投资周记0202----基本面50指数是明星指数？五年前你的决定是什么?

基本面50指数基金和沪深300价值指数基金，近五年的收益超群，成了Smart Beta指数基金里面的明星指数基金。无论是近三年还是近五年收益都是优秀。

嘉实基本面50指数基金近3年和近5年的收益分别是43.79%和135.30%。银河沪深300价值指数近3年和近5年的收益分别是48.34%和116.78%。战胜了其它的Smart Beta指数基金。大成红利指数基金分别是30.97%和107.62%，建信央视50指数基金分别是43.50%和106.45%。

晨星评级要看近三年的、近五年的，够长了吧？错！美国市场的经验来说，基金都是十年河东，十年河西。大盘和小盘的风格转换经常都是十年以上！现在我们再来仔细看看，嘉实基本面50指数基金的成立日期是2009年12月30日。大成中证红利指数基金的成立日期是2010年2月2日。嘉实基本面50指数基金成立以来收益了57.46%，大成中证红利指数基金成立以来收益了77.72%。为什么？因为2010年基本面50指数下跌很惨。因为市场风格转换，2014年后基本面50指数才有了起色！

晨星评级近三年的、近五年的只能用于同一指数对比，只要是有差异的指数，都会受市场偏好等影响。被动基金是这样，主动基金更是如此！被动指数基金远远比主动基金好选，所以，指数基金是最优选择，而分析指数背后的逻辑和理解均值回归是必要的。

与沪深300指数相比，从2005年至2012年，沪深300价值指数的超额收益时正时负，截止至2012年的八年的超额收益基本为零。2013年至2019年上半年的超额收益，贡献了十四年半的超额收益。试问，七年前你会买沪深300价值指数吗？从2005年至2014年，基本面50指数的超额收益时正时负，截止至2014年的十年的超额收益基本为零，2015年至2019年上半年的超额收益，贡献了十四年半的超额收益。试问，五年前你会买基本面50指数吗？如果会，那么能够在长期无超额收益下仍然坚持，你会成功；如果不会，现在在明星指数近三年、近五年的超额收益的光环下，是不是考虑一下下次均值回归，你会怎么办呢？

行业和权重比较均衡的中证红利指数、标普红利指数、央视50指数、中金优选300指数的超额收益一直很稳，今年以来中证红利指数、标普红利指数没有跑赢沪深300指数和中证500指数，龙头公司效应之后，Smart Beta指数是否也会均值回归？

与行业指数一样，不要追捧明星，有长期还有超级长期，除非能够坚持。要充分理解指数背后的逻辑，找出影响指数涨跌的因素，独立思考，才能稳中求进。