方圆1888 08-06 21:39 提问：
同样是被动指数基金，为什么近一年收益$华宝红利基金(F501029)$没有$南方中证500ETF联接(F160119)$高？
华宝标普红利基金是被动指数基金吧？根据其选股策略其中应该也会有沪深300的成份股吧？为什么近一年连全部是中证500成份股的被动指数基金南方中证500etf都没有跑赢？（南方中证500ETF并没有增强和量化策略呀）
投基行动派 答曰：
这位小伙伴说的没错，华宝标普红利机会和南方中证500ETF都是纯被动指数基金，也就是说没有量化增强策略，然后他说的近一年收益率比较情况，我们来看下图。
这里比较的是两只基金跟踪的指数近一年的收益率，确实是$标普中国A股红利机会指数(.CSPSADRP)$略微跑输中证500指数，那么对应的基金华宝标普中国A股红利机会指数基金近一年跑输南方中证500ETF也就可以理解了，毕竟被动式指数基金的使命就是准确跟踪对应指数，从这个角度说，这两只基金都出色完成了各自的使命。
上图是两个指数成立以来的走势对比，可以看到标普中国A股红利机会指数是大幅跑赢中证500指数的。标普中国A股红利机会是一个策略指数，而中证500是一个传统的规模指数，策略指数的初衷是通过相关的指数编制策略来战胜传统的规模指数，取得比市场平均多一点的收益。
而策略指数所采用的策略，是指数获取超额收益的关键，标普中国A股红利机会指数采取的红利策略，其实红利策略近一年落后于规模指数是很普遍的现象，比如上证红利跑输了上证50、中证红利跑输了沪深300、标普红利机会跑输了中证500，好像近一年表现较好的就是深证红利了，那还是得益于它持股集中于深证的大盘蓝筹股。
我们再来复习一下标普中国A股红利机会指数的编制规则：
前面讲了那么多，现在行动派试着回答这位小伙伴的问题，我认为标普红利近一年跑不赢中证500有以下几个原因：
一是任何策略指数采取的策略都不可能时刻有效，近一年红利策略就不是那么有效，策略指数只要长期有效即可，这个长期至少要涵盖一个熊牛的长度，所以我们还需给策略指数更多时间来证明自己的实际效果；
二是标普红利成份股只有100只，而中证500成份股有500只，过去一年股市频频爆雷，显然集中度更高且偏重中小市值的标普红利受个股爆雷的影响要比更分散的中证500严重一些，就比如我们二季度看到的标普红利第一重仓股踩雷变成了ST股那样，短期内成份股爆雷对指数业绩造成拖累；
三是标普红利的成份股不但有沪深300成份股，也有中证500成份股，还有中证1000成份股，在最近几年大盘蓝筹主导的市场行情中，中证1000为代表的小盘股表现要差很多，这也在一定程度上拖累了标普红利的业绩。
那么，对于最近表现不如人意的标普红利机会指数，我们应该怎么办呢？行动派也在定投这只指数基金，我个人的看法是：一是对于策略指数要给与足够的耐心，至少要经历一轮熊牛周期才能验证策略的有效性，如果你愿意和行动派一样用真金白银来验证，那么就继续定投或持有即可，如果你没有信心那么就在一旁观望即可，反正行动派的定投是全程公开的。二是标普红利机会指数是大小均衡而又略偏中小盘的，或许等到市场风格二八转换的时候它会表现好一点，在最近几年大盘蓝筹主导行情的情况下，很多指数跑不赢沪深300都是很正常的，我们同样需要耐心等待市场风格轮动。