周三下午参加一个华夏基金的smartbeta基金的讨论会，这篇是我根据速记笔记整理的交流纪要。
参会的有华夏基金的三位基金经理和十多位基金投资的大V，本人很荣幸也接到邀请。
1、成分股市值差异
这是华夏基金数量投资部的美女基金经理荣膺分析的一个观点：沪深300成分股之间市值差距较大，而中证500成分股之间市值差距较小，所以从沪深300成分股里面使用因子选股，可能会比较极端情况，要么市值过大，要么市值较小，而在中证500成分股里面使用因子选股，市值差异较小。$沪深300(SH000300)$
说实话，这个观点我是之前投资中没有考虑到的。所以我顺手记录一下。
根据中证指数公司官网公布的截止6月28日的指数权重表，沪深300指数里面，权重最高的是中国平安，权重7.75%，最低权重为0.03%，有6只个股，分别是：安迪苏、北汽蓝谷、白银有色、青岛港、长沙银行和光启技术。
中国平安总市值接近1.6万亿，流通市值接近9400亿元。$中国平安(SH601318)$
而光启技术作为沪深300成分股，总市值不到200亿，流通市值甚至不到50亿，中国平安是光启技术的几十倍。
而中证500成分股之前市值差距较小，最大权重四维图新的总市值和流通市值都是200多亿。
最小权重之一的太平鸟，总市值70亿，流通市值30亿，四维图新和太平鸟之间市值差距均不足十倍。
二、smartbeta不代表一劳永逸
这个观点很多人都分享过，投资者群体里面接受度较高，我简单说一下：smartbeta现在来看，国内外投资圈关注度都比较高，smartbeta虽然打着“smart（聪明、智慧）”的名义，却不是一劳永逸的神器，投资smartbeta基金仍然需要投资者smart。
三、波动性
这个观点的在投资者群体里面接受度也很高，也简单说一下：由于中国股市本身的高波动性，所以使用国外常用的“低波”因子来投资，依然是一个“高波动”的事情。
中国股市本身波动性高，这是一个投资者共识，这是beta，因子再smart也解决不了。
下面两个观点为分组讨论时候，我所在小组的讨论观点。
四、定期分红
我所在的小组讨论时候讨论了：质量因子、红利因子等等是国内基金投资者喜欢的因子，分红，定期分红，尤其是一年多次分红是一部分投资者需要的。
美国有些基金是定期规律性分红的，每季度分红，甚至部分基金能保持月度分红的情况，比如下图中的SPHD就是一个例子。而国内大部分基金是一年分红一次。
我们讨论了中美的区别：本质还是中美企业情况决定的。
美国企业财年可以企业自由决定，不一定是1月开始12月结束的自然年，很多企业是3月，6月或是9月为财年结束，所以美国上市公司即使一年分红一次，也可能是在不同月份，一些在美上市的中国企业也是这样，比如著名的阿里巴巴集团是3月底结束财年。美股基金在不同月份收到分红款，可以定时分红。$阿里巴巴(BABA)$
而中国A股上市公司的财年被限定在1-12月，12月底结束，就是自然年，很多企业到了12月底就封账，不能报销或是不能付款等等，这个大家也或多或少有体会。
这也就导致了中国A股上市公司分红集中在4-10月（主要集中在5-9月），非常集中，而冬季1月，2月很多公司忙着整理数据制作年报，可能没什么公司分红。
中国基金收取分红时期也比较集中，按照季度或是月度分红有一定难度。
五、国内宽基指数的编制
国内部分宽基指数的编制已经暴露一些问题，还有很多改进之处：
比如部分垃圾股、涉嫌造假股（乐视网、信威集团、康得新等等）进入沪深300、中证500甚至上证50等等宽基指数；
部分新股次新股因为新股炒作而高估值进入宽基指数而经过一定时间以后恢复正常估值被剔除指数，造成指数成为高估值的接盘侠等等。
国内部分宽基指数暴露出来的一些问题，会进一步促进国内smartbeta投资的发展，这也是国内smartbeta投资相对国外smartbeta投资的一个额外促进因素。
感谢华夏基金，感谢雪球。