如果我说未来5年长电在电价没有大波动情况下年化收益在12-15%,不知道会不会有人看得上?如果电价完全市场化营收还能增加100多亿这些扣完税就是纯利润,可以额外一次性提高估值20+%
而且随着债务越还越少,利息支出在逐步减少,公司的利润会逐步释放,股权的价值也在增值,分红有可能会随之增加。
三、增长空间
1.内生增长:发电量的增加,电价上涨,配电售电业务;这些都不在自己掌握之中,可忽略。
2.外部增长:水电资产注入,并购投资
三峡集团手里的乌东德和白鹤滩两座电站,2020年后可能会注入,将进一步提升利润和分红。
有人把长江电力称为电力股中的“伯克希尔”,是因为长江电力拥有大量成本极低的负债,还有隐藏的现金流,可以从容进行对外投资。截至2018年底,长江电力长期股权投资215亿,投资收益24亿,收益超10%。
长江电力专注于电力行业的投资,特别是长江流域的水电企业投资,一方面可以通过投资增加收益,另一方面是通过投资、参控股的形式,实现对长江中上游流域的联调,增加对水力资源的合理利用和控制,增加发电量。
四、估值
长江电力业绩总体稳定,经营接近永续,采用DCF估值法是可以的,这个可以参考很多大神的估值计算,我就不算了,算错了就尴尬了。
我的看法就是保守一点,把它完全当作一只稳定收息的债券,按公司章程,每股每年收到0.65元的分红,看自己能接受多少股息,对应的股价就是收息成本价,比如5%,就是13元,4%是16.25元,3%是19.5元。
按我的估值表,5%是买入,3%进入观察区,目前的最新股息率是3.8%,还没达到我的买入条件;当然上面说过,还有附赠的看涨期权和打新收益,长江电力作为打新门票也是不错的。
五、总结
长江电力拥有独一无二的资源禀赋,公司现金流稳定,分红政策稳定可预期,未来还存在可预期的增长空间,成为大众情人是有道理的,长期看可以当作资产配置中类债券资产来配置,还隐含了股票的看涨期权和A股的打新收益,不错!
六、风险
1、长江来水低于预期
2、电价下调的风险
3、市场消纳发电量风险
4、融资成本增加的风险
4、其他政策性风险,比如税收
风险提示:本人不持有长江电力,未来不排除买入计划,本文所提到的观点仅代表个人的意见,不作推荐,据此买卖,风险自负。
如果我说未来5年长电在电价没有大波动情况下年化收益在12-15%,不知道会不会有人看得上?如果电价完全市场化营收还能增加100多亿这些扣完税就是纯利润,可以额外一次性提高估值20+%
转给有需要的人,我是不太喜欢没波动的
长电严重低估,保守估值2019年值30元
能到13吗?15就不错了
长电走势比大秦好太多
按公司章程,每股每年收到0.65元的分红,看自己能接受多少股息,对应的股价就是收息成本价,比如5%,就是13元,4%是16.25元,3%是19.5元。
同意楼主观点,长电目前价位投资价值确实不大。
水电的生意模式很简单,我简单列下:
借钱——建大坝——发电——卖电——折旧+交税+还债+分红,影响利润包括上游来水、电价、税率、利率等。
长电PE高达17,收益长远看不如买工行,PE6,工行过去5年复合收益率17%。