一
一直以来，基金市场通过固定的管理费模式，不管是牛市还是熊市，都能做到旱涝保收，这一点被投资人吐槽很多次了。
一些规模比较大的基金，如果收益好点，收取管理费可能很多人不关注，一旦步入跌跌熊途，管理费就会屡次上风口。
之前我分析过，规模上百亿的基金规模，每年躺赚上亿。
所以这种情况，基金公司有两种解决方式：
第一、发行低费率的新基金，让利给客户，比如ETF。
第二、改革固定管理费模式，实行浮动管理费。
今天我们具体说下第二种浮动管理费模式。
比如南方基金推出了他们旗下首支浮动管理费模式的基金：南方瑞合三年定期。
与传统的基金最大区别就是有条件收取管理费，所谓的条件就是：每三年封闭期费后收益率>0。
相对的，如果每三年封闭期费后收益率≤0，不收取管理费。
其实浮动管理费基金并非南方首家，博时价值增长、海通收益增长都曾与管理费挂钩，业绩不好就不收管理费。
不过很可惜，业绩基本上一般般，噱头多于实力。
我们买基金，就是为了赚取收益，如果不能为投资人带量回报，就算不收取管理费，也很难有多大作为。
一些主动基金和主流指数基金，为什么能占据资金主导地位，而不随波逐流降低费率呢，本身他们就是一块招牌，只要是投资就不可避免谈到，这是底气和实力。
除了这种不赚取不收费的基金，浮动管理费还有一些运作方式。
比如按照超额收益的比例提取、按照分档收取管理费、按照业绩比较基准提取等。
这几种方式与不赚钱不收费模式异曲同工，实际都是按照业绩。
不过，不赚钱不收费的口号更容易宣传和误导新手。
二
基金的数量早就超过股票了，但实际上多达几千只的基金中，规模和客户较多的产品并没有多少。
而基金公司每年都报备申请新基金，这不是在自砸饭碗吗？
基金同质化如此严重，大基金公司为了保持领先地位，中小公司更想突围，都需要不同以往的思路。
除了策略外，管理费就是一块大奶酪，敢不敢动，就看基金公司的魄力。
对了，最近主动基金市场价值投资的大佬东方红也开始试水指数基金了。
大家都知道，东方红过去一直在价值投资领域有很强的能力，且持续深耕主动基金，这次对指数基金的试水，想必也是看到了指数化投资的潜力和趋势。
我大概看了下，还是价值投资的路子，追踪的指数按照净资产收益率选股。
后面我专门分析下。
三
全球市场指数数据，主要是根据PE/PB/盈利收益率为评估值。
90%为国内A股的相关指数，海外市场指数则包含德国DAX、美股标普500和纳指100、港股恒生指数和H股指数。
原油、地产信托基金等其他资产，可根据历史价格或波动进行配置。
第545期全球市场指数估值表
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盈利收益率=1/PE*100%
ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE可粗暴计算）
分位点：当前市盈率或市净率在历史估值数据中的位置
-表示暂无数据
指数估值表说明：
1. 绿色部分为相对低估指数，安全边际高，上涨概率大，定投可选；
2. 白色部分为正常合理估值指数，已定投持有，不买卖；
3. 红色部分为相对高估指数，安全边际低，可根据市场热度，分批止盈；
4. 指数估值表包含A股、港股、欧美、日本等股票市场主流指数，同时纳入石油、REITs相关资产类型；
5. 指数交叉评估维度：盈利收益率、市盈率、市净率和净资产收益率；
6. 历史分位点参考界限：30%、50%、80%；
7. 部分指数不适用以上指标。
四
主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；
寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出；
动态平衡策略和资金网格化管理；
基金组合配置，对冲品种风险；
中长期投资，忽视短期波动；
中低风险策略下的投资品种；
最实用的家庭重疾、寿险、医疗和意外保险配置。