最近两年，指数基金的热度不减，聪明的指数（Smart Beta）也成为各大基金公司争相布局的产品。
指数，按照一定编制规则，将符合规定的股票打包成股票组合。而指数基金就是跟踪这些指数的。
上市公司可以退市，但是指数具有自我更新的功能。最早的道琼斯指数出现在1884年，在经历了130多年的时间，成分股不断变化，很多公司都“消失”了，但这个指数依然活跃，仍是资本市场的主流指数。
指数基金被动复制指数，所有指数基金又称被动基金。传统的指数，一般是根据市值大小，来确定股票在指数里的占比；Smart Beta通过加入一些因子实现选股和权重的优化，这些因子有质量、价值、红利、低波、成长等因子。
现在主流的观念，指数基金发展是趋势，而Smart Beta更是指数中的“优等生”。那么，我们对比一下指数基金和Smart Beta基金，看看是不是真的有优势。我们以主流的宽基指数基金为例。
普通指数基金VS Smart Beta基金
1）天弘上证50指数A vs 建信深证基本面60ETF联接A
上证50是沪市A股规模大、流动性好的最具代表性的50只股票，也就是我们说的大盘股。
深证F60指数深市A挑选基本面价值最大的60家上市公司基本面价值由四个财务指标来衡量，并决定了样本股的权重。
2）博时沪深300指数A vs 银河沪深300价值指数
沪深300指数，沪深两市场中市值最大、流动性好的300只股票。
沪深300价值指数以沪深300指数样本股中价值因子评分最高的100只股票为成分股，采用价值因子数值作为权重分配依据。
3）南方中证500ETF联接A vs 景顺长城中证500行业中性低波动指数
中证500指数，A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成。是代表中小盘的一个指数。
中证500行业中性低波动指数在中证500指数二级行业内选取低波动特征的股票为样本，保持行业中性的同时，行业内股票采用波动率倒数加权。
△我们通过对比上述数据，普通指数宽基，都没有拼过Smart Beta基金。当然这样对比有局限性，一是基金成立时间有长短，截取时间段比较片面。二是，在中国市场“活下来”的Smart Beta基金，一定是因子适合国内行情，也是得益它的业绩优势。
很多不适合行情的Smart Beta基金，早已清盘，留下的都是优等生。所以这里有点“田忌赛马”的味道。当然，我们也能得出一些因子的加入，确实优化了选股和权重，长期能跑赢普通指数的这种结论。
个人感觉，Smart Beta本身在编制的时候就加入了一些“主动”的因素。与之有异曲同工之妙的那就是指数增强基金，有20%的仓位基金经理可以把握。我们选取指数增强里的优等生，来与Smart Beta基金“决战”。
指数增强基金VS Smart Beta基金
1）易方达上证50指数A vs 建信深证基本面60ETF联接A
易方达这只基金基本是最早跟踪上证50的指数基金，规模很大147亿左右，我们在投资理念中不难发现，它是一只指数增强基金。从收益来看，基本与建信这只“互有往来”。
2）富国沪深300指数增强A vs 银河沪深300价值指数
3）富国中证500指数 vs 景顺长城中证500行业中性低波动指数
沪深300、中证500指数增强优等生出自同一个团队，富国李笑薇量化团队，也是圈内比较有名的基金经理。
△我们看到，加入了主动因素的指数增强基金，也能与Smart Beta基金不相上下，甚至指数增强优等生要强于Smart Beta基金。当然指数增强基金，也有“坏学生”，成绩可能都不如普通指数基金。
无论是Smart Beta基金还是指数增强基金，前者是在指数编制时优化，后者依靠主动团队“优胜劣汰”，两者有种“殊途同归”感觉。主动与被动，并不是非我即你的，而是一种相互借鉴、优势互补的投资理念。也就是我们常说的“指数基金被动化，被动基金主动化”。