除了低估优质，谈谈提高指数基金投资收益的两种方法

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指数基金投资的是一篮子股票的组合，其固然有分散持仓，策略透明，成本低廉等优势，但是，长期持有分散度非常高的那些指数基金，除非具有非常强的择时能力，很难获得大的超额收益。

甚至，我看到网上有的指数基金投资者，同时拥有十几个指数基金，算来下甚至有几百只股票，全场3000多只股票，你持有个几百只，（即使有一些是重合的），想取得较高的超额收益是很困难的。

我之前总结过十年ROE超过沪深300的指数，从指数基点算起到目前的投资回报率总体而言是非常可观的（详见链接：那些十年平均ROE超过沪深300的指数，收益如何？）；过往的文章中也贯穿着我的指数基金投资的总体思路：低估、优质、用策略指数代替宽基等。

低估即择时，优质是为择基，策略指数是经理论和实践检验的可以获得超额收益的方法，在这样的策略组合拳下，比起市场上的大部分散户投资者，可以获得不错的收益。那么，还有没有别的方法可以让我们的收益更上一个台阶呢？今天就和大家一起探讨这个问题。

方法一、相对集中

指数基金本身已经是分散化持仓，因此，在分散化持仓的前提下，我们可以选择指数持仓相对集中，且历史回报优秀的品种。这里，我作了个总结，对应的指数基金可以去基金指引那里去查询。

这里顺带分享一点我的投资思路，我更倾向于投资已经是白马的标的，而不去赌黑马。因为，认为自己并没有这个能力去分辨哪些企业未来前景大好，市值快速增长。赌小股票可能成为大白马有点类似于风投，不如安心持有已经通过时间证明过的好股票。也即之前常说的，好学生未来大概率是好学生。

方法二、超配低估行业的龙头企业

最近几年，指数基金以其几大优势，大受市场追棒，对于“七亏两平一赚”的大部分散户，定投低估值的指数基金固然大概率可以获得超越追涨杀跌带来的收益。

但是，我们也要认识到指数基金亦有其不足，不然，那些长期来看业绩跑不赢沪深300的主动基金经理就拿着指数好了。这其中一个重要原因便是，持有指数基金很难获得阿法α收益，而那些拿着高文凭、领着高薪的基金经理终极目标是通过选股择时追求远超于市场的α。虽然持续跑赢市场是非常困难的，然梦想是要有的，万一实现了呢？

此外，指数还有个缺点，在A股目前还存在的打新红利下，持有指数基金不能参与打新。因此，为了增厚收益，我们可以采用超配低估值行业指数中的龙头企业的方式。

例如，保险行业处于低估状态，而同时你又看好未来保险的前景，则可以在配置保险指数的前提下，再超配保险龙头企业。当然，如果个股估值能力比较强，也可以直接配置低估的龙头企业。

关于个股的估值，我其实也啃过不少书，最近两年反复看的是老唐的《手把手教你读财报》以及《价值投资实战手册》，老唐主要采用未来现金流折现的方法与当下的市值作对比，再留有一定的安全边际。

即使深研如老唐，也坦承自己看懂的行业没几个，主要还是在自己的能力圈白酒、水电等行业，配以腾讯海康分众作分散投资。总体而言，目前对个股的分析大多由现在的业绩结合简单的商业模式分析作线性外推，再将估值和自己的历史比，和同行业比，并留有一定的安全边际，然后买入、持有、等待估值回归、收获业绩成长。

对于大部分散户来说，并不具备深研个股的财报和洞悉商业逻辑的能力，因此，投资指数固然亦有其不足，然瑕不掩瑜，它依然是大部分投资者参与市场的最好方式。

以上是目前我认为在投资指数基金过程中，可以增厚收益的两种方式，作一个思路分享。当然，投资获利的方式不拘一格，每个人的投资思路也有所不同。

例如，粗粗算一下，E大的长赢投资组合中光指数基金就多达20只。而我的观点则认为：我们并不需要投资很多的品种才可以获得满意的回报，还是要优中择优，选择那些长期历史回报高、低估、优质的品种。

最后，分享一张价值几个亿的图表（哈哈，开个玩笑），是我上周五下午整理的，阅读表格过程中，要注意基点和基日的不同。

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