随着外围降息潮一波波的袭来，国内市场的利息也不断走低，40年以上的国债，年化收益率（ytm）才不到4%，债券基金稳定而且ytm高的也非常稀少，可转债毕竟有股性。要获得6%以上的固守品种已经很稀少了。高息的P2P基本废了。目前固收品种中，在我看来有点价值的只有企业债券、分级A、战略配售基金等三个品种，我们一个一个来详细介绍
1、 企业债券
企业债券最近几年不断暴雷后，管理层对个人购买债券的条件做了很多限制，资产500万以上的才能买AAA最高等级的Q债，个人的正回购全部取消，资产500万以下的个人只能买最高等级的AAA债券，按照集思录统计，这样的债券只有26只，其中ytm比较高的只有11海航02（122071）和09海航债（122927）两只，税前的ytm分别为9.12%和9.04%，第三名17六交投（127489）的税前ytm只有5.91%，已经味同嚼蜡了。当然，两只海航债保持这样高的ytm，是有一定的风险的，前几年海航的资金链一直绷得很紧，而且2018年是亏损的。
税前税后ytm是我们选择债券的一个重要指标，在集思录里有动态的数据显示，但非会员看不到这个数据，我们可以在excel里用xirr函数自己来计算。比如11海航02，票面利息是6.2元，目前收盘全价是96.297元，2020年5月24日付息6.2元，2021年付息加上本金是106.2元，那么利用xirr函数，19年7月26日付出96.297，20年5月24日收到6.2元利息，21年5月24日连本带利收到106.2元，如图用xirr函数计算得到税前ytm是9.11%，如果把6.2元利息扣除20%的税收，得到的就是税后ytm7.70%。当然我们可以通过避税提高实际收益，但现在个人可以买的债券稀少，机构主力不一定那么成全散户，上次海航债的避税就失败，付息后价格一下子拉的非常高，导致了散户避税失败。
但09海航债不同，它是在今年年底12月14日就到期了，目前税前ytm是9.04%，税后是5.50%，现在的净价是99.24元，票面利息是7.6元，实际tym估计在7.6%左右。也就是净价不变，每天基本就吃点利息。
等两只海航债到期后，基本上企业债的大门也彻底对散户关上了。
2、 分级A
分级基金的大发展是在2015年，但由于分级B在熊市不断下折导致投资者亏损累累，部分投资者闹事导致管理层不仅对投资者设置了30万资金的限制，还打算在2020年12月31日前把分级基金的母基金全部转为普通的指数基金，虽然这个事情没有100%确认，但基本上逃脱不了到期的命运了。
分级A的利息虽然不是真金白银，而是分级基金的母基金，但依然可以把分级A当作类似固收品种。初学者特别要注意的是比如说有色A、创业板A和有色、创业板基本没什么关系，只有每年给利息的时候的母基金才和有色、创业板有点关系。现在大部分分级A成交稀少，进入不容易退出更难，所以建议我们一般选择成交量比较大的品种，然后可以选择2020年收益率比较高的品种，一般投资者也别期望通过轮动获得超额收益，分级A里都是镰刀，很少有韭菜。比如说昨天成交量最大的有色A（150196），2020年收益率为6.95%，就是一个比较合适的品种。如果不是集思录的会员看不到这个2020年收益率的数据，一样可以用前面介绍的xirr函数来计算。
不过分级A需要30万资产才能去营业部开通权限，这是分级A的一个bug。
3、 战略配售基金
前几天我写过一篇《用战略配售基金来配置固收》，详细讨论了这6只基金的情况，目前折价率超过4%的有易基配售（161131）的4.493%、招商配售（161728）的4.464%、南方配售（160142）的4.234%，添富配售（501188）的4.284%，而两只前期没参与打新的华夏配售（510062）、嘉实配售（501189）都在4%以下，主要还是市场担心打新的中国人保等将来的大跌，所以保守的可以配置华夏、嘉实，在这两个里面，相对来说比较看好华夏，因为同样没什么打新，华夏一年来基金净值增长了6%，而嘉实才增长了4.6%。稍微激进的可以配售易方达、招商、南方、汇添富等，其中汇添富的一年来净值增长最快，打新股票仓位最重，激进的可以选择。至于期望收益率，过去一年除了嘉实外净值增长率都在6%以上，如果我们预期将来两年的净值年化增长率在6%，加上2%的折价收益率，那么比较理想的年化收益率是8%，如果保守估算，未来2年净值年化收益率4%，那么加上2%的折价率收益，年化收益率也有6%。不管如何，基本上比去年申购战略配售基金的原始投资者，每年多了2%的折价收益率。
这三个品种都是用股票账户可以买的，除了分级A需要30万资金现场开通外，其他两个品种任何小散都可以买，债券是10张起售，最低金额大概在1000元，场内的战略配售基金起售更低，一手大概在100元，不过要注意买的太少有可能会收一个最低佣金，这需要自己去咨询相应券商的客户经理。
至于国债，目前40年以上的ytm不到4%，债券基金也是稳定而且ytm高的比较少。