圈小岳
本文7月5日首发于微信公众号
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今日市场低开高走，小幅上涨，创业板指强于上证50指数，但成交额再度缩量，两市成交额仅略超3700亿元。
本周仅周一市场放量大涨，此后的几个交易日市场小幅回调，成交额逐级下降。我们在周二曾经分析过，这与本周中美PMI数据不佳，以及G20会议后谈判工作没有进一步推进有关。
下周中美双方的谈判将会在北京再次启动，本次谈判有可能会首先聚焦于双方元首在大阪G20会议中谈论的事项，如华为公司和农产品采购问题。这两个事项都在G20会议中被美国总统特朗普提及，但本周还没有看到取得了具体的进展。G20会议中特朗普曾对媒体宣布，美国公司将会继续允许对华为公司供货，特朗普也表示中国将会采购大量的美国农产品。
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对于中方，本次谈判主要的关注点可能会是华为问题。今年5月16日，美国商务部工业与安全局(BIS)将华为列入“实体清单”，禁止华为公司在未经特别批准的情况下购买重要的美国技术。在中美谈判正式完成之前，美方很可能不会把华为公司从实体清单中剔除，但有可能对禁令进行进一步细化，把一些非国家安全相关的部分解禁，或者颁布某种具有时效性的特许令来允许美国企业对华为公司供货。
美方主要的关注点则在农产品领域，贸易战以来，由于中国大幅减少了对美国农产品如大豆的采购，美国农民蒙受了巨大损失，这些农民的选票将会直接影响特朗普总统的连任。
如果在本轮谈判中，双方能够释放善意，例如中方宣布采购美国农产品，美方宣布减轻华为限制的具体措施，将会极大的提振短期市场情绪，对股市形成利好。而中长期来看，此前双方关注的重点问题，如中方关心的能否取消此前加征的关税、协议文本的对等性，美方关心的知识产权保护问题、对国企补贴问题等争议问题或许仍然需要几轮谈判来进一步达成一致。
昨天商务部发言人召开例行新闻发布会，对中美经贸磋商的情况，以及中国对外开放措施回答了记者提问，感兴趣的投资者可以去商务部官网查阅。（网页链接）
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短期来看，虽然最近几天指数出现了回调，但整体方向仍然向上，下周中美经贸磋商情况有可能左右短期的市场情绪。
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今天晚上美国将迎来每月一度的非农业人口就业数据，上个月美国的非农数据大幅不及预期，加重了市场对美国经济数据的担忧，进而提升了美联储降息的预期。之后随着美联储主席鲍威尔的鸽派表态，美联储降息预期大大增强，打开了美债收益率下行的空间，也让黄金迎来了一波快速上涨。
但最近两周美联储可能觉得市场的热情有些过了头，上周鲍威尔强调美联储不会对个别数据点和短期市场情绪波动反应过度，并指出表明美联储不会受短期政治压力影响，将会继续保持独立性。美联储圣路易斯联储行长布拉德称25个基点的预防性降息已经足够，降息50个基点可能过头。
目前从联邦利率期货的预期水平来看，市场已经预计7月美联储的降息幅度在25-50个基点之间，短期来看市场对美联储降息的预期跑的有点快。下图是美国COMEX交易所黄金期货非商业头寸的持仓情况，一般认为代表了投机资金对黄金的观点，绿线代表的空头持仓量已经位于历史较低的仓位水平，代表空头不敢在此时做空黄金。
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红线代表的多头持仓量位于历史较高水平，多头减去空头的蓝线净多头持仓也位于近年以来的较高水平。目前处于一个多头比较拥挤的状态，在此情况下，如果今晚非农数据显著好于预期，或者后续美联储官员出现没有那么鸽派的表态，有可能引发多头的踩踏。
中长期来看，在全球风险事件频发、贸易摩擦升级的情况下，黄金的避险价值或将凸显。国内黄金能够有效对冲人民币相对美元的贬值。目前全球经济衰退的风险正在逐渐增大，美联储正式转向鸽派，有可能在2019年开始降息，黄金逐渐将迎来大周期上的机会。我们仍然看好黄金的中长期表现，短期如果有回调，也是一个不错的配置机会，感兴趣的投资者可以关注支持T+0交易的518800黄金基金。
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今天开盘后，十年国债ETF(511260)出现了乌龙指，有少量成交顶到了117元的价格上，比收盘价格整整高出了10多块钱，如果按照国债每年百分之三点几的利息，可能需要三年多才能赚回这么多收益。这另一方面也说明市场上真的有人会在很高的价位挂一些钓鱼单。感兴趣的投资者不妨也可以模仿一下，说不定会收获惊喜哦。
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今天就这样，白了个白~
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。黄金基金ETF主要投资对象为黄金现货合约,黄金ETF联接基金投资于黄金基金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似,不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。
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