.11%的历史低点，比上个月发行的常规30年期国债的收益率低了40多个基点。

当前整条德国国债收益率曲线目前都已全部进入零下方，3年期德债收益率甚至一度逼近1%，触及0.95%。30年期德债收益率本月累计已下行28个基点，可能创下2016年以来最大单月跌幅。负收益率意味着在这笔债券于2050年8月到期之前，德国政府不会向债券购买者支付任何利息。

面临每天霸屏的欧洲负利率时代，许多不明就里的朋友问长留君，都负利率了为什么还有机构投资者购买？

上图是10年期德国国债收益率8月21日为-0.675%。

为什么以负的67个基点购买德国10年期国债？简单来说，根据过去历史统计数据显示，德国核心通胀在衰退期间通常会下跌330个基点。而目前德国的核心通胀率为1.2%。因此，这意味着机构投资者预期，未来通货紧缩将会发生，这将产生事实上预期的“事实”收益率为1.5%。这就是机构投资者疯狂购买的原因。

此外，外界普遍预计，欧洲央行将于9月份采取新一轮货币刺激措施，那很有可能刺激国债收益率进一步下行。

问题来了，既然都负利率了，机构投资者是不是亏钱了？答案当然是否定的。这里必须强调一点，债券价格与利率的涨跌方向相反。我们来看一下，真实的德国十年期国债走势！

上图是，德国十年期国债价格走势图，对比一下德国10年期国债利率图，是不是反差很大？这恰恰说明，国债价格是持续飙升，利率是连连下滑。

统计显示，德国10年期国债价格从2019年1月2日报价167.161，到2019年8月21日报价为178.216，涨幅为6.61%。

涨幅为6.61%！这意味着你在今年年初买入德国10年期国债，到今天为止，你的真实回报率为6.61%。对于德国大型机构投资者来说，这个收益率已经相当不错了。

对比德国法兰克福股市DAX指数来说，也不算差。年初至今，DAX指数整体上涨了11.78%。

如果更早点买入德国十年期国债情况如何呢？我们来看一下，德国十年期国债从2004年至今的走势图（如上），可以看出德国十年期国债价格长期呈现出上涨趋势，从价格来说，从2004年年初112，上涨到2019年8月21日178，这15年间的总体回报率为59%，平均年化回报率为3.9%，这个回报率对于固定收益类产品来说，已经非常不错了。

来源：券商中国，有删减

版权说明：“粤资管”尽可能在文中注明出处，文章和图片版权属原作者。在尽可能不影响原文观点的前提下，标题或有修改，内容或有删减。文中观点不代表本平台的观点，仅供学习交  流之用。若涉及版权问题，请发消息至公众号后台，将在第一时间处理，感谢原作者的辛苦付出与创作。合作与投稿邮箱：yzg020@163.com