指数基金的江湖迎来了新变化

1976年，世界首只指数基金诞生美国。

26年后，也就是2002年，中国首只指数基金——华安中国A股增强指数出现。

经过十多年的发展，我国指数基金从1只发展到1000+只（不剔除ETF），跟踪的标的指数千奇百怪，有我们熟知的沪深300指数、中证100指数、上证50指数，也有上证龙头指数、上证消费80、沪深300高贝塔等一听名字就让人脑晕的。

统计看，各家基金公司参与度最高的指数非沪深300和中证500莫属，其次是创业板指、上证50、MSCI中国A股国际通指数。

在被动跟踪沪深300的111只基金中，博时沪深300指数A成立时间最早，2003年8月26日成立至今已有15年之久，成立以来收益率是367.86%，最新规模67.37亿元。嘉实沪深300ETF联接A、华夏沪深300ETF联接A后来居上，当前规模分别是210.09亿元、145.67亿元。

华泰柏瑞300ETF、华夏300ETF、嘉实300ETF三大沪深300场内ETF规模领先，这3只产品，哪个更好呢？

一般而言，衡量ETF“好坏”的指标，包括规模、流动性、成本、跟踪误差、折溢价等。

规模上看，华泰柏瑞300ETF（510300），华夏300ETF（510330），嘉实300ETF（159919）均超200百亿元，其中华泰柏瑞300ETF规模达到364.68亿元；流动性方面，华泰柏瑞300ETF最佳；折溢价方面，3只产品均折价约0.3%左右。

成本上看，上述三只产品，管理费均为0.5%，托管费率均为0.1%。

跟踪误差上，Wind数据显示，近一年，华泰柏瑞、华夏、嘉实的300ETF，相对于标的指数周度跟踪误差均在0.081%-0.085%之间，月度跟踪误差均在0.29%-0.30%之间，差异较小，华夏300ETF略高。但是从ETF相对于其追踪的指数的超额回报来看，华夏300ETF却明显领先。

三只ETF的成立时间均在2012年，华泰柏瑞、嘉实相对较早，5月份成立，华夏则在12年12月。对比2014年-2019年各年度的收益数据看。

从2015年至今，上述三只产品中，华夏300ETF超额收益最高。即沪深300指数上涨的年份，华夏300ETF涨得最多；沪深300指数跌的年份，华夏300ETF跌的最少。

富国沪深300指数增强、景顺长城沪深300指数增强规模最大的两只沪深300增强指数型基金。

相较于2013年成立的景顺长城沪深300指数增强，富国沪深300指数增强成立早4年，如今规模却有被后者追赶超过的迹象。

作为富国和景顺长城各自的明星产品，两家基金公司在研究团队的配置上也是给予最大支持，李笑薇、黎海威，一位被业内称为“量化女神”，一位被称为“量化男神”，都是量化投资领域高手。

对比近5年度的数据，富国沪深300指数业绩相对优于景顺长城沪深300增强，但是从近3年、近6月数据看两者总体差异并不大，都是两只优秀的沪深300增强指数型基金。

84只被动跟踪中证500的基金中，南方基金旗下的500ETF（510500）、南方500（160118）规模位居同类一二位。

如果说被动跟踪沪深300的场内ETF，还有华夏、嘉实、华泰柏瑞“三分天下”，那被动跟踪中证500的场内ETF则是南方“一家独大”。

各家在频频推出指数型基金的同时，同质化现象、迷你型基金两大问题也日益加重。

同质化与迷你基金共生问题。

我们着重说迷你基金，从两大角度看，一方面，对于像沪深300、中证500此类投资者耳熟能详的指数，多家基金公司争相发行，但最后却发现，同质化现象严重导致规模两极化，是收益不如别人？今年以来涨幅超30%的跟踪沪深300指数的基金中，泰达宏利沪深300指数增强、广发沪深300指数增强、国富沪深300指数增强、前海开源沪深300指数均是迷你型基金。

业绩并不是规模不如别人的唯一原因。宣传、先发优势、基金公司自身品牌、基金份额的存在……都是推手。

另一方面，太过冷门的指数。我一直强调，国内市场指数非常之多，然而投资者熟知的却是九牛一毛，选择鲜为人知的指数在规模上就要做好难以快速增长的心理准备，要做好长期战，就像华宝标普中国A股红利成立之初规模并不高，但华宝宣传做的好，加之红利指数被越来越多基金公司所认可，华宝标普中国A股红利的规模逐渐增加。

个人建议在指数基金的布局上，基金公司从以下三方面入手：

1、通过雪球、基金吧、官网、渠道等各渠道，调查投资者需求，就像写文章，留言是最好的内容切入点；

2、透过市场热点，像国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A/C，从当前的规模看，该基金的规模低，2亿多，但从线上主流社区看，国联安在加大对这只基金的宣传，加之半导体实数投资热点，细分性较强，一旦普及做好，在后续投资者需要借道时拥有极大的规模增长潜力。

3、Smart Beta，这对一家公司的权益投资能力有极大的要求，景顺长城在发行沪港深红利成长低波之前，市场上已经存在多家以“红利+低波”为策略的基金，同是量化好手的华泰柏瑞也在其中，关于华泰柏瑞中证红利低波动ETF联接的募集消息，票圈讨论较少。

同质化定会出现规模两极化，迷你基金出现，而迷你基金却不必然由于同质化导致，当主流指数已被大头垄断，用某只精心从投资者角度去设计打造的产品先去将自身品牌做出，吸引到客户，培养其成为忠实客户，以小带大，以点带面。