腾讯向左，阿里向右！

天逸中国基金报

中国基金报记者天逸

这一周，中国互联网巨头的财报刷屏！

腾讯、阿里财报一前一后来了：前者净利润增长19%，后者净利润增长54%（非通用会计准则下）。

财报之后的市场表现完全相反，腾讯股价随后大跌4%，阿里则是2个交易日暴涨近8%。

最新市值方面，阿里为4546亿美元、腾讯为31188亿港币（3976亿美元），两者的差距被明显拉开。

尽管一个季度或半年的表现，不能完全代表未来趋势，但阿里和腾讯截然相反的表现，还是值得研究的！

从最新这份报表来看，腾讯强调的是多元化，四大业务板块发展情况；阿里则是强调单一卖货，多少人在阿里买卖！

腾讯多元化

部分业务拖累，但也有亮点

翻看腾讯的财报，四大业务结构清晰可见！

网络游戏、社交网络、网络广告和金融科技服务，这一次拖累的比较明显的是网络游戏和网络广告中的媒体广告。

网络游戏曾长期是腾讯的第一大业务收入和利润来源，腾讯曾被部分人说成是”毒害”青少年的公司，也是因为网络游戏太火，最高曾占净利润的半壁江山！

腾讯网络游戏二季度收入为273亿元，低于分析师295~309亿元的预期，环比下降4%，成为业绩拖累因素。

另一个拖累因素是网络广告，腾讯第二季度网络广告收入164.09亿元，同比增长16%，其中，媒体广告收入减少7%至44亿元。

曾几何时，腾讯的四大业务板块是亮点频出，一个业务块不好或表现一般的时候，另一个有非常大的惊喜。

腾讯的财报被比喻为“四喜丸子”，四种不同的丸子，总有大喜事，也推动了腾讯过去好几年的快速发展。

然而，多元化之后还出现了很多问题，除了上述的网络游戏，媒体广告之外，还有不少其他问题。

今日头条和抖音的快速发展，对腾讯的部分业务带来很大的压力，是这两年业务发展中难题，从最新这个财报来看，困难越来越大，别人抢占了很大一部分增量蛋糕。

还有子公司上市后市值暴跌问题。腾讯旗下一大批独角兽上市，看是让腾讯赚的盆满钵满，但上市后表现非常糟糕，连续下跌，甚至出现腰斩、再腰斩。

以阅文集团为例，该公司上市首日最高110元，市值近1000亿港币，大股东是腾讯。阅文集团最新公布的财报业务下降，市值单日大跌17%，最新市值已经不到250亿港币了。

当然，腾讯的业务中还是有一些亮点的，例如金融科技增长37%，只不过难以弥补其他业务的增长不及预期。

腾讯在多元化的道路上，一直向前走，集中力量做大事的决心略显不足。

这几年无论是对抗头条系，还是新业务培养方面，腾讯都缺少了一些魄力！

阿里聚焦卖货

高增长，也要注意单一风险

阿里的财报则是另外一个风格，强调卖货能力。

阿里年度活跃消费者达6.74亿，包括淘宝、天猫在内的中国零售平台移动月活跃用户达7.55亿，超过了14亿中国人的一半。

阿里的业务更集中于核心商业营收，也就是卖货。在单季度全部1149亿的营收中，阿里核心商业营收995亿元，占比87%。这一核心业务的增速还略高于全部业务营收的增速（44%：42%）。

这个季度对主流电商来说，都是业务很不错的一个时期，阿里最大的竞争对手京东的业务也超预期，股价还单日大涨了12%。

阿里更多的是在深耕核心商业领域，最近一个重要的收购计划也证明了这一点。

这次业绩超预期，被认为是下沉到三四线城市及乡村的正面影响。阿里表示，下沉市场的爆发，增强了中国消费市场的成长潜力和韧性。实际上，人口红利消失，下沉市场成为兵家必争之地。从近几个季度的财报来看，下沉市场已然成为阿里新增用户的主要来源，阿里过去一财年增长超1亿，其中77%的新增用户都来自三、四线城镇及农村地区。

此外，最近还有一个重磅收购和阿里的聚焦卖货关系密切。市场消息人士透露，阿里拟用20亿美元收购网易考拉，阿里巴巴和网易对此不予置评。

有统计数据显示，去年全年，网易考拉和天猫国际在国内跨境进口业务中居于前两位，分别占比27%和24%，一旦阿里能够成功收购网易考拉，则意味着在跨境进口领域，阿里可以实现50%以上绝对市场领先地位。

阿里的核心业务深耕取得了一定的效果，不过多元化方面，除了独立出去的蚂蚁金服之外，母公司其他业务还没有单季度营收超100亿的。

这就意味着，未来三四线城市及农村地区电商开发完之后，整个电商业务的增长还有一个”天花板”效应，需要注意单一核心业务的风险，把其他一些业务做到第一，才能在未来有更大的发展。

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编辑：舰长

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